#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США дали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні місяці. Базовий Індекс споживчих цін США (Core CPI) виявився нижчим за ринкові очікування, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність і підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з пом’якшувальним звітом щодо Індексу цін виробників (PPI) це посилило очікування, що Федеральна резервна система може розпочати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тренд на дезінфляцію збережеться.
Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні порівняно з 2.9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI залишився майже без змін, демонструючи, що базовий ціновий тиск продовжує поміршуватися. Заголовний CPI також послабився приблизно до 3.5% р/р, нижче за 4.2% у попередньому місяці, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, навіть якщо вона все ще залишається вище офіційної цілі ФРС у 2% у довгостроковій перспективі. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовний PPI уповільнився приблизно до 5.5% р/р, нижче очікувань приблизно 6.2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0.3%, зафіксувавши найбільше щомісячне падіння цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни для виробників часто знижують майбутню споживчу інфляцію, адже бізнеси стикаються з меншим тиском, щоб підвищувати роздрібні ціни.
Ці цифри важливі, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивне підвищення відсоткових ставок перевело Fed Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75%, щоб сповільнити інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що у ФРС буде більше гнучкості для того, щоб у майбутньому знизити відсоткові ставки.
Згідно з поточним ціноутворенням ринку, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко впали, тоді як ймовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо майбутні звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.
Зниження відсоткових ставок загалом підвищує глобальну ліквідність. Коли позичання стає дешевшим, компанії більше інвестують, споживачі більше витрачають, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перерозподіляють капітал із готівки та державних облігацій у активи з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.
Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, а денний обсяг торгів коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трлн. Домінування BTC залишається вище 56%, що показує: інституційні гроші й надалі віддають перевагу Bitcoin, перш ніж перетікати в менші криптовалюти. Негайна підтримка тримається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основний опір знаходиться приблизно на рівнях $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, психологічній зоні $75,000. Якщо пом’якшення інфляції продовжить покращувати очікування щодо ФРС, а припливи в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух до цих вищих рівнів опору.
Однак, якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС перейде до більш “яструбіного” тону, волатильність може швидко повернутися.
Активність спотових ETF на Bitcoin залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час недавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні активи під управлінням у сфері цифрових активів залишаються близько історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати суттєвий вплив, тому що циркулююча ліквідна пропозиція Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.
Умови ліквідності на всіх крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний денний обсяг торгів криптовалютами часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Один лише Bitcoin часто становить майже 45%-50% від сукупного денного обсягу торгів усієї криптовалютної ринкової ніші, підтверджуючи, що інституційні учасники й далі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.
Ethereum також отримав вигоду від покращення макроекономічних настроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, зберігаючи сильну підтримку вище $1,800 і водночас намагаючись повернути $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається на рівні близько $225-$235 млрд, а денний обсяг торгів часто коливається між $18 млрд і $28 млрд залежно від активності на ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зміститься в бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від поновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, впровадженням Layer-2 і токенізованими реальними активами. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно біля $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами значно посилився за останні кілька років, тому що інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшого фреймворку макроалокації активів.
Коли прибутковості казначейських облігацій знижуються, а Індекс долара США слабшає, капітал часто перетікає в активи з орієнтацією на зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідність облігацій, роблячи ризикові активи відносно більш привабливими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує імовірність того, що фінансові умови стануть легшими, покращуючи ліквідність у глобальних ринках.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція у виробників охолоджується разом із інфляцією у споживачів. Бізнеси, які платять нижчі виробничі витрати, зазвичай мають вищі маржі прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Більш здорові фінансові ринки часто заохочують великі алокації в альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Попри ці обнадійливі зміни, інвесторам слід залишатися обізнаними, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, а отже політикам навряд чи доведеться поспішати зі швидкими агресивними зниженнями ставок. ФРС продовжуватиме відстежувати дані щодо зайнятості, зростання зарплат, споживчі витрати, інфляцію в сфері послуг і майбутні релізи CPI, перш ніж вносити будь-які суттєві коригування політики.
Торгівельний обсяг і ліквідність залишатимуться критично важливими індикаторами в майбутньому. Зростання цін, що підтримується зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на фоні падіння обсягу часто натякає на послаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за припливами в ETF, резервами бірж, відкритим інтересом у деривативах, ф’ючерсним фінансуванням (funding rates) і ліквідністю стейблкоїнів, адже ці метрики часто надають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.
Моя загальна позиція залишається обережно оптимістичною.
Більш м’який Core CPI разом із слабшим PPI створює конструктивний макроекономічний фон для цифрових активів, адже зменшує інфляційні побоювання, не завдаючи одразу шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти щодо інфляції й надалі демонструватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово рухатиметься до більш сприятливої позиції в політиці, Bitcoin може сформувати міцнішу основу вище $65,000 перед спробою $70,000, тоді як Ethereum може отримати достатньо імпульсу, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруга або несподівано сильна інфляція все ще можуть збільшити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками необхідним.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі надає перевагу терпінню над емоціями. Покращення даних по інфляції, розширення інституційної участі, зростаючий попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та ширше впровадження цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки тренди щодо інфляції продовжують покращуватися, а фінансові умови поступово полегшуються, загальний прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square