AI не є винуватцем інфляції, а Федеральна резервна система — це якір ринкових очікувань

Останні заяви Воша щодо зв’язку між AI та інфляцією руйнують прості висновки на кшталт “AI обов’язково підштовхує інфляцію” або “AI обов’язково спричиняє дефляцію”. Він вважає, що AI — лише один із важливих факторів, які впливають на функціонування економіки, тоді як по-справжньому визначає траєкторію цін те, як ФРС керує ринковими очікуваннями та ліквідністю.
Масштабне застосування AI означає постійне підвищення ефективності підприємств: у таких галузях, як виробництво, логістика, фінанси, медицина, є можливість знижувати витрати та нарощувати виробничі потужності. З боку пропозиції це безумовно сприяє стабілізації цін. Однак якщо монетарна політика впродовж тривалого часу залишається надто м’якою, а вартість фінансування для бізнесу зберігається на низькому рівні, то попит домогосподарств на споживання та інвестиції продовжуватиме розширюватися; коли новий попит перевищує нову пропозицію, ціни все одно можуть зростати.
Найбільше ринок турбує, власне кажучи, не AI, а відставання в політиці. Коли технології швидко змінюють структуру економіки, якщо центробанк і надалі формуватиме політику за старими циклами, це може призвести до неправильного розподілу ресурсів і навіть породити нові активні бульбашки. Тому в майбутньому ФРС має бути не лише зосередженою на традиційних індикаторах інфляції, а й відстежувати довгостроковий вплив AI на ринок праці, зростання зарплат і маржинальність прибутків компаній.
Для глобальних ринків капіталу виступ Воша також означає, що значущість макрополітики зростатиме. У майбутньому оцінки технологічних акцій, дохідності облігацій і курс долара можуть коливатись навколо балансу між змінами продуктивності, зумовленими AI, і політикою ФРС.
Можна сказати, що AI є економічним двигуном нової епохи, а ФРС — водієм, який контролює швидкість цього двигуна. Лише за умови узгодженості технологічних інновацій і політичного регулювання AI-премія зможе справді перетворитися на довгострокове, здорове та сталe економічне зростання. #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储