Чому останнім часом так різко зросла кількість оновлень проєктів? Можливо, ринок переходить до нового етапу ціноутворення

Одна з найбільш помітних ознак останнім часом полягає в тому, що важливі оновлення в галузі почали з’являтися більш концентровано.

Ця концентрація не обов’язково означає, що ринок уже ось-ось запустить тренд, але зазвичай вона вказує на те, що ринок змінюється: ресурси, вкладені на попередньому етапі, поступово входять у період реалізації, а проєктні команди починають готувати нові базові матеріали для ціноутворення наступної хвилі.

Коли котирування перебувають у стані справжньої депресії, ринок рідко звертає увагу на довгостроковий прогрес. Інтерес повертається лише тоді, коли кошти починають знову шукати напрям; саме тоді знову посилюються галузеві наративи, бізнес-дані та логіка захоплення вартості. Тому зростання кількості оновлень останнім часом більше схоже на перехід ринку від «постійного очищення ліквідності» до «пошуку нового обґрунтування ціноутворення».

Подивімося на цикл у масштабі всього ринку.

Незалежно від тривалості цього коригування, максимального падіння чи ринкових настроїв, на цьому етапі ризики вже достатньо вивільнилися. Активи з високою волатильністю в цілому пережили глибокі відхилення вниз, а ринкове плече, оцінки та спекулятивний настрій помітно знизилися.

З погляду тижневої структури ринок уже демонструє типові риси зони дна: тиск продажів після різкого падіння починає спадати, посилюється «прийом» на низьких рівнях, тижнева мінімальна точка більше не опускається безперервно, а реакція ринку на негативні новини поступово «тупішає».

Це означає, що найпанічніша фаза, імовірно, вже минула.

Але поява дна не означає, що новий бичачий тренд уже підтверджено. Наразі точніше говорити про «завершальний етап формування дна», а не про те, що «почався головний висхідний рух». Для справжнього розвороту тренду потрібно, щоб тижневі графіки знову закріпилися над середньостроковими ковзними середніми, кошти продовжували повертатися, а структура ринкових угод поліпшилася.

Тому на цьому етапі найбільш розумна стратегія — не продовжувати перебувати повністю в кеші, і не нарощувати позиції одномоментно лише тому, що очікується зростання наприкінці року.

Наразі більше підходить формування позицій на основі оцінки (valuation).

Так звана «позиція на основі оцінки» — це поетапне розміщення активів ще до того, як ринок повністю підтвердить тренд: вибираються проєкти з покращенням фундаментальних показників, оцінки яких усе ще мають запас міцності, і де в майбутньому є простір для переоцінки. Вона заробляє на відновленні вартості, а не на гонитві за короткостроковим імпульсом.

Справжню «трендову» позицію слід збільшувати лише після того, як ринок прорве ключову тижневу структуру, а повернення коштів отримає послідовне підтвердження.

Ймовірність того, що в другій половині цього року відбудеться ринок із переоцінкою, зростає. Ринок зазвичай не чекає, доки всі позитивні новини повністю «відпрацюються», перш ніж почне зростання. Коли будуть одночасно підтверджені тренд, потік коштів і настрої, ціни часто вже відійдуть від дна.

Отже, справа не в тому, щоб прогнозувати, що в якийсь день почнеться розгін, а в тому, щоб завчасно завершити відбір активів і побудову базової позиції, паралельно залишаючи кошти для реагування на повторне відкотування.

Одним реченням:

Тепер уже не час для сліпого песимізму — це етап переходу від оборони до побудови позицій. Спочатку сформуйте «оцінкову» позицію із запасом міцності, а потім підвищуйте обсяг після підтвердження тренду.

Лише записи дослідження ринку, не є інвестиційною порадою. Цифрові активи мають високу волатильність; будь ласка, контролюйте розмір позицій, виконуйте частинами та встановлюйте умови, за яких потрібно відмовитися від стратегії.