#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Що як наступне ралі Bitcoin залежатиме меншою мірою від самого ШІ, а більшою — від того, як Федеральна резервна система трактує ШІ?

Протягом останніх двох років інвестори сприймали штучний інтелект як історію про технології. Ми вимірювали прогрес через кращі моделі, більші дата-центри, підвищений попит на чипи та рекордні капітальні витрати компаній, які змагаються за створення інфраструктури для ШІ.

Після того, як я вислухав останнє обговорення щодо політики Федеральної резервної системи, я думаю, що розмова починає змінюватися.

ШІ — це вже не лише про інновації.

Він стає частиною рівняння інфляції ФРС.

Протягом десятиліть центральні банки ставилися до великих інвестиційних циклів з обережністю. Більші витрати зазвичай означали сильніший попит, жорсткіші ринки праці й, зрештою, вищу інфляцію. Традиційна відповідь була простою: підвищити відсоткові ставки, щоб охолодити економіку.

ШІ кидає виклик цій передумові.

Будівництво дата-центрів, розширення виробництва напівпровідників і модернізація цифрової інфраструктури, безумовно, потребують колосальних інвестицій. Але на відміну від багатьох попередніх інвестиційних бумів, ШІ також має потенціал підвищувати продуктивність. Якщо бізнеси можуть виробляти більше за тих самих ресурсів, то зростання інвестицій не обов’язково перетворюється на довгострокову інфляцію.

Ось на яке запитання, на мою думку, намагаються відповісти політики.

Чи може продуктивність зростати достатньо швидко, щоб компенсувати інфляційний тиск?

Відповідь може вплинути на набагато більше, ніж лише на відсоткові ставки.

Якщо ШІ справді покращує продуктивність у різних галузях, Федеральна резервна система може отримати більше гнучкості, ніж інвестори наразі очікують. Економічне зростання може залишатися здоровим без створення того типу стійкої інфляції, яка змушує до агресивного монетарного посилення.

Це зовсім інше середовище, ніж те, яке ринки пережили протягом останніх кількох років.

Однак я не думаю, що інвесторам варто одразу трактувати це як бичачий сигнал.

ФРС не святкує ШІ.

Вона оцінює ризики.

Історія показувала, що кожна технологічна революція створює переможців, невдах і несподівані наслідки. ШІ може підвищити ефективність, але він також може змінити ринки праці, вплинути на зростання зарплат і змінити те, як інфляція поширюється економікою. Це саме ті змінні, які центральні банки не можуть собі дозволити ігнорувати.

Ось чому я вважаю, що ринку варто перестати дивитися лише на заголовки про ШІ.

Набагато важливіше запитання — як ці заголовки впливатимуть на майбутні рішення щодо політики.

Для інвесторів у акції це означає, що компанії зі ШІ можуть і надалі залучати капітал, якщо продуктивність залишатиметься домінувальним наративом. Виробники напівпровідників, постачальники хмарної інфраструктури, мережеві компанії та постачальники енергії можуть і надалі отримувати вигоду, якщо інвестиції в ШІ розширюватимуться.

Для інвесторів у криптовалюту зв’язок дещо інший.

Крипто не отримує прямої вигоди від витрат на ШІ.

Вона виграє від ліквідності.

Якщо продуктивність допоможе тримати інфляцію під контролем, імовірність менш обмежувального монетарного середовища з часом зростатиме. Більш сприятливий фон ліквідності історично був позитивним для ризикових активів, зокрема для Bitcoin і Ethereum.

Але протилежний сценарій заслуговує на таку ж увагу.

Якщо інвестиції в ШІ перегріють економіку, підштовхнуть зарплати вгору або створять несподівану інфляцію, Федеральна резервна система може відреагувати більш жорсткою політикою. У такому середовищі ліквідність стає дорожчою, фінансові умови посилюються, а спекулятивні активи часто стикаються з підвищеною волатильністю.

Ось чому я не бачу цю дискусію як таку, що стосується лише штучного інтелекту.

Я бачу це як розмову про майбутню вартість грошей.

Ринки часто фокусуються на тому, що Федеральна резервна система говорить про інфляцію.

Я думаю, що вони все частіше звертатимуть увагу на те, чому інфляція змінюється.

Якщо ШІ стане одним із найбільших драйверів продуктивності впродовж наступного десятиліття, він може поступово перебудувати те, як центральні банки оцінюють економічне зростання, інфляцію та монетарну політику. Це означало б структурний зсув, а не тимчасову тему на ринку.

Як інвестори, ми часто витрачаємо години на відстеження звітів про прибутки, випусків CPI та очікувань щодо відсоткових ставок.

У майбутньому може бути не менш важливо поставити інше запитання:

Чи робить ШІ економіку більш інфляційною — чи більш продуктивною?

Відповідь вплине не лише на технологічні акції.

Вона може визначити напрям руху облігацій, акцій, криптовалют і глобальних потоків капіталу на роки вперед.

Застереження: Лише персональне розуміння ринку для навчальних цілей. Завжди DYOR.

#SummerCreationCamp

@Gate_Square