Південна Корея розширює пілот CBDC із тестом токенізованих облігацій

• Ініціатива поєднує токенізовані державні облігації з оптовою інфраструктурою CBDC Банку Кореї.
• Тестування розрахунків відбуватиметься за моделлю «поставка проти оплати» (delivery-versus-payment), розробленою для зниження ризику контрагента та розрахункового ризику.
• Проєкт доповнює ширші реформи цифрових активів у Південній Кореї, заплановані на наступний рік.
• Офіційні особи вважають токенізацію способом модернізувати ринки капіталу, а не запроваджувати нову форму державного боргу.

Південна Корея випробує токенізовані державні облігації Південна Корея схвалила плани щодо пілотного запуску токенізованих державних облігацій, які розраховуватимуться із використанням оптової центральнобанківської цифрової валюти (CBDC) Банку Кореї (BOK), що є черговим кроком у прагненні країни модернізувати інфраструктуру фінансового ринку. Ініціативу було представлено під час засідання кабінету міністрів 14 липня в межах урядової економічної стратегії на друге півріччя 2026 року. На відміну від змін у тому, як випускається державний борг, пілот зосереджується на покращенні того, як цінні папери випускаються, передаються та розраховуються, замінюючи частини традиційного посттрейд-процесу на інфраструктуру на основі блокчейну. Оптова CBDC забезпечить розрахунки У центрі проєкту — платформа оптової CBDC Банку Кореї. Пілот використовуватиме цифрову валюту центрального банку для розрахунків за транзакціями, що стосуються токенізованих державних облігацій, через механізм «поставка проти оплати» (DvP), що дозволяє обмінятися одночасно і облігацією, і платежем. Очікується, що цей процес зменшить розрахунковий ризик, усуваючи часовий розрив, який може існувати між передачею цінних паперів і завершенням оплати. Офіційні особи також розраховують, що блокчейн-інфраструктура спростить ведення записів, автоматизує операційні процеси та зменшить залежність від посередників, задіяних у розрахунках за цінними паперами. Частина ширшого оновлення фінансової інфраструктури Пілот токенізованих облігацій є частиною ширших зусиль з модернізації фінансових ринків Південної Кореї за допомогою інфраструктури на базі блокчейну. Кілька ініціатив просуваються паралельно:

• Проєкт Hangang: Банк Кореї продовжує тестувати платформу оптової CBDC, призначену для міжбанківських розрахунків і операцій фінансового ринку.
• Рамка токенізованих цінних паперів: Починаючи з 4 лютого 2027 року, цифрові цінні папери регулюватимуться в межах чинного Закону про ринки капіталу та Закону про електронні цінні папери, створюючи правову основу для цінних паперів на основі блокчейну.
• Основний закон про цифрові активи: Законодавці готують законодавство, яке встановить правила для бізнесу з цифровими активами, захист інвесторів і корейськозабезпечені (won-backed) стейблкоїни.

Разом ці реформи мають на меті забезпечити, щоб токенізовані цінні папери, цифрові гроші та підтримувальне регулювання розвивалися одночасно, а не через окремі ініціативи в межах політики. Токенізація виходить за межі крипторинків На відміну від багатьох блокчейн-ініціатив, зосереджених на криптовалютах, останній проєкт Південної Кореї спрямований на традиційні фінансові інструменти. Урядові посадовці розглядають токенізацію як можливість підвищити ефективність наявних ринків капіталу, скоротивши строки розрахунків, зменшивши операційні витрати та автоматизувавши такі процеси, як виплата відсотків. Голова Банку Кореї Хюн Сон Шин раніше описував токенізацію як одну з найзначніших довгострокових можливостей для фінансової інфраструктури, стверджуючи, що технологія розподіленого реєстру може підвищити ліквідність, одночасно зменшуючи залежність від традиційних систем клірингу та розрахунків. Уряд реалізує цю стратегію через регульовані фінансові ринки, а не через публічні криптовалютні мережі, що відображає ширший зсув у бік інституційного застосування технології блокчейну. Кілька реформ просуваються паралельно Уряд просуває кілька ініціатив, які разом формують цифрову фінансову стратегію Південної Кореї. Поряд із пілотом токенізованих облігацій, політики готують правила для токенізованих цінних паперів, розробляють законодавство, що охоплює цифрові активи та стейблкоїни, а також продовжують тестування оптової CBDC через Проєкт Hangang. Якщо розглядати проєкти в сукупності, вони вказують на те, що Південна Корея створює правову, технічну та розрахункову інфраструктуру, необхідну для підтримки токенізованих фінансових ринків, а не трактує кожну ініціативу як окремий експеримент із блокчейном.