Ф'ючерси
Сотні безстрокових контрактів
CFD
Золото
Одна платформа для світових активів
Опціони
Hot
Торгівля ванільними опціонами європейського зразка
Єдиний рахунок
Максимізуйте ефективність вашого капіталу
Демо торгівля
Вступ до ф'ючерсної торгівлі
Підготуйтеся до ф’ючерсної торгівлі
Ф'ючерсні події
Заробляйте, беручи участь в подіях
Демо торгівля
Використовуйте віртуальні кошти для безризикової торгівлі
CFD
Деривативи CFD на акції
Акції США
Отримайте доступ до реальних акцій США та ETF
Акції Гонконгу
Торгуйте якісними акціями з лістингом у Гонконгу
Корейські акції
SK Hynix
Торгуйте реальними корейськими акціями та інвестуйте в популярні активи
Ф'ючерси на акції
Високе кредитне плече, торгівля 24/7
Токенізовані акції
Забезпечено реальними фондовими активами
IPO Access
Отримайте повний доступ до глобальних IPO акцій
GUSD
3.8%
Мінтіть GUSD для отримання дохідності від казначейських RWA
Активності з акціями
Торгуйте популярними акціями та відкривайте щедрі аірдропи
Запуск
CandyDrop
Збирайте цукерки, щоб заробити аірдропи
Launchpool
Швидкий стейкінг, заробляйте нові токени
HODLer Airdrop
Утримуйте GT і отримуйте масові аірдропи безкоштовно
Pre-IPOs
Отримайте повний доступ до глобальних IPO акцій.
Alpha Поінти
Ончейн-торгівля та аірдропи
Ф'ючерсні бали
Заробляйте фʼючерсні бали та отримуйте аірдроп-винагороди
Інвестиції
Simple Earn
Заробляйте відсотки за допомогою неактивних токенів
Автоінвестування
Автоматичне інвестування на регулярній основі
Подвійні інвестиції
Прибуток від волатильності ринку
Soft Staking
Earn rewards with flexible staking
Криптопозика
0 Fees
Заставте одну криптовалюту, щоб позичити іншу
Центр кредитування
Єдиний центр кредитування
Центр багатства VIP
Преміальні плани зростання капіталу
Gate Wealth
візьміть під контроль своє фінансове майбутнє
Квантовий фонд
Квантові стратегії найвищого рівня
Стейкінг
Стейкайте криптовалюту, щоб заробляти на продуктах PoS
Розумне кредитне плече
Кредитне плече без ліквідації
GUSD
3.8%
Мінтіть GUSD для отримання дохідності від казначейських RWA
Акції
Центр діяльності
Беріть учать та отримуйте винагороди
Реферал
200 USDT
Запрошуйте друзів та отримуйте бонуси
Партнерська програма
Ексклюзивні комісійні винагороди
Gate Booster
Зростайте та отримуйте аірдропи
Оголошення
Оновлення платформи в реальному часі
Блог Gate
Статті про криптоіндустрію
VIP послуги
Величезні знижки на комісії
Управління активами
Універсальне рішення для управління активами
Інституційний
Рішення цифрових активів для бізнесу
Розробники (API)
Підключається до екосистеми додатків Gate
Позабіржовий банківський переказ
Поповнюйте та виводьте фіат
Брокерська програма
Щедрі механізми знижок API
AI
Gate AI
Ваш універсальний AI-помічник для спілкування
Gate AI Bot
Використовуйте Gate AI безпосередньо у своєму соціальному додатку
GateClaw
Gate Блакитний Лобстер — готовий до використання
Gate for AI Agent
AI-інфраструктура, Gate MCP, Skills і CLI
Gate Skills Hub
Понад 10 000 навичок
Від офісу до трейдингу: універсальна база навичок для ефективнішої роботи з AI
#美国6月PPI年率5.5% PPI різко впав за одну ніч! Ймовірність підвищення ставок у липні знижується до 5%, перший виступ у конгресі Воша: «Нульова терпимість»
15 липня Бюро статистики праці США опублікувало дані PPI за червень, які повністю виявилися нижчими за ринкові очікування. Після охолодження інфляції за CPI, що виявилося вищим за очікуванням у попередній торговий день, подальше ослаблення PPI змусило трейдерів масово відкочувати ставки на підвищення ставки ФРС у липні. Втім, новопризначений голова ФРС Вош під час першого виступу в конгресі все одно заявив «Нульову терпимість», залишивши інтригу щодо подальшого сценарію політики.
PPI загалом нижчий за прогноз: енергетичні ціни — ключовий драйвер
Згідно з даними, PPI у США за червень зріс на 5.5% у річному вимірі, що значно нижче ринкових очікувань 6.2%, а попереднє значення становило 6.0%; у місячному вимірі показник знизився на 0.3% при очікуванні нульової зміни (0%). Щодо базового PPI: у червні він зріс на 4.7% у річному вимірі, нижче очікуваних 5.2%; у місячному вимірі підвищився на 0.2%, нижче очікуваних 0.4%.
Суттєве падіння цін на нафту стало ключовим фактором, що зумовив охолодження PPI понад очікування. У червневому PPI енергетичні витрати в місячному вимірі знизилися на 6.4%, що кореспондує з даними CPI: енергетичний індекс у місячному вимірі знизився на 5.7%, а ціни на бензин у місячному вимірі впали на 9.7%. Однак тиск витрат на верхньому рівні ще не знято — ціни на перероблені товари, сировину та металеві категорії все ще зростають.
Подвійне зниження CPI+PPI: сигнал перелому в інфляції?
Раніше 14 липня було оприлюднено дані CPI за червень — вони також повністю не дотягнули до очікувань:
CPI у річному вимірі: 3.5%, нижче очікуваних 3.8%, попереднє значення 4.2% CPI у місячному вимірі: -0.4%, вперше від квітня 2020 року місячне зниження показника базовий CPI у річному вимірі: 2.6%, нижче очікуваних 2.8% базовий CPI у місячному вимірі: без змін — найменше зростання з січня 2021 року
Інфляція у житловому секторі також продовжила охолоджуватися: у червні житловий індекс у місячному вимірі зріс лише на 0.1%, що є найменшим однорічним приростом за один місяць із січня 2021 року. Структурні відмінності залишаються чіткими: ціни на автострахування, зв’язок, одяг і медичне обслуговування знижуються, але ціни на послуги, зокрема розваги, домашні меблі та персональний догляд, зберігають стійкість.
Очікування щодо підвищення ставок різко впали: імовірність у липні лише 5%
Після публікації даних ринок швидко здійснив переоцінку. Згідно з поточними цінами на ф’ючерси та свопи за ставками, показники відображають:
Імовірність підвищення ставки в липні: знизилась до приблизно 5% (дані CME: ймовірність збереження ставки 88.8%, підвищення на 25 bp — 11.2%) Імовірність підвищення ставки у вересні: близько 40% (збереження ставки 51.2%, підвищення на 25 bp — 44%, підвищення на 50 bp — 4.7%)
Ф’ючерси на індекси США зростають, дохідності держоблігацій падають. Спотове золото короткостроково підскочило майже на 20 доларів. Очікування підвищення ставок, що раніше підігрівалися, різко охололи — а траєкторія монетарної політики потребує нового калібрування.
Перший виступ у конгресі Воша: нульова терпимість + AI не обов’язково підвищить інфляцію
Голова ФРС Кевін Вош провів перший свій виступ у Конгресі з моменту вступу на посаду. На піврічних слуханнях щодо монетарної політики у Комітеті з фінансових послуг Палати представників Вош озвучив низку ключових сигналів:
Перше, «нульова терпимість» до інфляції. Він зазначив, що те, що інфляція протягом останніх п’яти років стабільно перевищувала ціль саму по собі, — це провал у виконанні обов’язків, а інструмент ставки все ще залишається в опціях. «Інфляція — це вибір, що означає: формувачі грошово-кредитної політики мають обрати нижчі ціни».
Друге, «хвиля AI» не обов’язково підвищить інфляцію. Вош вважає, що подорожчання, яке може виникнути через «будівельний бум» у сфері штучного інтелекту, не обов’язково стимулює інфляцію; він очікує, що AI підвищить продуктивність і зарплати. Створені ним п’ять робочих груп «розпочнуть з чистого аркуша» під час перегляду фреймворку ФРС.
Третє, акцент на незалежності. Вош каже, що Трамп не намагався впливати на формування монетарної політики.
У той самий день голова Нью-Йоркського ФРС Вільямс заявив, що поточна позиція монетарної політики «знаходиться в сприятливому місці», і прогнозує, що до кінця цього року загальна інфляція знизиться до рівня приблизно 3.25%, у 2027 році буде ближче до цільового показника, а у 2028 році досягне 2%.
Бежова книга: помірне зростання економіки, а ціни на нафту — джерело невизначеності
Бежова книга, оприлюднена ФРС того ж дня, показала, що в період із кінця травня до червня 11 із 12 регіонів ФРС досягли незначного або помірного зростання. Загалом ціни зростали помірно: у 9 регіонах ціни зростали помірними темпами; сукупний приріст або був на рівні попереднього періоду, або сповільнювався. Зайнятість загалом дещо підвищилася, але у семи регіонах зміни були мінімальними або відсутніми. У кількох регіонах прямо вказали на високу невизначеність щодо майбутньої траєкторії витрат на паливо.
Погляд на підрозділи PPI: тиск на верхніх рівнях ще не зник
Хоча загальний PPI охолов більше, ніж очікувалося, структурна диференціація потребує уваги. У деталізації PPI ціни на транспортування і складську логістику дещо знизилися, але через зростання паливних витрат і дефіцит водіїв вантажівок через те, що адміністрація Трампа затягує імміграційну політику, ставки на фрахт залишаються на високому рівні. Ціни на авіаквитки та комісії за управління інвестиційними портфелями, які включаються в розрахунок індексу цін PCE, суттєво зросли — це може підтримати майбутню базову інфляцію.
Крім того, індекс ділової активності у промисловості Нью-Йоркського ФРС за липень різко повернувся вгору: збільшилися нові замовлення та обсяги відвантажень, а показники зайнятості піднялися до найвищого рівня з грудня 2022 року. Хоча показник цін, які виплачують у промисловості, усе ще перебуває на високому рівні, він уже відійшов від піку; компанії також знизили очікування щодо майбутніх цін. Це вказує, що тиск витрат на верхніх рівнях, ймовірно, може й надалі пом’якшуватися.
Реакція ринку: зв’язка «акції-облігації-золото»
Після оприлюднення даних PPI ринок швидко відреагував: ф’ючерси на індекси США зросли, дохідності держоблігацій знизилися, а спотове золото у короткий строк піднялося майже на 20 доларів. Індекс долара слабшає, а офшорний юань зміцнюється. Очікування щодо підвищення ставок, що раніше тимчасово підігрівалися, раптово охололи — траєкторія монетарної політики потребує нового калібрування.
Директор з досліджень інформаційно-секретарського фонду Sourcean i Securities (Yields?) У Ву Циті сказав, що зниження ринкових очікувань щодо підвищення ставок є обґрунтованим: імовірність повторного підвищення ставок ФРС цього року вже суттєво знизилася, тож в основному можна виключити сценарій агресивного підвищення. Водночас він застеріг, що якщо надалі станеться «чорний лебідь» — наприклад, різке погіршення ситуації на Близькому Сході призведе до значного стрибка цін на енергоносії або дані з інфляції несподівано відскочать, ФРС не виключатиме можливість поновлення невеликих підвищень ставок.
Подальше протистояння: охолодження інфляції vs геополітичні ризики
Загальна слабкість даних з інфляції за червень тимчасово зняла занепокоєння ринку щодо найближчого підвищення ставок, але «липкість» цін на базові послуги, структурно високі транспортні витрати та невизначеність щодо цін на енергоносії, спричинена повторним загостренням конфлікту на Близькому Сході, означають, що нинішнє полегшення може бути лише тимчасовим. Остаточне рішення на засіданні ФРС у липні, чи геополітичні ризики створять нові удари по ланцюгах постачання, і чи зможуть подальші дані з інфляції продовжити тенденцію до охолодження — стануть ключовими змінними, які визначать траєкторію ринку. У «гойдалках» між «голубою несподіванкою» та «яструбиними свідченнями» інвесторам потрібно зберігати гнучкість і уважно стежити за кожним зламом у даних.
15 липня Бюро статистики праці США опублікувало дані PPI за червень, які виявилися повністю нижчими за ринкові очікування. Після того, як у попередній торговій сесії CPI несподівано охолов, подальше ослаблення PPI змусило трейдерів масово відкочувати ставки на підвищення ставки ФРС у липні. Втім, новий голова ФРС Волш у своєму дебюті в Конгресі все одно заявив «Нульова толерантність», залишивши інтригу щодо подальшого шляху політики.
PPI в цілому нижчий за очікування: ціни на енергоносії стали ключовим рушієм
Дані показують, що PPI США за червень зріс на 5.5% у річному вимірі, що значно нижче ринкових очікувань 6.2%, при цьому попереднє значення становило 6.0%; у місячному вимірі він знизився на 0.3% при очікуванні стабільності (0%). Щодо базового PPI: у червні він зріс на 4.7% у річному вимірі, що нижче очікуваних 5.2%; у місячному вимірі зріс на 0.2%, що нижче очікуваних 0.4%.
Суттєве падіння цін на нафту є ключовим фактором, що зумовив охолодження PPI сильніше за очікування. У PPI за червень енергетичні витрати в місячному вимірі знизилися на 6.4%, що корелює з даними CPI: енергетичний індекс у місячному вимірі знизився на 5.7%, а ціни на бензин у місячному вимірі впали на 9.7%. Водночас тиск витрат у верхньому сегменті ще не знято — ціни на оброблені товари, сировину та метали все ще демонструють висхідну динаміку.
CPI+PPI обидва знижується: сигнал поворотної точки інфляції?
Раніше, 14 липня, опубліковані дані CPI за червень також виявилися повністю нижчими за очікування:
CPI у річному вимірі: 3.5%, нижче очікуваних 3.8%, попереднє значення 4.2%
CPI у місячному вимірі: -0.4%, вперше з квітня 2020 року від’ємний місячний приріст
Базовий CPI у річному вимірі: 2.6%, нижче очікуваних 2.8%
Базовий CPI у місячному вимірі: без змін, найменше зростання з січня 2021 року
Інфляція житла також продовжила охолоджуватися: індекс житлових витрат у червні зріс у місячному вимірі лише на 0.1%, що є найменшим одноденним приростом за місяць з січня 2021 року. Структурна диференціація залишається чіткою: знизилися ціни на страхування автомобілів, зв’язок, одяг та медичне обслуговування, але ціни на послуги, зокрема розваги, домашні меблі та персональний догляд, зберігають стійкість.
Очікування підвищення ставки різко впали: у липні ймовірність лише 5%
Після виходу даних ринок швидко здійснив переоцінку. Поточне ціноутворення на ринку ф’ючерсів на ставки та свопів показує:
Ймовірність підвищення ставки в липні: зниження приблизно до 5% (дані CME: імовірність збереження ставки 88.8%, підвищення на 25bp 11.2%)
Ймовірність підвищення ставки в вересні: приблизно 40% (збереження ставки 51.2%, підвищення на 25bp 44%, підвищення на 50bp 4.7%)
Ф’ючерси на американські фондові індекси зростають, дохідність держоблігацій падає. Спотове золото на короткому відрізку підскочило майже на 20 доларів. Очікування щодо підвищення ставки, які ненадовго розігрілися, різко знову охололи, а траєкторія монетарної політики потребує повторного калібрування.
Дебют Волша в Конгресі: «Нульова толерантність» + AI необов’язково підштовхне інфляцію
Голова ФРС Кевін Волш завершив свою першу появу в Конгресі після вступу на посаду. На піврічних слуханнях щодо монетарної політики в Комітеті з фінансових послуг Палати представників Волш подав кілька ключових сигналів:
Перше, «нульова толерантність» до інфляції. Він заявив, що те, що інфляція протягом останніх п’яти років стабільно перевищувала ціль саму по собі, є провалом, а інструмент ставки все ще є одним з варіантів. «Інфляція — це вибір, це означає, що розробники монетарної політики мають обирати нижчі ціни».
Друге, хвиля інтересу до AI не обов’язково підштовхне інфляцію. Волш вважає, що подорожчання, спричинене гарячкою будівництва систем ШІ, не обов’язково стимулюватиме інфляцію; він прогнозує, що AI підвищить продуктивність і заробітні плати. Створені ним п’ять робочих груп «почнуть з чистого аркуша» для перегляду рамок ФРС.
Третє, акцент на незалежності. Волш зазначив, що Трамп не намагався впливати на ухвалення монетарної політики.
Того ж дня голова ФРС Нью-Йорка Вільямс заявив, що поточна позиція монетарної політики «перебуває в сприятливому становищі», і очікує, що до кінця року загальна інфляція знизиться до приблизно 3.25%, а у 2027 році буде ще ближче до цілі; у 2028 році досягне 2%.
«Бежова книга»: помірне розширення економіки, а ціни на нафту — фактор невизначеності
«Бежова книга», яку ФРС оприлюднила в той самий день, показала, що в період з кінця травня до червня 11 із 12 федеральних резервних округів повідомили про незначне або помірне зростання. Ціни загалом зростали помірно: у 9 округах ціни підвищувалися помірно, а загальний приріст залишався на рівні попереднього періоду або сповільнювався. Зайнятість загалом трохи зросла, але зміни в семи регіонах були дуже незначними або відсутні. У кількох округах прямо зазначили, що майбутня траєкторія витрат на паливо залишається з високою невизначеністю.
Детальний погляд на PPI: тиск у верхньому сегменті ще не зник
Хоча загальний PPI охолов сильніше за очікування, варто насторожитися щодо структурної диференціації. У розбивці PPI ціни на транспортування та складське зберігання дещо відкотилися, але через зростання витрат на паливо та дефіцит водіїв вантажівок, спричинений тим, що адміністрація Трампа посилила обмеження на імміграцію, ставки фрахту залишаються на високому рівні. Помітно зросли ціни на авіаквитки та збори за управління інвестиційними портфелями, які включаються в розрахунок індексу цін PCE, і це може надати підтримку майбутній базовій інфляції.
Крім того, індекс ділової активності у виробництві ФРС Нью-Йорка у липні різко відновився: зросли нові замовлення та обсяги відвантажень, а показники зайнятості піднялися до найвищого рівня з грудня 2022 року. Хоча індикатор цін, які сплачують виробники, все ще залишається високим, він уже відкотився від піку; водночас очікування компаній щодо майбутніх цін знизилися, що сигналізує про можливість подальшого послаблення тиску витрат у верхньому сегменті.
Реакція ринку: зв’язок акцій, облігацій і золота
Після оприлюднення PPI ринок швидко відреагував: ф’ючерси на індекси США зросли, дохідність держоблігацій впала, а спотове золото на короткій дистанції підскочило майже на 20 доларів. Індекс долара послабився, офшорний юань укріпився. Очікування щодо підвищення ставки, які певний час знову розігрівалися, різко охололи, а траєкторія монетарної політики потребує повторного калібрування.
Керівник відділу досліджень Origin Securities Wu Qidi зазначив, що охолодження ринкових очікувань щодо підвищення ставки є раціональним: імовірність повторного підвищення ставки ФРС цього року суттєво знизилася, тож загалом можна виключити сценарій агресивного підвищення. Водночас він застеріг: якщо в майбутньому з’являться «чорні лебеді» — наприклад, різке погіршення ситуації на Близькому Сході призведе до істотного стрибка цін на енергоносії та дані щодо інфляції несподівано відскочать вгору — ФРС не виключає можливість відновити невелике підвищення ставки.
Подальші ігри: інфляція спадає vs геополітичні ризики
Повна слабкість даних з інфляції за червень тимчасово зняла занепокоєння ринку щодо майбутнього підвищення ставки, але липкість цін на базові послуги, структурно високі витрати на транспортування та невизначеність цін на енергоносії, спричинена повторним загостренням конфлікту на Близькому Сході, означають, що нинішнє полегшення може бути лише тимчасовим. Остаточне рішення на засіданні ФРС у липні, чи геополітичні ризики спричинять нові удари по ланцюгах постачання, а також чи збережуться тенденції до зниження в наступних даних з інфляції — стануть ключовими змінними, що визначать подальший напрям ринку. У боротьбі між «голубими сюрпризами» та «яструбиними свідченнями» інвесторам потрібно зберігати гнучкість і пильно стежити за кожним переломним моментом у даних.