#USCoreCPIMissesExpectations

Найновіші дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Індекс цін споживачів без урахування енергоносіїв і продуктів харчування (Core CPI) у США виявився нижчим за ринкові очікування, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність і підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з більш слабким звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це підкріпило очікування того, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тенденція до дезінфляції збережеться.
Core CPI зріс на 2,6% у річному вимірі в червні порівняно з 2,9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI майже не змінився, показуючи, що базовий ціновий тиск продовжує помірковано знижуватися. Заголовний CPI (Headline CPI) також сповз приблизно до 3,5% YoY, нижче за 4,2% у попередньому місяці, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, хоча все ще залишається вище офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2% у довгостроковій перспективі. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Headline PPI сповільнився до близько 5,5% YoY, нижче очікувань приблизно 6,2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0,3%, що стало найбільшим місячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни виробників часто зменшують майбутню споживчу інфляцію, оскільки бізнеси стикаються з меншим тиском на підвищення роздрібних цін.
Ці цифри важливі, бо вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом кількох останніх років агресивне підвищення відсоткових ставок загнало Federal Funds Rate у діапазон 3,50%–3,75%, щоб загальмувати інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що в Феду з’являється більше гнучкості, щоб з часом зменшити відсоткові ставки.
Згідно з поточним ціноутворенням на ринку, очікування негайного підвищення ставки в липні різко впали, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо найближчі звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.
Нижчі відсоткові ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичати стає дешевше, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові інституції стають активнішими, а інвестори поступово переводять капітал із готівки та державних облігацій у активи з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin та ширший ринок цифрових активів.
Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, при цьому денний торговий обсяг коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як його ринкова капіталізація лишається близько $1,28 трлн. Домінування BTC залишається вище 56%, демонструючи, що інституційні гроші все ще віддають перевагу Bitcoin, перш ніж перейти до менших криптовалют. Негайна підтримка тримається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основний опір знаходиться приблизно на рівнях $65,600, $67,300, $70,000 і, згодом, психологічній зоні $75,000. Якщо м’якша інфляція продовжить покращувати очікування щодо Феду та якщо надходження в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух у напрямку цих вищих рівнів опору.
Однак, якщо інфляція несподівано відскочить або Фед займе більш «яструбину» позицію, волатильність може швидко повернутися.
Активність спотових Bitcoin ETF лишається одним із найсильніших структурних факторів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час недавніх сесій криптоінвестиційні продукти й надалі фіксували здорові потоки капіталу, а глобальні цифрові активи в управлінні залишаються близько історичних максимумів. Навіть скромні інституційні покупки можуть мати відчутний вплив, тому що обіговий ліквідний запас Bitcoin продовжує скорочуватися з часом.
Умови ліквідності на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний денний торговий обсяг часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Окремо Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного торгового обсягу в криптовалюті, підтверджуючи, що інституційні учасники й далі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макроекономічного середовища.
Ethereum також виграв від поліпшення макросентименту. Зараз ETH торгується приблизно на рівні $1,880-$1,930, утримуючи сильну підтримку вище $1,800 і намагаючись повернутися до $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum лишається на рівні близько $225-$235 млрд, а денний торговий обсяг часто коливається в діапазоні $18 млрд і $28 млрд залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зрушить у бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, впровадженням Layer-2 та токенізованими реальними активами. Рівні опору лишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно на рівнях $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами став значно сильнішим протягом останніх кількох років, тому що інституційні інвестори тепер сприймають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.
Коли дохідності казначейських облігацій знижуються, а індекс долара США слабшає, капітал часто переходить до активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно більш привабливими. Кожне відчутне зниження інфляції підвищує імовірність того, що фінансові умови стануть легшими, покращуючи ліквідність на всіх глобальних ринках.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція на рівні виробників охолоджується разом із інфляцією на рівні споживачів. Компанії, які платять нижчі виробничі витрати, зазвичай отримують вищі маржі прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Здоровіші фінансові ринки часто заохочують до більших алокацій у альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Попри такі обнадійливі події, інвесторам варто пам’ятати, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, тобто політики навряд чи поспішать із агресивним зниженням ставок. Фед продовжить стежити за даними щодо зайнятості, зростанням зарплат, споживчими витратами, інфляцією в сфері послуг і майбутніми випусками CPI, перш ніж ухвалювати будь-які суттєві коригування політики.
Торговий обсяг і ліквідність залишатимуться критичними індикаторами в майбутньому. Зростання цін, що підтримується зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь на ринку, тоді як зростання цін на тлі зниження обсягу часто свідчить про послаблення імпульсу. Тому інвесторам слід стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за надходженнями в ETF, резервами на біржах, відкритим інтересом у деривативах, ф’ючерсним фінансуванням і ліквідністю стейблкоїнів, оскільки ці метрики часто дають ранні сигнали про силу ринкових трендів.
Мій загальний погляд залишається обережно оптимістичним.
Більш м’який Core CPI разом із слабшим PPI створюють конструктивне макрофонове тло для цифрових активів, тому що це знижує інфляційні занепокоєння, не завдаючи негайної шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти щодо інфляції й надалі демонструватимуть покращення, і Федеральна резервна система поступово переходить до більш підтримувальної позиції політики, Bitcoin може сформувати міцнішу основу вище $65,000 ще до спроби $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатньо імпульсу, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруженість або несподівано сильна інфляція все ще можуть збільшити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками критично важливим.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі на користь терпінню, а не емоціям. Поліпшення даних щодо інфляції, розширення інституційної участі, сильніший попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та зростаюче впровадження цифрових активів разом формують підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки тренди інфляції продовжують покращуватися, а фінансові умови поступово послаблюються, ширший прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square