Ціна акцій першої блокчейн-компанії впала на 96%, чи буде Canaan Technology виключено з біржі?

null

15 липня компанія Canaan Technology опублікувала оголошення, заявивши, що отримала письмове повідомлення від Nasdaq і отримала додаткові 180 днів відстрочки; гранична дата продовжена до 11 січня 2027 року. Раніше курс її ADS протягом 30 торгових днів поспіль був нижчим за 1 долар США, що спричинило оповіщення про відповідність мінімальним вимогам Nasdaq до ставки.

Реакція ринку була стриманою: за підсумками сесії Canaan Technology торгувалася на рівні 0,29 долара США, а загальна ринкова капіталізація становила приблизно 217 млн доларів США; порівняно з піком ринкової капіталізації на момент лістингу в листопаді 2019 року вона скоротилася більш ніж на дев’яносто відсотків. Ця компанія, яка колись носила на голові ореол «першої глобальної блокчейн-компанії», нині стоїть на краю делістингу.

Зворотний відлік до делістингу на 180 днів

Розтягування між Canaan Technology і відділом комплаєнсу Nasdaq почалося в травні 2025 року. Тоді компанія вперше отримала попередження про делістинг через те, що ціна акцій тривалий час була нижчою за 1 долар США; згодом криза була тимчасово відвернута завдяки відскоку ціни біткоїна. Однак удача не тривала: 14 січня 2026 року Nasdaq знову надіслав повідомлення: закриття ADS Canaan Technology протягом 30 торгових днів поспіль було нижчим за 1 долар США, тож компанія мала до 13 липня завершити комплаєнс, тобто забезпечити закриття протягом 10 торгових днів поспіль на рівні або вище 1 долара США.

13 липня сплив термін початкової відстрочки. Canaan Technology не змогла виконати вимоги. 1 липня компанія в терміновому порядку перевела секцію лістингу з Nasdaq Global Market на Nasdaq Capital Market із відносно нижчим порогом і подала заявку на додаткові 180 днів.

15 липня цю заявку було схвалено, а нову межу визначили на 11 січня 2027 року.

Згідно з правилами Nasdaq, якщо на той момент компанії все ще не вдасться відновити відповідність вимогам, Canaan Technology може зіткнутися з фінальною долею — бути делістованою. З боку компанії вже зазначали, що за потреби розглядатимуть запровадження зворотного дроблення акцій для підняття ціни, але зазвичай це сприймається ринком як слабкий сигнал.

Фінзвіт 2026Q1: сукупна виручка знизилася на 24,3%, чистий збиток — 88,7 млн доларів США

Те, що акції Canaan Technology падають, не є без причини. Її останній фінзвіт свідчить: компанія перебуває у стані серйозної фінансової «крововтрати».

19 травня 2026 року Canaan Technology опублікувала неаудований фінансовий звіт за перший квартал: сукупна виручка 62,7 млн доларів США, у річному вимірі мінус 24,3%, у квартальному — різке падіння на 68%; чистий збиток — 88,7 млн доларів США, що на тлі минулорічного періоду (86,4 млн доларів США) ще більше розширилося. Компанія зафіксувала валовий збиток 22,9 млн доларів США, у тому числі приблизно 25 млн доларів США не грошового списання запасів — це означає, що Canaan Technology змушена була масово списувати вартість запасів майнінгових машин, відображаючи різке згортання ринкового попиту.

Ще серйозніше: прогноз виручки на другий квартал становить лише 35–45 млн доларів США, що натякає на те, що у короткостроковій перспективі результати залишатимуться під тиском. Станом на 31 березня 2026 року грошові кошти компанії становили 43,5 млн доларів США, що суттєво менше, ніж 80,8 млн на кінець 2025 року; проте у квітні компанія відшкодувала приблизно 42 млн доларів США дебіторської заборгованості клієнтів, що дещо полегшило ліквідність.

Варто звернути увагу: хоча головний бізнес був збитковим, криптовалютні резерви Canaan Technology встановили історичний максимум. На кінець першого кварталу компанія тримала 1807,60 BTC (вартістю 142 млн доларів США). Ці цифрові активи на балансі забезпечують певне хеджування, але водночас роблять показники компанії тісно прив’язаними до коливань ціни монети.

За останніми даними, біткоїн-резерви Canaan Technology зросли до 1915 BTC, але їхня загальна вартість знизилася до 120 млн доларів США.

Мрія про AI-чипи розбита та дилема «продай лопату»

Складне становище Canaan Technology частково спричинене однією дороговартісною стратегічною помилкою.

24 червня 2025 року компанія оголосила про припинення некор-комерційного бізнесу з AI-чипами та повністю повернулася до майнінгових машин для біткоїна й власного майнінгу. Її багаторічне «друге коло» пошуків зазнало провалу. За публічними даними, у 2024 фінансовому році Canaan Technology заробила лише близько 0,9 млн доларів США на продуктах для edge-computing, тоді як операційні витрати на відповідний бізнес становили аж 21,42 млн доларів США, тобто 15% від усіх операційних витрат компанії за рік. На тлі тиску чистого збитку у 249,8 млн доларів США за 2024 фінансовий рік цю «бізнес-ділянку», що «спалює гроші, але не приносить врожаю», було рішуче закрито.

Однак повернення до основного бізнесу не зробило Canaan Technology життя легшим. Сектор майнінгового обладнання стикається з безпрецедентним рівнем конкуренції. Порівняно з опонентами на кшталт Bitmain, частка ринку Canaan Technology постійно стискалася. У другому кварталі 2025 року загальний обсяг продажів обчислювальної потужності компанії становив 6,4 млн TH/s, що в річному вимірі зросло лише на 3%; а в першому кварталі 2026 року дохід від продуктів упав до 42,9 млн доларів США, що є обвальним падінням порівняно з 164,9 млн доларів США у четвертому кварталі 2024 року.

Засновник Canaan Technology Чжан Наньґен

Сутність виробників майнінгових машин — «продавати лопати». Їхня доля тісно прив’язана до циклу біткоїна. Коли ціна висока, а майнінгова дохідність щедра — майнери активно витрачають капітал; щойно ціни падають і конкуренція за хеш-потужність загальнодоступної мережі посилюється, попит на майнінгові машини швидко охолоджується. Починаючи з 2025 року, хоча ціна біткоїна в окремі періоди демонструвала сильну динаміку, весь майнінг-індустріальний сектор перейшов у «після-реджовий» етап з низькою маржинальною прибутковістю, і традиційна бізнес-модель Canaan Technology зазнала жорсткого удару.

Під подвійним тиском делістингу та збитків керівництво Canaan Technology намагається трансформуватися з чистого продавця заліза у «постачальника інфраструктурних сервісів хеш-потужності», шукаючи життєздатність через вертикальну інтеграцію та енергетичне планування.

Власний майнінг став ключовим важелем. Станом на кінець першого кварталу 2026 року сумарна хеш-потужність Canaan Technology у 10 глобальних спільних майнінг-проектах досягла 11 EH/s, що на 66% більше в річному вимірі та на 10,7% більше порівняно з попереднім кварталом. Компанія через придбання 49% частки в дочірніх проектах Cipher Mining у Техасі, а також додатково запустила в Канаді пілотний майнінг-проєкт на 3 МВт, щоб дослідити використання тепла від майнінгових машин для тепличного сільського господарства; і підписала 4,5 МВт контракт із японським підрядником з електроенергетики, беручи участь у регулюванні навантаження в мережі.

На рівні капіталу, у листопаді 2025 року Canaan Technology отримала стратегічні інвестиції від інституцій, зокрема BH Digital, Galaxy Digital, у сумі 72 млн доларів США — для посилення балансу та розширення інфраструктури. Того ж року в грудні рада директорів компанії затвердила план викупу акцій на 30 млн доларів США, намагаючись передати ринку впевненість.

Однак динаміка її акцій показує: ринок не купується на це.

Підсумок

Непросте становище Canaan Technology — відображення холодної зими для всього крипто-майнінг-сектору.

Починаючи з 2025 року глобальні ринки капіталу помітно змінили наратив щодо криптовалютної індустрії. З вибухом попиту на обчислювальні потужності для штучного інтелекту значна частина капіталу, яка раніше спрямовувалась у майнінгові машини та майнінг, перетекла в AI-датацентри та high-performance computing). Майнери почали переносити хеш-потужність у AI-проєкти, що напряму стискає простір попиту на біткоїн-майнінг машини.

Ще глибший виклик — сталість бізнес-моделі. Як компанія з проєктування ASIC-чипів Canaan Technology має постійно інвестувати в R&D, щоб зберігати конкурентоспроможність продуктів.

У ширшому макророзрізі Canaan Technology проходить жорстке очищення від «пузирів». Коли компанія виходила на біржу в 2019 році, вона користувалася завищеною оцінкою завдяки концепції «першої блокчейн-компанії»; тепер ринок більше не купує концепцію, а вимагає реальні грошові потоки та здатність до прибутковості.

Поки не настане черговий цикл бичачого ринку біткоїна, прибутковість майнінг-компаній залишатиметься під тиском; Canaan Technology має довести за 6 місяців, що здатна пройти крізь цикл.