Стівен Сейлор накопичує 3 мільярди доларів готівкою, поки ставка MicroStrategy у біткоїн на 55 мільярдів доларів опускається на 9,9 мільярда доларів у “мінус”

Основні висновки

• Strategy тримає 3 мільярди доларів США в резервах проти 843,775 BTC на суму приблизно $55 мільярдів станом на 16 липня.
• Компанія Сейлора не купувала жодного біткоїна з 22 червня та продала 3,588 BTC, щоб допомогти сформувати позицію з готівкою.
• Резерв у $3 мільярди покриває приблизно 20 місяців дивідендів і відсотків, якщо спад поглибиться.

Нова стратегія, без жодних дотепів

Світовий найбільший корпоративний власник біткоїна припинив накопичення та почав відкладати долари США. Тепер Strategy працює тим, що спостерігачі описують як barbell-стратегію, тобто гора біткоїна на одному кінці, зростаючий грошовий буфер на іншому, і нічого між ними.

Джерело зображення: XНа цьому тижні Сейлор розкрив у X, що компанія додала $450 мільйонів до своєї готівкової «купи», написавши:

Strategy has increased its USD Reserve by $450 million. As of 7/12/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserves and $3.0 billion in our USD Reserves.

Того тижня компанія залучила приблизно $467 мільйонів через продаж звичайних акцій за її програмою at-the-market, що стало ще однією семиденкою без купівлі або продажу біткоїна (це третій поспіль тиждень компанії без придбання).

Два кінці barbell

За поточних цін близько $64,500, 843,775 BTC Strategy коштують приблизно $55 мільярдів. Позицію було накопичено за сукупною базою витрат у $63.69 мільярда (близько $75,500 за монету), залишивши компанію з нереалізованим збитком майже $9.9 мільярда на тлі того, що біткоїн цього року просів приблизно на 30%.

Інший кінець barbell призначений зробити цей збиток переживаним, адже резерв у $3 мільярди дає Strategy приблизно 20 місяців покриття для дивідендних і процентних зобов’язань, які належать на її привілейовані акції та борг, — грошова подушка, яку компанія віддала пріоритету над новими покупками біткоїна з 22 червня.

Збирати її не було безболісно: упродовж останніх тижнів фірма продала 3,588 BTC. Цей крок викликав критику з боку давніх прихильників і збігся з сигналом ончейн-дна, який востаннє спостерігали під час краху FTX.

Від покупця біткоїна до «фабрики цифрового кредиту»

Сейлор позиціонує цей розворот як продуктової стратегії, а не відступу. У недавній презентації він подав компанію як виробника інструментів дохідності, побудованих на її біткоїн-основі. « Bitcoin is Digital Capital. Strategy transforms it into Digital Credit», — написав Сейлор поруч із слайдами.

Цифри, які він показав, були вражаючими: ефективна дохідність 16.69% за молодшими привілейованими цінними паперами STRD компанії та 13.79% за її флагманською пропозицією STRC — проти приблизно 4% для зіставних фондів державних облігацій США. Критики відповідають, що ці дохідності роздуті через пригнічені ціни самих інструментів (STRD торгується біля $60.42, а STRC — біля $88.28), тобто ринок вимагає крутої премії за ризик, а не підтримує модель.

Якщо біткоїн піде за глибшими ведмежими сценаріями, що циркулюють цього тижня, біткоїн-застава Strategy різко скоротилася б саме тоді, коли її дивідендні зобов’язання продовжуватимуть нарощуватися. Грошовий кінець barbell, приблизно на 20 місяців покриття, — це рівно та злітна смуга, яка потрібна компанії, щоб уникнути продажу монет на падаючому ринку.

Наступне щотижневе розкриття покаже, який кінець barbell Сейлор буде підживлювати першим, і чи зможе ринок найчастіше спостережуваного балансу біткоїна залишатися терплячим протягом останнього відрізку циклу.