#USCoreCPIMissesExpectations

#USCoreCPIMissesExpectations
Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні місяці. Базовий індекс споживчих цін США (Core CPI) вийшов нижче ринкових очікувань, що вказує: базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність і підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з більш м’яким звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це зміцнило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тренд дезінфляції збережеться.
Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні проти 2.9% у травні, тоді як місячний Core CPI майже не змінився, показуючи, що базовий ціновий тиск продовжує пом’якшуватися. Заголовний CPI (Headline CPI) також сповільнився приблизно до 3.5% YoY, що нижче за показник попереднього місяця 4.2%, підтверджуючи: інфляція рухається в правильному напрямку, хоча все ще залишається вище довгострокової цільової позначки інфляції Федеральної резервної системи 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовний PPI сповільнився приблизно до 5.5% YoY, нижче за очікування близько 6.2%, тоді як місячний PPI знизився на 0.3%, що стало найбільшим місячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни виробників часто зменшують майбутню споживчу інфляцію, оскільки бізнеси стикаються з меншим тиском підвищувати роздрібні ціни.
Ці цифри важливі, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивні підвищення процентних ставок загнали Federal Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75%, щоб загальмувати інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що ФРС матиме більше гнучкості для зниження ставок у майбутньому.
Згідно з поточним ціноутворенням на ринку, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко впали, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо майбутні звіти щодо інфляції та зайнятості й надалі слабшатимуть.
Нижчі процентні ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичати стає дешевше, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово переорієнтовують капітал із готівки та державних облігацій на активи з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Історично цей цикл ліквідності підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.
Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, при цьому денний обсяг торгів коливається між $32 мільярдами та $40 мільярдами, тоді як ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трильйона. Перевага BTC (BTC dominance) тримається вище 56%, що свідчить: інституційні гроші й надалі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією в менші криптовалюти. Негайна підтримка залишається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основні опори розташовані приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, психологічній зоні $75,000. Якщо м’якіша інфляція й надалі покращуватиме очікування щодо ФРС та якщо надходження в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух у напрямку цих вищих рівнів опору.
Однак якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС перейде до більш “строгого” (hawkish) тону, волатильність може швидко повернутися.
Активність спотових Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час нещодавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи під управлінням (assets-under-management) залишаються близько історичних максимумів. Навіть скромні інституційні покупки можуть мати суттєвий вплив, оскільки циркулююча ліквідна пропозиція Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.
Ліквідні умови на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трильйонів, тоді як сукупний денний обсяг криптоторгів часто перевищує $120-$170 мільярдів під час активних торгових сесій. Сам Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного обсягу криптоторгів, що підтверджує: інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.
Ethereum також виграв від покращення макронастроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, підтримуючи сильний рівень вище $1,800 і намагаючись повернутися до $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається близько $225-$235 мільярдів, а денний обсяг торгів часто коливається в межах $18 мільярдів-$28 мільярдів залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зрушить у бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може отримати вигоду не лише від покращення ліквідності, а й від поновленого інституційного інтересу навколо стейкінгу, впровадження Layer-2 та токенізованих реальних активів. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно на $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами став значно сильнішим протягом останніх кількох років, оскільки інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.
Коли дохідності казначейських облігацій знижуються, а індекс долара США (US Dollar Index) слабшає, капітал часто ротаціонує в напрямку активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує ймовірність того, що фінансові умови стануть м’якшими, покращуючи ліквідність у глобальних ринках.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція на рівні виробників охолоджується разом зі споживчою інфляцією. Підприємства, які платять нижчі виробничі витрати, як правило, отримують вищу маржинальність прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Здоровіші фінансові ринки часто заохочують більші алокації в альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Незважаючи на ці обнадійливі зміни, інвесторам слід залишатися обізнаними, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, а це означає, що політики навряд чи поспішатимуть із агресивними зниженнями ставок. ФРС продовжуватиме стежити за даними щодо зайнятості, зростанням зарплат, споживчими витратами, інфляцією в сфері послуг та майбутніми релізами CPI, перш ніж вносити будь-які істотні коригування політики.
Обсяг торгів і ліквідність залишатимуться критичними індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підкріплене зростанням обсягу, зазвичай свідчить про здорову участь ринку, тоді як зростання цін на фоні падіння обсягу часто вказує на ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами з інфляції, а й за надходженнями в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом за деривативами, ф’ючерсним funding rate та ліквідністю стейблкоїнів, адже ці метрики часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.
Мій загальний погляд залишається обережно оптимістичним.
М’якіший Core CPI разом із слабшим PPI створює конструктивний макро-фон для цифрових активів, оскільки зменшує інфляційні побоювання, не підриваючи одразу очікування щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти щодо інфляції й надалі демонструватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово переходить до більш сприятливої (accommodative) політичної позиції, Bitcoin може сформувати міцнішу основу вище $65,000 перед спробою $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатньо імпульсу, щоб знову кинути виклик регіону $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруженість або несподівано сильна інфляція все ще можуть підвищити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками критично важливим.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі надає перевагу терпінню над емоціями. Покращення даних з інфляції, розширення інституційної участі, вищий попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та зростання прийняття цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але поки тренди інфляції продовжують поліпшуватися, а фінансові умови поступово пом’якшуються, ширший прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square