Чому японський фінансовий гігант SBI різко нарощує інвестиції в криптовалюти?

Джерело: The Funding; переклад: Golden Finance Claw

Протягом останніх кількох тижнів японський фінансовий гігант SBI Holdings здійснив низку великих інвестицій у криптовалюти.

На початку минулого тижня він став єдиним інвестором у раунді C на $125 млн для Gauntlet та в раунді C на $76 млн для EDX Markets.

Минулий місяць він погодився придбати японську криптобіржу Bitbank майже за $289 млн, а в лютому придбав контрольний пакет сингапурської криптобіржі Coinhako.

Крім того, нещодавно SBI також взяла участь у раунді фінансування Digital Asset на $355 млн, токен-раунді Morpho на $175 млн, токен-пресейлі Circle на $222 млн для її Arc-блокчейну та долучилася до багатьох інших інвестицій.

Минулого місяця SBI запустила JPYSC — перший у Японії стейблкоїн у єнах, підтримуваний трастовим банком.

SBI не є новачком у криптосфері: вона інвестує в цей сектор з 2016 року. Однак частота й масштаб її нещодавніх дій є особливо помітними. Чому SBI зараз так активно інвестує в криптовалютний сектор? Які міркування стоять за цими ініціативами? І який сигнал вони відображають щодо інтересу традиційних фінансових інституцій до цифрових активів та тренду інституційного впровадження?

Узагальнюючи ці нещодавні угоди SBI, можна зробити висновок про ширшу стратегію, у центрі якої — ончейн-фінанси.

Представник SBI сказав для The Block: «У межах групи SBI ми просуваємо ончейн-трансформацію всієї групи та розширюємо наш бізнес із цифровими активами, щоб зустріти наступний етап зростання. У ончейн-сфері нашою метою є надання комплексних функцій — від бірж до токенізації активів і до ринкових платформ. Наші нещодавні придбання, інвестиції та співпраця — це частина цієї групової стратегії».

Представник зазначив, що «повна поява “токенової економіки” є нагальною» — це буде епоха, коли всі активи будуть токенізовані, а все — від торгів і клірингу до виконання різних контрактів — здійснюватиметься в блокчейні.

Представник сказав: «Група SBI прагне вже на ранньому етапі закріпити за собою позицію глобального лідера в швидкозростаючому секторі цифрових активів».

Директор і керівник відділу Азійсько-Тихоокеанського регіону криптоінвестбанку та консалтингової компанії Areta Joseph Goh заявив, що SBI впроваджує стратегію, яку рідко пробували традиційні фінансові групи.

Goh сказав: «SBI робить те, чого не намагалися інші фінансові групи в Азії: будує наскрізну ліцензію на цифрові активи, що охоплює випуск, кліринг, ринкову інфраструктуру, управління активами та роздрібну дистрибуцію, і при цьому має кроскордонне позиціонування, а не обмежується місцевим».

Він зазначив, що одна з найбільш чітких ліній — це управління активами. Поєднавши інституційні ончейн-можливості Gauntlet із дистрибуційними каналами SBI, які контролюються через Bitbank і Coinhako, «ми побачили зародок першого в Азії великомасштабного бізнесу з ончейн-управління активами», — сказав Goh. «Ключове не в тому, що SBI купує експозицію до криптоактивів, а в тому, що вона купує інфраструктуру наступної генерації фінансової системи».

Goh вважає, що кліринг — ще один головний фокус. Вінгадав запуск SBI стейблкоїну JPYSC, дистрибуцію USDC у Японії через її спільне підприємство з Circle, а також те, що SBI New Shinsei Bank приєднався до мережі блокчейну Partior, підтриманої JPMorgan, для випуску токенізованих депозитів для транскордонних платежів.

Goh сказав: «Хто контролює юенову складову в ончейн-клірингу, той потенційно зможе зайняти стратегічно вигідну позицію у фінансовому майбутньому Азії, і саме цю систему будує SBI».

Чому саме зараз?

Одна з причин у тому, що Японія повністю реформує свою регуляторну рамку: переводить криптоактиви з категорії платіжних інструментів у статус регульованих фінансових інструментів на рівні зі акціями.

Минулого місяця нижня палата японського парламенту просунула законопроєкт, який класифікує криптовалюти як фінансові інструменти, відкриваючи шлях для таких продуктів, як біржові фонди (ETF), одночасно вводячи більш суворі правила торгівлі та розкриття інформації. Очікується, що після проходження Сенатом закон набуде чинності наступного року, а з 2028 року максимальна ставка податку на капітальні прибутки для криптоактивів знизиться з поточних 55% до 20%, зрівнявшись з рівнем для акцій і облігацій.

Yat Siu, співзасновник і виконавчий голова Animoca Brands, сказав, що SBI, схоже, позиціонується ще до цих змін. Він вважає, що компанія не чекала, доки регуляторика стане більш чіткою: натомість вона будує можливості в кроскриптосфері, щоб підготуватися до прискорення впровадження цифрових активів.

Siu та інші також вказували на поточну ринкову ситуацію. Quynh Ho, керівник з ризикових інвестицій у GSR, і Mike Bucella, співзасновник та керуючий партнер Neoclassic Capital, заявили, що ведмежі ринки часто дають найкращі можливості для довгострокових інвестицій, бо оцінки нижчі, а конкуренція в угодах менша.

Bucella сказав: «Якщо ти, як SBI, плануєш довгостроково заходити, ти хочеш виходити на ринок у період низької точки циклу, тому що ці угоди стануть надзвичайно цінними, коли ринковий цикл розвернеться і галузь розширюватиметься протягом наступного десятиліття».

Представник SBI сказав, що компанія шукає стартапи, у яких інноваційні технології вже були впроваджені в реальному світі. Представник зазначив, що ризик-менеджмент і технології оптимізації Gauntlet є критично важливими для ончейн-фінансів, а EDX Markets як біржа криптовалюти для інституцій допомагає традиційним фінансовим інституціям вийти на ринок цифрових активів. «Обидві ці складові дають необхідні функції для більш широкого впровадження цифрових активів, над якими ми працюємо», — додали вони.

Для Gauntlet стосунки з партнерами значно виходять за межі підтримки фінансування. Коли співзасновника й CEO Tarun Chitra запитали про стратегічну цінність, яку SBI приносить крім коштів, він сказав: «Переважно дистрибуція та доступ до ринку». Він зазначив, що присутність SBI у Японії та ширша азійська бізнес-карта допоможе Gauntlet розширити свою платформу на фінансові інституції, фінтех-компанії та токенізовані проєкти — сфери, до яких вони самі мають складніший доступ, зокрема розширити охоплення їхніх стейблкоїнів із валют, що підтримуються доларом і євро, на такі, як японська ієна та мексиканське песо.

EDX Markets також бачить подібну стратегічну цінність. CEO Tony Acuña-Rohter заявив, що мережі SBI в глобальних фінансових сервісах підтримають компанію в розширенні її можливостей для торгівлі, клірингу та розрахунків.

Acuña-Rohter сказав: «Ми активно взаємодіємо з ширшою цифровою екосистемою SBI, включно з маркетмейкерами, проєктами зі стейблкоїнами, токенізаційними ініціативами та брокерами, щоб разом досліджувати можливості просування інституційної ринкової інфраструктури».

Чи наслідуватимуть інші інституції?

Більшість керівників, з якими я спілкувався, очікують, що в найближчі місяці чи навіть роки більше традиційних фінансових інституцій вживатимуть подібні заходи, хоча темпи можуть залежати від регуляторного середовища в кожному ринку та потреб клієнтів.

Ця трансформація вже почалася — про що свідчать нещодавні ончейн-ініціативи таких традиційних фінансових гігантів, як Intercontinental Exchange, власник Нью-Йоркської фондової біржі, а також Citigroup і Morgan Stanley.

Chitra сказав: «Ми очікуємо, що першими діяти почнуть інституції в юрисдикціях із більш чіткими регуляторними рамками. Брокери та компанії з управління активами з великою базою роздрібних клієнтів будуть природними послідовниками».

Ho з GSR також прогнозує, що інституційна активність концентруватиметься в сферах із чіткими варіантами використання, включно зі стейблкоїнами та платежами, токенізацією реальних активів, інституційною торговою інфраструктурою, прогнозними ринками, управлінням капіталом, оптимізацією застави та ончейн-капітальними ринками.

Варто зазначити, що Siu з Animoca сказав: він уже дізнався про певні «великі» криптоторги, які нині вивчають традиційні фінансові інституції, і очікує, що таких угод з’являтиметься більше, оскільки токенізація ставатиме ще більшою стратегічною відправною точкою для всієї галузі.

Siu сказав: «Я очікую, що бачитиму все більше й більше великих угод». Він додав, що не може уявити жодної великої фінансової інституції, яка «не звертала б увагу на криптовалюту або цифрові активи в якійсь формі чи спосіб».

Goh з Areta зазначив, що цей тренд у Азії стає все більш помітним. Він підкреслив, що Корея є наступним ринком, на який варто звернути увагу, і додав, що найкраще здатні повторити підхід SBI різноманітні фінансові групи, які поєднують банки, цінні папери та роздрібну дистрибуцію. Goh також сказав, що цифрові активи стали стратегічним фокусом для банків, компаній з управління активами, бірж і платіжних компаній у цьому регіоні: спочатку — стейблкоїни та платежі, далі — інституційна торгівля, управління активами та ринкова інфраструктура.

Ризикові фактори

Незважаючи на оптимістичний прогноз, стратегія SBI не позбавлена ризиків.

Siu сказав, що багато залежить від того, як швидко розвиватиметься регуляторна рамка, і як швидко інституції прискорюватимуть впровадження цифрових активів. Якщо регуляторика займе більше часу, ніж очікувалося, то реалізація поточного інвестдоходу також може вимагати більше часу.

«Випробування — це виконання», — сказав Goh. Він зазначив, що стратегія SBI щодо придбань допомагає зменшити частину ризиків інтеграції, оскільки Bitbank і Coinhako працюють як регульовані криптобіржі, а також тому, що менш відсоткові інвестиції компанії самі по собі несуть відносно обмежені ризики інтеграції.