Вплив від виходу на біржу ChangXin Storage

Вихід ChangXin Storage на ринки капіталу матиме вплив, який можна розглянути з точки зору біржової ситуації в A-акціях, внутрішньої чипової індустріальної ланки, безпеки ланцюгів постачання та глобального балансу в галузі.
Якщо дивитися з позиції ринку A-акцій, то великий за обсягом IPO в короткостроковій перспективі відбиратиме кошти всередині ринку, а технологічний сегмент зазнаватиме тиску; акції, пов’язані з пам’яттю, демонструватимуть помітну диференціацію. Лише компанії з реальним узгодженням з верхньою та нижньою ланками постачання ChangXin зможуть у подальшому отримати визнання коштами інвесторів. У довшу перспективу ChangXin разом із SMIC залучатиме кошти внутрішніх і закордонних інституцій для розміщення в A-акціях у сегменті напівпровідників; ринок також більше зважатиме на фактичне впровадження виробничих потужностей компаній. Тоді “спекулятивний” стиль торгівлі тематиками поступово знизиться.

На рівні індустріального ланцюга цього раунду фінансування ключова увага приділятиметься розширенню виробничих ліній і дослідженням та розробкам HBM. Це спричинить масові закупівлі вітчизняного обладнання та супутніх матеріалів, допомагаючи вітчизняним виробникам обладнання завершити підтвердження технологічних процесів і прискорити вихід на виробництво на великих заводах чипів. Після підвищення обсягів постачання вітчизняних чипів пам’яті модульні виробники та виробники готових систем зможуть зменшити витрати на закупівлю. Крім того, акціонерне фінансування не несе тиску щодо погашення основного боргу та виплати відсотків; навіть якщо ринок DRAM піде вниз, компанії все одно зможуть продовжувати стабільно вкладатися в розробки, зберігаючи базу виробництва DRAM у країні та підтримуючи верхню й нижню ланки, щоб рівно йти через цикл галузі.

Щодо безпеки ланцюгів постачання, глобальний ринок DRAM упродовж тривалого часу контролюють Samsung, Micron і SK hynix; а вітчизняні продукти пам’яті раніше були дуже залежні від імпорту. Після прискорення нарощування потужностей ChangXin це дозволить послабити ціноутворюючу спроможність зарубіжних виробників, зменшити ризики, спричинені геополітичною ситуацією та експортними обмеженнями, і перевести вітчизняні чипи пам’яті від переходу до масового виробництва — поступово до масштабного комерційного застосування. Так буде закрито кадровий “зазор” у країні щодо висококласного AI-накопичення, забезпечивши підтримку розвиткові індустрії “розумних обчислень” (智算).

Якщо поглянути на глобальне галузеве середовище, розширення потужностей ChangXin посилить конкуренцію між закордонними колегами, змушуючи закордонні великі компанії сповільнювати темпи нарощування потужностей. Проте з об’єктивної точки зору, у сегменті HBM та передових технологічних процесів ми все ще відстаємо від провідного закордонного рівня; надалі все одно потрібні тривалі вкладення в дослідження та розробки. Для самої компанії вихід на біржу та запровадження системи володіння акціями працівниками допоможе утримати технічні таланти, а також дасть орієнтир для вітчизняних компаній високотехнологічного виробництва.

Загалом, у короткостроковій перспективі вихід на біржу може спричинити коливання на ринку A-акцій, але в довгостроковому сенсі його значення є глибоким. Це не лише сприятиме розвитку самого ChangXin, а й стимулюватиме синергійний прогрес у виробництві обладнання для чипів, матеріалів та фінішних етапах складання/випробувань, ще більше вдосконалюючи розкладку напівпровідникового індустріального ланцюга в країні. (А це стане каталізатором, який підштовхне рух біржового ринку Уолл-стріт, опосередковано впливаючи на майбутній розвиток віртуальних валют)