Ончейн-токенізація з найшвидшим темпом зростання: п’ять категорій RWA-активів

Автор: Aaron Wood; Джерело: Cointelegraph; Переклад: Shaw, Золоте фінансове інформагентство

Головний керівник напряму цифрових активів у Standard Chartered Bank, Geoff Kendrick, у нещодавньому дослідницькому звіті спрогнозував, що до 2030 року обсяг активів у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) може досягти 2,7 трлн доларів США.

Він зазначив, що наразі лише 3% стейблкоїнів і 10% токенізованих реальних активів (RWA) використовуються в DeFi-екосистемі, але очікує, що ця частка зросте до 30% до 2030 року.

Цей показник зросте в 36 разів порівняно з поточним масштабом. А тенденція до прискорення токенізації RWA-активів дає Кендріку достатньо підстав зберігати оптимістичні оцінки.

Токенізовані RWA-активи охоплюють такі категорії, як акції, облігації, нерухомість, золото, вуглецеві кредити тощо; станом на кінець червня їхній загальний обсяг в обігу на ланцюгу вже сягнув 32,22 млрд доларів США, що майже втричі більше ринкового масштабу за той самий період минулого року — близько 11,8 млрд доларів США. Якщо додати також стейблкоїни, які по суті є токенізованими фіатними продуктами, загальний ринок ширшого класу токенізованих активів перевищить 328,8 млрд доларів США.

Згідно з даними платформи RWA.xyz, загальна кількість власників RWA-активів зросла до 937928 осіб, а лише за минулий місяць кількість користувачів у місячному обчисленні збільшилася на 13%.

Нижче детально розбито та розкладено ключові драйвери зростання по кожній із RWA-сегментів.

Державні облігації США

Короткострокові казначейські облігації США, середньострокові векселі та довгострокові облігації є найбільшими за обсягом токенізованими продуктами на ланцюгу; їхній загальний обсяг становить 15 млрд доларів США. Для інвесторів ці активи мають високу прийнятність, низький ризик, достатню ліквідність і здатність приносити дохід — особливості, яких наразі стейблкоїни ще не мають.

**Фонд BUIDL від BlackRock було запущено в березні 2024 року; у червні 2025 року його сукупні активи досягли піку понад 2,9 млрд доларів США. Через перерозподіл коштів і конкуренцію в різних сегментах на платформах поточний обсяг знизився до 2,23 млрд доларів США. Фонд уже виплатив дивідендів понад 100 млн доларів США, і наразі його розгорнуто та він працює на Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos та BNB Chain.

У лютому 2026 року Uniswap Labs і Securitize спільно оголосили, що частки фонду BlackRock BUIDL уже доступні для торгів на UniswapX. Цей крок переносить у децентралізовану біржу (але цей продукт встановлює обмеження на доступ для учасників торгів) регульований, орієнтований на інституції великий токенізований фонд.

Генеральний директор Securitize Carlos Domingo зазначив: «Це саме те проривне досягнення, до якого ми весь час прагнули: поєднати кредитну підтримку традиційних фінансів і нормативні стандарти з високоефективними та відкритими характеристиками, притаманними децентралізованим фінансам».

Онлайновий фонд урядової ліквідної валюти США на блокчейні під брендом Franklin Templeton — це продукт такого ж типу: частки цього фонду випускаються у формі токена BENJI. Його обсяг уже досяг 2,44 млрд доларів США, розгорнуто на Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana та Polygon на кількох публічних ланцюгах.

Інші токенізовані продукти на основі облігацій зі значним масштабом включають USYC від Circle (31 млрд доларів США), продукти лінійки Ondo (37 млрд доларів США) та** WTGXX від Invesco (7,64 млрд доларів США)**.

Приватний кредит

Приватний кредит — це позики, що надаються небанківськими установами, узгоджуються за ціною та утримуються власниками; це ще одна субкатегорія RWA-активів із швидким темпом зростання.

Його привабливість схожа на державні облігації, але дохідність вища, ніж у державних паперів. Крім того, у приватнокредитній індустрії роками існує болюча проблема довгих періодів «заморожування» коштів на строк від кількох років, тоді як токенізація активів може забезпечити їй ліквідність.

Наразі позиції приватного кредиту, які утримують корпоративні фінансові директори та менеджери активів, можна передавати в ланцюгу, використовувати як забезпечення, а також підтримується операція викупу (redemption).

Двома провідними платформами-емітентами токенізованого приватного кредиту є Maple Finance і Stokr; за даними RWA.xyz, кожна з них займає приблизно 22% частки ринку, а загальний масштаб ринку токенізованого приватного кредиту становить близько 6,2 млрд доларів США.

Акції та ETF

Дані RWA.xyz показують, що наразі загальний обсяг токенізованих акцій є невеликим — лише 2,19 млрд доларів США; однак за останні близько 30 днів темп зростання обсягу наблизився до 50%, і крива зростання дуже стрімка — у короткостроковій перспективі очікується ще одна хвиля значного розширення.

У травні компанія Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) оголосила про запуск пілотного проєкту токенізованих операцій із цінними паперами. DTCC виконує клиринг і розрахунки майже для всіх операцій з акціями в США; сукупний обсяг цінних паперів на зберіганні перевищує 114 трлн доларів США.

Пілот планують розпочати цього місяця, а в жовтні очікується його повноцінна комерційна реалізація. Пілот охоплює базові активи, зокрема акції зі складу Russell 1000, ETF на основі основних індексів та облігації казначейства США. У пілоті бере участь понад 50 фінансових установ; серед них — BlackRock, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance та Ripple Prime.

Ondo Finance завдяки своїй глобальній ринковій платформі займає близько 60% частки токенізованого ринку акцій. У березні 2026 року ця установа домовилася про партнерство з Franklin Templeton, щоб здійснити токенізовані випуски п’яти ETF. У квітні вона знову співпрацювала з Broadridge Financial Solutions, щоб підтримати подання голосових інтенцій власниками токенізованих акцій та ETF щодо відповідних базових акцій.

Золото та сировинні товари

Токенізоване золото — найбільший за масштабом сегмент токенізованих сировинних товарів; відповідні продукти з’явилися вже багато років тому, але у 2026 році вони пройшли несподіваний стрес-тест.

На початку 2026 року, коли ескалація в США й Ірані різко загострилася, традиційні фінансові ринки були на вихідних (закриті), тоді як ринки токенізованої нафти та золота працювали цілодобово.

Після того як на початку цього року США розпочали удари по Ірану за підтримки двох країн, Уолл-стрітські біржові майданчики дедалі більше покладалися на платформи безстрокових контрактів в ланцюгу. Щоразу, коли традиційні ринки закриті, тут стає єдиним каналом торгів для активів-«притулків» на кшталт золота й нафти, де їх можна оперативно оцінювати в ціні.

З початку 2026 року й до сьогодні тижневий обсяг торгів безстроковими контрактами на сировинні товари в ланцюгу виріс у 8 разів. Наразі в контрактах, розгорнутих розробниками на децентралізованих біржах, частка безстрокових сировинних контрактів на ланцюгу перевищує 67%.

Звідси видно, що ринок токенізованих сировинних товарів ніколи не «відпочиває»; за наявності раптового геополітичного конфлікту (який не залежить від традиційних торгових годин) він має відчутну конкурентну перевагу.

У березні 2026 року загальний масштаб токенізованих сировинних товарів сягав 5,8 млрд доларів США, а зараз знизився до 4,7 млрд доларів США; при цьому категорія золота займає переважну більшість частки.

Тренд обсягів торгів токенізованого золота дедалі більше узгоджується з традиційним ринком золота. Історична кореляція між ними протягом тривалого часу була переважно слабкою, але в першому кварталі 2026 року коефіцієнт кореляції перевищив 0,70, що означає поступове дозрівання ланцюгового ринку золота.

Нерухомість

Токенізація нерухомості наразі здебільшого залишається на рівні концепції розвитку й ще не набула масштабного практичного впровадження.

Як складова RWA-сегмента наразі загальний обсяг токенізованих активів нерухомості становить лише 202,7 млн доларів США; але після виходу цього року на два ключові ринки кількох регульованих продуктів обсяг цього сегмента матиме сталий ріст.

Департамент земель Дубая у лютому 2026 року запустив другу чергу проєкту з токенізації нерухомості, відкривши вторинні торги токенізованими житловими одиницями. У тому ж кварталі Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу також схвалила токенізований продукт з нерухомості, запропонований компанією Daring Holdings.

Токенізація нерухомості може запропонувати інвесторам часткове володіння (фракційне утримання), яке не вимагає високих порогових інвестицій у нерухомість. Одна токенізована одиниця відповідає частині прав власності на об’єкт; власники можуть отримувати орендну плату пропорційно своїм часткам, і їм не потрібно чекати продажу всієї будівлі, щоб у будь-який момент передати свою частку.

Загальний масштаб RWA все ще відносно обмежений

Хоча токенізовані реальні активи (RWA) зберігають зростання, шлях розвитку все ще тривалий. Токенізовані продукти на базі держоблігацій є найбільшим за масштабом і найбільш зрілим сегментом серед RWA; їхній загальний обсяг — майже 15 млрд доларів США. Порівняно з ринком традиційних казначейських облігацій США обсягом близько 300 трлн доларів США — для першого його масштаби є зовсім незначними.

Компанія Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) здійснює зберігання активів на суму до 114 трлн доларів США; порівняно з цим токенізовані акції майже нічого не важать за масштабом.

Ліквідність у сегменті все ще доволі слабка: більшість RWA-продуктів на вторинному ринку торгуються мляво, а період утримання інвесторами загалом довгий.

Однак регулятори поступово починають приймати цей сегмент. Цього року в березні Комісія з цінних паперів США (SEC) схвалила пропозицію Nasdaq, дозволивши певним акціям здійснювати торгівлю та кліринг у формі токенів. Аналітики та представники галузі прогнозують, що токенізовані операції з акціями дуже швидко отримають широке погодження; керівник SEC Paul Atkins із високою ймовірністю ухвалить «інноваційне виключення» (інноваційні виняткові правила), щоб відкрити зелене світло розвитку RWA.

Наразі фокус дискусій у галузі давно вже не в тому, чи підуть реальні активи в токенізацію, а в тому, наскільки швидко відбуватиметься цей процес.