通膨 знижується, але бухгалтерські рахунки компаній не стали легшими

У США індекс цін виробників у червні знизився на 0.3% у місячному вимірі. Якщо дивитися лише на це число, інфляційний тиск слабшає, і в Федеральної резервної системи з’являється менше причин поспішати з підвищенням ставок.

Але те, що зараз прораховують компанії, — це не лише один інфляційний рахунок.

У новому Бежевій книзі ФРС йдеться, що економіка в більшості регіонів США й надалі зростає, однак зростання цін на пальне вже починає витісняти споживачів з інших товарних витрат.

Ощущення United Airlines тут пряміші. У компанії прибуток до оподаткування за другий квартал — близько 1 мільярда доларів, а прогноз прибутку на весь рік усе ще лишається в межах, близьких до верхньої частини початкового діапазону; однак цього року витрати на пальне можуть бути майже на 6 мільярдів доларів вищими, ніж на початку року очікували.

Те, що бачить TSMC, — інша історія витрат.

Виручка TSMC у другому кварталі становила 40.2 мільярда доларів, валова маржа — 67.7%; у третьому кварталі прогноз виручки зросте до 44.6–45.8 мільярда доларів. Компанія також підвищила прогноз зростання виручки в доларах за цей рік — до трохи понад 40%, і підняла оцінку капітальних витрат до 60–64 мільярдів доларів.

Збільшення витрат United Airlines — через те, що пальне стало дорожчим; TSMC нарощує витрати, бо попит на ШІ все ще сильний і потрібно пришвидшити розширення виробництва.

Одна ставка — радше в обороні, інша — в наступі, але ринок у підсумку ставить одне й те саме питання: чи здатні гроші, витрачені додатково, конвертуватися назад у достатні виручку та прибуток?

Саме тому падіння інфляції у червні не можна напряму прирівнювати до того, що інтенсивність тиску на операції компаній загалом зменшилась. Ціни на сировину, витрати на енергоносії, темпи розширення потужностей і сила попиту формуватимуть у різних галузях повністю різні результати.

Наразі сигнали не є песимістичними. United Airlines усе ще зберігає доволі сильний прогноз прибутків, а валова маржа TSMC та рекомендації на третій квартал також вищі за початкові очікування.

Але далі не можна дивитися лише на те, чи зростає виручка. У авіаційній галузі слід оцінювати, чи вдасться перекласти на клієнтів зростання витрат на паливо; у напівпровідниковій — чи зможуть після масштабного розширення виробництва втриматися коефіцієнт використання потужностей і валова маржа.

Сьогодні зранку до цього моменту ще 5 подій

1｜Три основні індекси США закрилися зростанням

S&P 500 зріс приблизно на 0.4%, Dow — на 0.3%, Nasdaq — на 0.6%. Зниження цін виробників дало підтримку ринку, але щоденні підйоми й падіння зазвичай залежать від багатьох факторів одночасно, тож не можна пояснювати все лише одним показником.

2｜Економіка США все ще зростає, а споживання починає відчувати тиск

ФРС зазначає, що в 11 із 12 регіонів спостерігається слабке до помірного зростання, а в одному — загалом без змін. У деяких місцях уже видно, що зростання витрат на пальне витісняє інші види споживання.

3｜United Airlines зберігає прогноз прибутків, але витрати на пальне різко збільшуються

Прибуток United Airlines до оподаткування за другий квартал — близько 1 мільярда доларів, а прогноз скоригованого прибутку на акцію за весь рік усе ще зміщений у бік верхньої частини діапазону 9–11 доларів. Втім, компанія оцінює, що витрати на пальне будуть майже на 6 мільярдів доларів вищими, ніж очікувалося на початку року.

4｜BlackRock наростила активи в управлінні до 15.34 трильйона доларів

BlackRock у другому кварталі зафіксувала чисті надходження коштів приблизно на 1,920 мільярда доларів, скоригований прибуток на акцію — 13.91 долара, що вище за очікування ринку. Кошти й надалі перетікають в ETF і продукти для довгострокових інвестицій.

5｜Прибутки TSMC встановили рекорд і компанія підвищила прогноз на весь рік

Чистий прибуток TSMC за другий квартал — близько 7,066 млрд нових тайванських доларів, рік-до-року — приблизно +77%; виручка в доларах — 40.2 млрд доларів, валова маржа — 67.7%. Компанія прогнозує виручку в доларах за третій квартал у діапазоні 44.6–45.8 млрд доларів і підвищила капітальні витрати на цей рік до 60–64 млрд доларів. Звіт підтверджує, що попит на ШІ все ще сильний, але в подальшому також потрібно відстежувати витрати на розширення виробництва та зміни валової маржі.

Дані станом на: 2026-07-16 17:15 (сінгапурський час)

Джерела: Бюро статистики праці США, ФРС, United Airlines, AP, Reuters, інвесторські відносини TSMC