#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Базовий індекс споживчих цін США (Core CPI) вийшов нижче ринкових очікувань, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність та підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні зі слабшим звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це підсилило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тренд на дезінфляцію триватиме.

Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні порівняно з 2.9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI залишився майже без змін, показуючи, що базовий тиск цін продовжує поміршуватися. Заголовковий CPI також сповільнився приблизно до 3.5% YoY, нижче за показник попереднього місяця 4.2%, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, хоча вона все ще залишається вищою за довгострокову ціль інфляції Федеральної резервної системи 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовковий PPI сповільнився до близько 5.5% YoY, нижче очікувань приблизно 6.2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0.3%, зафіксувавши найбільше щомісячне падіння цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни виробників часто зменшують майбутню інфляцію для споживачів, тому що бізнеси стикаються з меншим тиском підвищувати роздрібні ціни.

Ці цифри важливі, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивні підвищення процентних ставок загнали Federal Funds Rate в діапазон 3.50%–3.75%, щоб стримати інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що у ФРС з’являється більше гнучкості для того, щоб згодом знизити процентні ставки.

Згідно з поточним ціноутворенням на ринку, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко знизилися, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо найближчі звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.

Нижчі процентні ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичати стає дешевше, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перекидають капітал із готівки та державних облігацій в бік активів з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.

Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, при цьому денний торговий обсяг коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як його ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трлн. Доминація BTC тримається вище 56%, що вказує на те, що інституційні гроші й надалі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією у менші криптовалюти. Негайна підтримка залишається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основні рівні опору розташовані приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, на психологічній зоні $75,000. Якщо слабша інфляція продовжить покращувати очікування щодо ФРС і надходження в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух до цих вищих рівнів опору.

Однак якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС займе більш яструбиний тон, волатильність може швидко повернутися.

Активність Spot Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримує ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час нещодавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, а сукупні активи цифрових активів під управлінням залишаються близько історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати суттєвий ефект, тому що циркулююча ліквідна пропозиція Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.

Умови ліквідності на ринках криптовалют також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний денний обсяг торгів криптовалютою часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Сам Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного торгового обсягу криптовалют, підтверджуючи, що інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.

Ethereum також виграв від покращення макронастроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, підтримуючи сильну основу вище $1,800 і намагаючись повернутися до рівня $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається близько $225-$235 млрд, а денний торговий обсяг часто коливається в межах $18 млрд і $28 млрд залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зміститься у бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, впровадженням Layer-2 та токенізованими реальними активами. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — біля $1,800 і $1,700.

Взаємозв’язок між інфляцією та криптовалютами став значно сильнішим протягом останніх кількох років, тому що інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.

Коли прибутковості казначейських облігацій знижуються, а індекс долара США слабшає, капітал часто переорієнтовується на активи зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує ймовірність того, що фінансові умови стануть легшими, покращуючи ліквідність у всіх глобальних ринках.

Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція для виробників охолоджується разом із інфляцією для споживачів. Компанії, що платять нижчі витрати на виробництво, зазвичай отримують вищу маржинальність прибутку, що може підтримати корпоративні прибутки та підвищити загальну впевненість інвесторів. Здоровіші фінансові ринки часто заохочують більші розподіли коштів в альтернативні активи, включно з криптовалютами.

Незважаючи на ці обнадійливі зрушення, інвесторам слід залишатися усвідомленими того, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи 2%. Базова інфляція лишається вище цільового рівня, тобто політики навряд чи поспішатимуть із агресивними зниженнями ставок. ФРС продовжить стежити за даними щодо зайнятості, зростанням зарплат, споживчими витратами, інфляцією в сфері послуг та майбутніми випусками CPI, перш ніж робити будь-які суттєві коригування політики.

Торговий обсяг і ліквідність залишатимуться критично важливими індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підтримане зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на тлі зниження обсягу часто свідчить про ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за надходженнями в ETF, резервами бірж, відкритим інтересом у деривативах, ф’ючерсним фінансуванням та ліквідністю стейблкоїнів, оскільки ці метрики часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.

Моє загальне бачення залишається обережно оптимістичним.

Затишшя по Core CPI разом зі слабшим PPI формує конструктивне макроекономічне тло для цифрових активів, тому що знижує інфляційні побоювання, не завдаючи одразу шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти щодо інфляції й надалі показуватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово перейде до більш поблажливого курсу політики, Bitcoin може закласти міцнішу основу вище $65,000 перед спробою $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатній імпульс, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.

Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруга або несподівано сильна інфляція все ще можуть підвищити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками критично необхідним.

Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі віддає перевагу терпінню над емоціями. Показники інфляції, що покращуються, зростання інституційної участі, сильніший попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та дедалі ширше впровадження цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки інфляційні тренди продовжують покращуватися й фінансові умови поступово полегшуються, ширші перспективи для крипторинку залишаються конструктивними.
@Gate_Square