Співвідношення збитку/прибутку UTXO біткоїна досягло історично рекордного екстриму

Станом на 15 липня 2026 року один із найбільш шанованих on-chain індикаторів біткоїна потрапив у зону, яка історично збігалася з кожним великим дном ринку починаючи з 2016 року. За даними CryptoQuant, співвідношення кількості прибуткових/збиткових блокових операцій UTXO впало до рівнів, які раніше асоціювалися з глибокою капітуляцією ведмежого ринку, підкреслюючи період підвищеного інвесторського стресу, який потребує пильної уваги.
Що вимірює індикатор
У середині червня дописувач CryptoQuant Darkfost зазначив, що співвідношення кількості прибуткових/збиткових блокових операцій UTXO повернулося до того самого історичного діапазону, який передував великим днам циклів біткоїна у 2018, 2020 та 2022 роках.
Індикатор вимірює взаємозв’язок між біткоїн-транзакціями, реалізованими з прибутком, та транзакціями, реалізованими зі збитком, аналізуючи UTXO (Unspent Transaction Outputs — невитрачені виходи транзакцій), які фіксують і володіння монетами, і on-chain базу собівартості.
Коли співвідношення потрапляє у свій нижчий історичний діапазон, це сигналізує, що зростаюча частка власників біткоїна продає зі збитком, відображаючи масштабну капітуляцію на всьому ринку.
Поточні on-chain дані показують підвищений стрес
Останній аналіз Darkfost висвітлює кілька важливих подій:
- Приблизно 65,8% пропозиції біткоїна залишається в прибутку.
- Близько 34,2% пропозиції наразі перебуває у нереалізованому збитку.
- Довгострокове історичне середнє — приблизно 81% пропозиції в прибутку.
У той же час Realized Profit and Loss Ratio біткоїна знизився до -0,35 — найнижчого рівня за 43 місяці, що відповідає умовам, які спостерігалися після колапсу FTX наприкінці 2022 року.
Історично і 2015, і 2019 роки мали показники реалізованого P&L нижче -0,35 перед тим, як біткоїн увійшов у масштабні відновлювальні ралі, тож цей поріг є одним із найбільш уважно відстежуваних сигналів перепроданості ринку.
Пропозиція в прибутку продовжує знижуватися
Додаткові on-chain метрики підсилюють поточну слабкість ринку.
Percent Supply in Profit біткоїна впав до близько 45%, тобто менше ніж половина всіх монет у обігу залишається вище ціни їх on-chain придбання, тоді як біткоїн торгується приблизно за $64,960.
Паралельно відсоток UTXO, які зараз у прибутку, нещодавно опинився на найнижчих 0,08% серед усіх щоденних спостережень з 2016 року.
Порівнювані показники раніше траплялися під час:
- Дна ведмежого ринку 2018 року біля $3,200
- Обвалу ринку 2020 року через COVID біля $4,900
Обидва періоди були продовжені суттєвими багаторічними бичачими ринками, що підкреслює історичну важливість цих екстремальних on-chain умов.
У цього циклу все ще є важливі відмінності
Попри схожість, аналітики застерігають, що поточний цикл ще не повністю збігся з попередніми ведмежими ринками.
Історично стійкі ринкові дна формувалися лише після того, як понад 50% пропозиції біткоїна переходили в нереалізований збиток, створюючи повне домінування збитків у мережі.
Станом на середину липня 2026 року біткоїн все ще залишається нетто-прибутковим у цілому, хоча цей прибутковий маржинальний запас суттєво звузився.
Аналітик CryptoQuant MorenoDV вважає, що 365-денна ковзна середня UTXO Profit/Loss Ratio все ще потребує більшого зниження, перш ніж підтвердиться, що довгострокова структура прибутковості біткоїна повністю перезавантажена.
Він також зазначає, що короткострокові ралі, зумовлені short squeeze, не слід автоматично трактувати як доказ тривалого відновлення ринку, якщо тільки цей коефіцієнт не почне відбудовуватися на стійкій основі.
Макроумови продовжують тиснути на біткоїн
Загальні умови на ринку залишаються складними.
Біткоїн знизився більш ніж на 47% від свого історичного максимуму біля $126,000, досягнутого наприкінці 2025 року.
Інституційні настрої суттєво послабилися:
- Біткоїн-ETF зафіксували приблизно $5,85 млрд чистих відтоків за останні 30 днів.
- Загальні відтоки з ETF досягли приблизно $8,475 млрд з початку травня.
- Coinbase Premium послабився, що вказує на слабший попит на спотовому ринку США.
Майнерські компанії також відчувають зростаючий тиск.
BitFuFu нещодавно продала 184 BTC зі своїх резервів, тоді як American Bitcoin Corp., співзасновником якої є Ерік Трамп, за повідомленнями понесла збитки понад $600 млн, оскільки прибутковість майнінгу погіршувалася разом із падінням цін на біткоїн.
Водночас залишається видно кілька конструктивних сигналів:
- Продовження накопичення кітами (whale accumulation)
- Fear & Greed Index покращується з Extreme Fear (9) до Fear (26)
- Short covering, що забезпечує приблизно 55,7% нещодавньої ліквідаційної активності
Реалізована ціна вказує на довгострокову можливість
Аналітик Swan Bitcoin Адам Лівінгстон (Adam Livingston) підкреслив ще одну історично важливу метрику.
Наразі біткоїн торгується лише приблизно на 16% вище своєї реалізованої ціни, що представляє середню on-chain вартість придбання для всіх монет в обігу.
Історично періоди, коли біткоїн торгувався поблизу цієї премії, забезпечували середні майбутні доходності:
- Приблизно 41% протягом наступних 6 місяців
- Приблизно 81% протягом наступних 12 місяців
Хоча історична ефективність не може гарантувати майбутні результати, дані свідчать, що ці рівні оцінки часто винагороджували довгострокових інвесторів.
Ключовий висновок
Кілька on-chain індикаторів зараз збігаються на історично значущих рівнях. UTXO Block Profit/Loss Count Ratio увійшов у територію, характерну для дна попередніх циклів, Realized P&L Ratio перебуває на мінімумі за 43 місяці, Supply in Profit наближається до 45%, а UTXOs in Profit впали до найнижчих 0,08% спостережень з 2016 року.
Хоча цей цикл ще не створив повну структуру домінування збитків, яку спостерігали під час попередніх днів ведмежого ринку, біткоїн знову торгується в зоні, де капітуляція та довгострокове накопичення історично перетинаються.
Чи зрештою поточний ринок повторить попередні патерни відновлення, чи розвине інший шлях через інституційну участь і регуляторні події, такі як Clarity Act, UTXO Loss/Profit Ratio залишається одним із найцінніших індикаторів для інвесторів, які оцінюють довгостроковий ринковий цикл біткоїна.
#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square