Bitunix аналітик: ринкові торги — це не лише охолодження PPI, а постачання енергії та довгострокові очікування щодо інфляції

Повідомлення BlockBeats: 16 липня, американський PPI за червень повністю виявився нижчим за ринкові очікування, що свідчить про тимчасове послаблення тиску цін у верхніх ланцюгах, але голова ФРС Волш усе одно чітко заявив, що даних за один місяць недостатньо, щоб відобразити справжню тенденцію інфляції, і наголосив, що наразі він не задоволений жодним показником інфляції; натомість голова Нью-Йоркського ФРС Вільямс вважає, що політична процентна ставка все ще перебуває на відповідному рівні, і чи відбуватиметься корекція в майбутньому, треба буде дивитися на подальші дані. Це означає, що на даному етапі ФРС досі не готова завчасно змінювати позицію щодо політики через короткострокове покращення інфляції, а середовище високих ставок і надалі пригнічуватиме ринкову ліквідність.

З іншого боку, конфлікт між США та Іраном продовжує загострюватися. Адміністрація Трампа оцінює розширення військових дій, включно з ударами по більшій кількості іранських енергетичних об’єктів та стратегічних опорних пунктів у районі Стратегічної протоки Ормуз; американські війська також продовжують здійснювати військові дії проти Ірану, а Іран заявив, що наразі не має планів щодо переговорів, і продовжує вживати військові відповіді. Особливо варто відзначити, що значні стратегічні запаси нафти, які раніше випустило Міжнародне енергетичне агентство, вже майже вичерпані, тож коли ринок зіткнеться з новим шоковим зменшенням пропозиції, доступний буфер помітно знизиться.

Справді варто звернути увагу не на те, як сьогодні коливається ціна нафти, а на те, що запас безпеки на глобальному енергетичному ринку зменшується. Якщо транспортування через протоку Ормуз знову буде перекриватися тривалий час, навіть якщо країни — виробники нафти зможуть експортувати через альтернативні маршрути, вони не зможуть повністю заповнити глобальний дефіцит пропозиції; тиск може знову лягти на ціни на нафтопродукти, транспортні витрати та виробничі витрати підприємств, що додатково підвищить липкість базової інфляції в найближчі кілька місяців.

З погляду ринкового ціноутворення охолодження PPI допомагає зменшити невизначеність щодо короткострокових очікувань зниження ставок, але крива дохідності на ринку облігацій і надалі стає дедалі більш крутою, що відображає: кошти не вірять, ніби проблеми з інфляцією вже завершилися, а натомість заново оцінюють ризики енергопостачання, бюджетний дефіцит та довгостроковий тиск цін. У майбутньому ринковий фокус поступово зміщуватиметься на дані PCE наприкінці місяця та еволюцію ситуації на Близькому Сході; якщо енергетичні ціни й надалі триматимуться на високому рівні, можливість того, що ФРС збереже жорстку політику та навіть залишить шанс на подальше посилення, все ще існуватиме, а глобальні ризикові активи у короткостроковій перспективі й надалі стикатимуться з волатильністю, зумовленою двома факторами — політикою та геополітикою.