#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Індекс споживчих цін США без урахування окремих позицій (Core CPI) виявився нижчим за ринкові очікування, вказуючи, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, незважаючи на триваючу геополітичну невизначеність та підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з більш слабким звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це посилило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тренд на дезінфляцію триватиме.
Core CPI зріс на 2,6% у річному вимірі в червні порівняно з 2,9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI залишився майже без змін, показуючи, що базовий ціновий тиск і далі помірно знижується. Заголовковий CPI також послабився приблизно до 3,5% у річному вимірі, що нижче за показник попереднього місяця 4,2%, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, навіть якщо вона все ще залишається вищою за довгострокову ціль інфляції ФРС у 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовковий PPI сповільнився приблизно до 5,5% у річному вимірі, нижче за очікування близько 6,2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0,3%, що стало найбільшим щомісячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни для виробників часто зменшують майбутню інфляцію для споживачів, оскільки бізнеси стикаються з меншою потребою підвищувати роздрібні ціни.
Ці цифри важливі, бо вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивне підвищення відсоткових ставок загнало Federal Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75%, щоб уповільнити інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що ФРС матиме більше гнучкості, щоб згодом знижувати відсоткові ставки.
Згідно з поточним ринковим ціноутворенням, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко знизилися, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше в цьому році значно зросла, якщо наступні звіти щодо інфляції та зайнятості продовжуватимуть слабшати.
Нижчі відсоткові ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичання стають дешевшими, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перерозподіляють капітал із готівки та державних облігацій у більш ризикові активи, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.
Наразі Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, а денний обсяг торгів коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трлн. Домінування BTC лишається вище 56%, що показує, що інституційні кошти й надалі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією в менші криптовалюти. Негайна підтримка тримається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основний опір розташований приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, у психологічній зоні $75,000. Якщо більш м’яка інфляція продовжить покращувати очікування щодо ФРС і надходження в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух у напрямку цих вищих рівнів опору.
Однак якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС займе більш яструбиний тон, волатильність може швидко повернутися.
Активність spot Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестпродукти. Під час недавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи в управлінні залишаються близькими до історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати суттєвий ефект, адже обсяг ліквідної циркулюючої пропозиції Bitcoin продовжує зменшуватися з часом.
Умови ліквідності на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний денний обсяг торгів криптою часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Сам Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного обсягу торгів криптою, підтверджуючи, що інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.
Ethereum також виграв завдяки покращенню макронастроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, зберігаючи сильну підтримку вище $1,800 і намагаючись повернутися до $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum лишається на рівні близько $225-$235 млрд, а денний обсяг торгів часто коливається в межах $18 млрд і $28 млрд залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово перейде до пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу щодо стейкінгу, впровадження Layer-2 та токенізованих реальних активів. Рівні опору тримаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно на $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами значно зміцнився за останні кілька років, оскільки інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.
Коли дохідності держказначейських облігацій падають і ослаблюється індекс долара США, капітал часто перерозподіляється в бік активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне відчутне зниження інфляції збільшує ймовірність того, що фінансові умови стануть більш сприятливими, покращуючи ліквідність на всьому глобальному ринку.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція на рівні виробників охолоджується паралельно з інфляцією для споживачів. Бізнеси, які сплачують нижчі витрати на виробництво, загалом отримують вищу маржинальність прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Стабільніші фінансові ринки часто заохочують до більших алокацій в альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Незважаючи на ці підбадьорливі зміни, інвесторам слід пам’ятати, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, тобто політики, імовірно, не поспішатимуть з агресивними зниженнями ставок. ФРС і надалі стежитиме за даними щодо зайнятості, зростанням заробітних плат, споживчими витратами, інфляцією у сфері послуг та майбутніми випусками CPI, перш ніж вносити будь-які суттєві коригування політики.
Обсяг торгів і ліквідність залишатимуться критично важливими індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підтримане зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на фоні падіння обсягу часто свідчить про ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами з інфляції, а й за надходженнями в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом деривативів, ф’ючерсним фінансуванням та ліквідністю стейблкоїнів, оскільки ці метрики часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.
Моя загальна позиція залишається обережно оптимістичною.
Більш м’який Core CPI разом із слабшим PPI формує конструктивне макрооточення для цифрових активів, бо знижує інфляційні занепокоєння, не завдаючи одразу шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти з інфляції й надалі показуватимуть поліпшення, а Федеральна резервна система поступово рухатиметься до більш сприятливої політичної позиції, Bitcoin може закласти міцнішу основу вище $65,000 перед спробою $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатній імпульс, щоб знову кинути виклик зоні $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні несподіванки, геополітична напруга або несподівано сильна інфляція все ще можуть підвищити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками вкрай необхідним.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі віддає перевагу терплячості над емоціями. Поліпшення даних щодо інфляції, розширення інституційної участі, зростання попиту на ETF, сприятливіші умови ліквідності та дедалі ширше впровадження цифрових активів разом формують підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки інфляційні тренди продовжують покращуватися та фінансові умови поступово послаблюються, загальний прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square