Акції Coinbase впали майже на 30% за поточний рік, а Уолл-стріт вважає, що компанія вже близька до дна

null

Оригінальний автор: Jose Antonio Lanz

Оригінальний переклад: Chopper

Прогноз прибутковості знижено, а ціна акцій, навпаки, зростає. Учора акції Coinbase (COIN) і Circle (CRCL) підвищилися приблизно на 3–4%. Раніше інвестиційний банк William Blair зі штаб-квартирою в Чикаго опублікував звіт, знизивши прогноз щодо доходів і прибутків для Coinbase, але зберігши рейтинг «перевершити ринок».

Ключова думка William Blair полягає в тому, що всі негативні фактори вже враховані в ціні акцій, тому інвесторам слід продовжувати тримати Coinbase.

Ця установа знизила прогноз доходів Coinbase на 12% у 2026 році та на 13% у 2027 році; після коригування за два роки прогноз EBITDA було суттєво зменшено на 34%. Аналітики Andrew Jeffrey та Adib Choudhury зазначають, що прибутковість компанії «впаде до дна» в другій половині 2026 року, а у 2027 році відновиться та піде вгору. Вони радять інвесторам продовжувати тримати Coinbase у момент, коли спотові обсяги торгів криптовалютою досягають дна синхронно з Bitcoin.

William Blair прогнозує, що загальний обсяг торгів Coinbase за весь рік скоротиться приблизно на 44% — до 6690 млрд доларів; обсяг торгів у 2027 році відскочить більш ніж на 32%.

Установа вважає, що цього разу поточний цикл має структурні відмінності порівняно з 2022 роком. Нині спотові біткоїн ETF уже запущені, інституційні гроші продовжують надходити на ринок, а галузева регуляторна рамка стає дедалі досконалішою — це позитивні умови, яких не було чотири роки тому.

У звіті також високо оцінюється мережа рівня 2 Coinbase — Base — і вважається, що вона може стати ключовим драйвером зростання прибутків; деривативи та ринки прогнозів розширять додаткові джерела доходу, і бізнес більше не залежатиме лише від спотової торгівлі. Лише бізнес роздрібних деривативів: у першому кварталі річний темп доходів уже перевищив 200 млн доларів.

Не всі установи позитивно оцінюють короткострокову динаміку COIN. Аналітик iper Sandler Patrick Moley знизив цільову ціну COIN зі 170 доларів до 155 доларів, зберігши нейтральний рейтинг. Він зазначив, що в центрі уваги у другому кварталі будуть ринки прогнозів і безстрокові ф’ючерси: чемпіонат світу стимулює ринок прогнозів до різкого зростання обсягів, і він попереджає, що в третьому кварталі ринок буде дуже уважно стежити за потенційними конкурентними ударами, спричиненими безстроковими контрактами.

З початку року акції COIN знизилися майже на 30%, тоді як Bitcoin за цей самий період впав приблизно на 26%. Circle у червні 2025 року вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE), ціна розміщення становила 31 долар, а з початку року ціна акцій відкатилася на 20%.

Формується «W»-дно: John Bollinger прогнозує, що Bitcoin незабаром суттєво зросте

З технічної точки зору також з’явилися оптимістичні сигнали. Індекс глобальної загальновживаної волатильності — Bollinger Bands — винахідник, досвідчений технічний аналітик John Bollinger з початку липня постійно вказує, що денний графік біткоїна вибудовує ключову формацію дна.

2 липня Bollinger у соцмережі X опублікував пост, де зазначив, що на графіку сформувалася структура розвороту з «W» подвійним дном: дві мінімальні точки утворили діапазон коливань, між ними сталася відбивна хвиля, і щойно ціна прорве рівень опору посередині подвійного дна — тренд «мульти» буде офіційно підтверджено.

Він каже, що поточна динаміка — це стандартна фрактальна структура: всередині великої формації вкладено менші «W»-днища, а на рівні тижневого графіка також можна побачити таку ж структуру. Але він також об’єктивно попереджає про невизначеність: у цьому ведмежому ринку неодноразово виникали формації з бичачим сценарієм, однак у підсумку їх щоразу ламали сила продавців.

У найновішому оновленні Bollinger зазначив, що якщо цього разу «W»-дно буде сформовано повністю, це розглядатиметься як чіткий сигнал розвороту тренду·, і це, на його думку, наразі найясніший бичачий сигнал: ринок уже не лише демонструє короткостроковий відскок.

Раніше цього року Bollinger вже розкрив, що інвестиційні сутності, які він контролює, мають довгі (buy-side) позиції в біткоїнах; його погляди узгоджуються з його позиціями. З точки зору великого технічного тренду загальна ведмежа конфігурація біткоїна ще не змінилася, але спадна динаміка поступово слабшає.

Чи вже з’явилося дно біткоїна?

Дані ончейн-організації Glassnode у своєму останньому щотижневому дослідницькому звіті показали, що основне джерело тиску продажів на ринку протягом усього року — панічний розпродаж з боку довгострокових власників — було досягнуте двома тижнями раніше та пішло вниз. Цей індикатор відфільтровує перешкоди від переказів на ланцюгу; він оцінює фактичний обсяг продажів довгострокових власників, і в цьому циклі вперше з’явився перелом у спадному напрямі.

Мінімум ціни в червні притягнув великий потік покупок; Glassnode зафіксував, що гаманці різного масштабу колективно «підбирають дно», накопичуючи монети. Кореляція біткоїна з індексом долара стає ще більш негативною, а зв’язок із американськими акціями продовжує слабшати: макро-позитивні новини знову повертають свою чутливість до ціни монети. У вівторок дані з інфляції виявилися нижчими за очікування — зростання біткоїна виявилося значно вищим, ніж у всіх ключових біржових індексів США.

Для ончейн-аналітиків і установ з Волл-стріт ключове питання звучить так: на спотовому ринку біткоїна ще не з’явилися стійкі покупки, недостатньо для підтвердження розворотного сценарію.

Позиції на ринку деривативів продовжують закриватися та виходити з ринку; довгостроковий продажний тиск поступово слабшає; премія страху на ринку опціонів звужується, але додатковий капітал масово не заходить. William Blair вважає, що перелом ринку настане у 2027 році: після того як у цьому році обсяг торгів Coinbase впаде на 44%, у наступному році він відскочить на 32%.