«Парадокс зростання» RWA на 2,1 мільярда доларів: Avalanche вгору, AVAX вниз

null

Автор: Jae, PANews

Коли приплив відступає, Avalanche облаштовує плацдарм у глибині «глибоких вод» RWA (реальних активів).

У липні 2026 року крипторинок усе ще не відійшов від холоду: ціна токена AVAX постійно перебуває під тиском, а ринкові настрої майже впали до абсолютного мінімуму.

Однак дані ончейн демонструють зовсім іншу картину. За статистикою RWA.xyz, вартість токенізованих активів на Avalanche вже зросла до 2,1 млрд доларів США: місячне зростання перевищило 60%, і мережа ввійшла до топ-5 публічних ланцюгів у напрямі RWA.

За цим переможним «відповіддю» всупереч усім обставинам стоять не лише тихі наполегливі зусилля Avalanche у сфері токенізації, а й результат «голосування ногами» з боку глобальних індустріальних гігантів: історія про перенесення активів у ланцюг відбувається на Avalanche дедалі частіше та з більш швидким темпом.

Avalanche отримує «квиток» на відповідність вимогам, а BUIDL вивільняє ефективність капіталу

Головні аргументи в ніші RWA завжди крутяться навколо ефективності капіталу, композитності та глибини відповідності вимогам. Саме в цьому Avalanche завдяки сплеску фонду держоблігацій BlackRock BUIDL і ончейн-емісії з рідною підтримкою цінних паперів (native) від постачальника інфраструктури токенізації Securitize першою отримала вхідний квиток для дотримання регуляторних вимог.

У березні 2024 року найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock у партнерстві з Securitize запустила токенізований фонд грошового ринку BUIDL. Основні інвестиції спрямовані на казначейські облігації США, готівку та угоди РЕПО. Фонд має на меті надавати кваліфікованим інвесторам ончейн-інструмент, що приносить відсотки в доларах США, і став еталонним продуктом у галузі.

Тоді ринок сприйняв цей продукт як символічне «пробне занурення». Через два роки «проба» перетворилася на повінь.

Нині масштаб BUIDL у мережі Avalanche демонструє відчутне зростання. За найсвіжішою статистикою RWA.xyz, за лічені тижні його активи здійснили експоненційне зростання на 105%: з 4,64 млрд доларів США різко до понад 900 млн доларів США; а чисті надходження за тиждень сягнули 4,36 млрд доларів США. Завдяки потужним результатам BUIDL токенізовані RWA TVL (загальна вартість у блокуванні) в мережі Avalanche досягли 2,1 млрд доларів США: у місяць до місяця зростання порівняно з аналогічним періодом склало 60%. Між цими двома показниками існує тісна стратегічна синергія.

Станом на сьогодні загальний обсяг активів під управлінням BUIDL у всій мережі вже наблизився до 2,87 млрд доларів США. Частка BUIDL, яку зберігають у мережі Avalanche, становить понад третину всіх активів фонду, і одним махом Avalanche стала другою мережею-розподільником за розміром після Ethereum. А в «карті екосистеми RWA» Avalanche частка BUIDL як єдиного активу досягає 43%;

Варто також зазначити, що похідний актив sBUIDL, який 1:1 віддзеркалює частки фонду BUIDL, також отримав дозвіл бути прийнятною ліквідною заставою (кваліфікованим забезпеченням) для неприєднаного (non-custodial) протоколу кредитування Euler. Ставлячи sBUIDL, користувачі з відповідністю вимогам можуть позичати ончейн-ліквідність на кшталт USDC або AUSD. Це означає, що традиційні продукти з управління активами вперше реально підключилися до композитної DeFi-екосистеми, водночас зберігши властивість отримання відсотків від держоблігацій і вивільнивши мультиплікатор ефекту для капіталу.

Крім того, Securitize також реалізувала на Avalanche та Solana «емісію, підтриману емітентом» (Issuer-Sponsored Tokenization) для її звичайних акцій SECZ, які котируються на NYSE (Нью-Йоркська фондова біржа).

На відміну від синтетичних активів, загорнутих поза юрисдикцією, ончейн-нативна емісія для тієї ж акції підтверджує життєздатність токенізованих акцій у межах чинної нормативно-правової рамки для цінних паперів. Це також дозволило Avalanche «розширити» статус «криптопублічного ланцюга» в напрямок регуляторно сумісної системи розрахунків у мейнстримних цінних паперах.

Об’єднання з індустріальними гігантами: хвиля токенізації в Японії та Кореї пришвидшується

Порівняно з ринками Європи та США, де акцент роблять на відповідності на верхніх рівнях у цінних паперах і управлінні активами, в Азії токенізаційні експерименти глибше вбудовані в мікрорівень індустрії: роздрібні платежі, корпоративні розрахунки, транскордонна передача коштів — реальні комерційні сценарії масово переносяться в ланцюг.

13 липня Progmat, яку спільно підтримали такі гіганти, як Mitsubishi UFJ Trust, Mizuho, TSE та SBI, завершила масштабне оновлення базової архітектури: усю токенізовану кількість активів на суму понад 4520 млрд єн (приблизно 27 млрд доларів США) вона повністю перевела з приватного дозвільного ланцюга на Corda 5 на Avalanche.

Progmat займає 53% частки ринку на ринку токенізованих цінних паперів у Японії. Її токенізовані активи становлять 64,6% від загального обсягу емісії в Японії й широко охоплюють такі категорії активів, як нерухомість та корпоративні облігації.

Причина міграції переважно в тому, що альянсні ланцюги — це закриті ізольовані «острови ліквідності», де активи не можуть підключитися до ширшої DeFi-екосистеми, а отже, передача вартості обмежена. Після переходу на Avalanche швидкість трансферу прав на активи може зрости в 3–5 разів, а час остаточного підтвердження транзакцій буде стиснуто до 2 секунд. Ще важливіше: Progmat отримає здатність безшовно взаємодіяти з глобальною блокчейн-екосистемою, прокладаючи шлях для майбутнього 24/7 realtime-розрахунку для таких сервісів, як японські держоблігації та ончейн-угоди РЕПО.

Крім того, японський ринок так само швидко вибудовує інфраструктуру на стороні платежів. Платіжний гігант TIS із Японії, який обробляє річний обсяг транзакцій із кредитними картками та платежів на суму 2 трлн доларів США, через AvaCloud запустив багатовалютну платформу для платежів і розрахунків. Вона підтримує як стейблкоїни та токенізовані депозити, емітовані банками й корпораціями, так і в майбутньому — миттєві розрахунки CBDC (цифрової валюти центрального банку).

У Кореї практична реалізація ще більше відповідає повсякденному споживанню та операціям компаній і демонструє ефект «цвітіння на багатьох точках».

Транскордонна передача коштів: 10 липня підрозділ кредитних карток Hyundai Motor Group, у складі Hyundai Card, запустив на Avalanche внутрішню систему переказів через кордон, ставши першою великою корейською компанією, яка публічно використовує стейблкоїни для транскордонних казначейських розрахунків. У першому пілоті між дочірніми компаніями Hyundai Motor США та Мексики здійснювалися тестові перекази на 20 тис. доларів США — середній час становив лише 7 хвилин, що скорочує часові витрати на 97% порівняно з 3–4 годинами у SWIFT.

Платіжна інфраструктура: у середині квітня найбільший у Кореї платіжний e-commerce-провайдер NHN KCP через AvaCloud побудував першу в країні платіжну мережу (mainnet) спеціально для платежів. Вона стискає затримку розрахунків від традиційного T+1 до T+3 до рівня на рівні субсекунд. У пілоті з мобільним платіжним застосунком Payco сканування QR-коду до підтвердження оплати займає лише 2 секунди, підтвердивши комерційну зрілість Avalanche у сценаріях високої паралельності роздрібних транзакцій.

Роздрібне споживання: наприкінці березня цього року корейська велика кредитна карткова компанія KB Kookmin Card разом із Avalanche розробила систему платежів за кредитною карткою з «гібридними» стейблкоїнами. Під час оплати першочергово списується баланс у корейських вонах у формі стейблкоїна; якщо коштів не вистачає, автоматично використовується традиційна кредитна лінія, що покращує досвід використання стейблкоїнів. У листопаді минулого року Bank of NongHyup у Кореї разом із такими інституціями, як Mastercard, запустив на Avalanche пілот сервісу повернення туристам податку на основі стейблкоїнів: замість паперових перевірок використовуються смартконтракти, а кошти з повернення приходять на рахунок у вигляді стейблкоїна у корейських вонах миттєво.

Технологічні переваги розширюють екосистему, а механізм субмереж проявляє ефект «двосічного меча»

Від Уолл-стріт до ринків Японії й Кореї — від цінних паперів до платежів — індустріальні гіганти колективно переходять із альянсних ланцюгів на Avalanche. За цим стоїть глибока технологічна неминучість.

Головна суперечність для компаній у блокчейні така: вони хочуть одночасно безпеку, ефективність і незмінюваність розподіленого реєстру, а також суверенітет даних, контроль доступу та регуляторну ізоляцію. Налаштовуваний механізм L1 від Avalanche (субмережа, Subnet) якраз надає рішення, яке враховує обидві сторони.

За допомогою low-code інструментів на кшталт AvaCloud компанії можуть вільно кастомізувати власний L1 під потреби бізнесу:

Географічні обмеження: компанії можуть визначати, щоб верифікаційні вузли перебували на території певної країни, щоб задовольняти вимоги щодо суверенітету даних і регулювання виїзду/експорту даних;

Контроль доступу: на рівні протоколу вбудовуються правила KYC/AML (знай свого клієнта/боротьба з відмиванням грошей), щоб відхиляти взаємодію неналідених (неідентифікованих) гаманців і активів у цьому ланцюгу та створювати регуляторно коректне середовище роботи;

Ізоляція продуктивності: приватний L1 має незалежні обчислювальні ресурси та механізм ціноутворення Gas, тож не страждає від заторів у публічній мережі, гарантуючи стабільність корпоративних сервісів.

Простими словами: компанії отримують «самокерований і контрольований» блокчейн, але водночас користуються безпековим консенсусом публічної мережі та сумісністю з екосистемою. Ця компромісна схема «суверенна ізоляція + публічна безпека» максимально відповідає корінним запитам індустріальних гігантів.

Важливо також зауважити: навіть якщо Avalanche поступово стає помітною в напрямі RWA, захоплення вартості (value capture) перетворюється на найскладнішу структурну проблему її токенізаційної стратегії.

Хоча загальний обсяг RWA в мережі Avalanche перевищив 2,1 млрд доларів США, а індустріальні гіганти заходять один за одним, нативний токен AVAX при цьому тривалий час не пов’язаний із процвітанням екосистеми: падіння протягом року перевищило 50%.

Корінь проблеми — у механізмі субмереж. Щоб уникнути фінансових ризиків через коливання ціни токена, компанії в власних L1 майже не використовують AVAX як розрахунковий засіб у транзакціях; натомість вони першочергово обирають стейблкоїни або токенізовані депозити як Gas. Компанії розглядають основну мережу Avalanche лише як дешевий фінальний реєстр для розрахунків і безпекову заставу: цінність, що виникає від величезного обсягу транзакцій, складно ефективно передати тримачам токенів через механізми на кшталт спалювання Gas.

Тримачі токенів беруть на себе ризик коливання ціни та ризик блокування активів, але при цьому не отримують вигоди від зростання токенізованої екосистеми. Саме ця «розбіжність: сильна екосистема, слабкий токен» перевіряє міцність фундаменту суспільного консенсусу.

Холодна пора ще не відступила, але весна, зрештою, настане. Чи впише Avalanche свої ставки на RWA як ключовий аргумент у захопленні вартості публічного ланцюга, чи стане вона «трагедією інфраструктури, яку створили для інших» — відповідь потребує часу, щоб стати явною.