Бежова книга ФРС США: економіка США зростає помірно та помірними темпами, у прогнозах щодо інфляції є розбіжності, ринок праці стабільний

Автор: Ян Чэнь, зустрічайте на Волл-стріт

Останній «Бежева книга», опублікована Федеральною резервною системою в середу, дещо підтримала її нещодавній зсув до більш яструбиної позиції. Протягом останніх кількох тижнів економічна активність у США зросла незначно — до помірної; рівень зайнятості в більшості регіонів або не змінився, або змінювався майже непомітно.

У звіті зазначено, що з кінця травня до червня економічна активність у США помірно покращилася: у 11 з 12 федеральних резервних округів темпи зростання економічної активності дещо або помірно збільшилися, тоді як в одному окрузі — Сан-Франциско — змін не було. Цей темп зростання був трохи кращим, ніж у звіті за червень: тоді економічна активність розширювалася в 10 округах, зберігалася на незмінному рівні в 1 окрузі, і знижувалася в 1 окрузі.

Загальний рівень цін демонстрував помірне зростання: у 9 регіонах повідомлялося про помірне зростання цін, у 2 — про сильне зростання цін, і в 1 — про незначне зростання; порівняно з попереднім звітним періодом зростання цін у всіх регіонах було або таким самим, або сповільнилося. ФРС у звіті зазначає:

«Частина бізнес-контактів пов’язує зростання цих витрат із конфліктом на Близькому Сході; інші ж згадують тарифні чинники. Споживчі ціни продовжують зростати, і в декількох юрисдикціях повідомляють, що бізнес-контакти помітили підвищення чутливості їхніх клієнтів до цін».

Звіт підготовлено на основі зібраної до 6 липня інформації від 12 регіональних банків ФРС і складено Чиказьким резервним банком.

Розбіжності щодо динаміки інфляції: ключовою змінною є ціни на енергоносії

Кілька посадовців ФРС уже висловлювали занепокоєння високою інфляцією та попереджали, що цього року, можливо, знадобиться підвищення відсоткових ставок. Водночас голова ФРС Волш і голова Нью-Йоркського резервного банку Вільямс нещодавно висловили доволі стримані погляди щодо перспектив інфляції.

У звіті зазначено, що через те, що ситуація на Близькому Сході додала додаткової волатильності цінам на енергоносії, різні сторони мають розбіжності у прогнозах щодо інфляційних перспектив. У звіті сказано:

«У різних округах очікування щодо зростання цін у найближчі кілька місяців відрізняються: частина контактів у деяких регіонах прогнозує, що інфляція залишиться на поточному рівні, тоді як інші контакти очікують її сповільнення, що певною мірою зумовлено падінням цін на бензин».

Оскільки в останні кілька тижнів ціни на бензин знижувалися, в червні місячний рівень інфляції також упав. Тимчасова угода про перемир’я між США та Іраном дала американським сім’ям коротку паузу, але після відновлення ворожих дій ціни на нафту знову різко зросли. У звіті зазначено:

«Контакти загалом очікують, що економіка в найближчі кілька місяців продовжить розширюватися, але кілька округів вказують на зростання невизначеності щодо перспектив витрат на паливо».

Ринок праці міцний; у деяких округах зростають зарплати кваліфікованих працівників

Щодо ринку праці, у звіті показано, що приріст зайнятості та зростання зарплат є незначним — до помірного, проте в деяких округах зарплати зростали через боротьбу за кваліфікованих працівників.

Кількість зайнятих зростала: у п’яти регіонах кількість зайнятих демонструвала незначне, помірне або стабільне зростання; у семи регіонах кількість зайнятих майже не змінювалася. У попередньому звіті лише в одному регіоні кількість зайнятих зростала незначно, помірно або стабільно.

У багатьох галузях, зокрема у виробництві, будівництві та роздрібній торгівлі, кількість зайнятих також зростала. Практично в усіх галузях знайти технічних працівників складно, особливо технічних спеціалістів і майстрів. У більшості регіонів приріст зарплат був невеликим: лише в двох регіонах він був зовсім незначним. Частину зростання зарплат пов’язують із посиленням конкуренції за технічних працівників.

Економічні умови в різних регіонах

Бостон (Boston): підприємства у сфері виробництва повідомляють про незначне збільшення чисельності працівників; роздрібна торгівля та готельний бізнес зазначають, що сезонні найми вищі, ніж минулого літа. Зайнятість у сфері послуг загалом стабільна, але в одній компанії через підвищення ефективності за допомогою AI було проведено невелике скорочення частини працівників офісної ланки.

Нью-Йорк (New York): завдяки туристам, яких приваблює чемпіонат світу з футболу (FIFA World Cup), туристична активність у місті Нью-Йорк зберігається на сильному рівні: завантаженість готелів і ціни на проживання зростають; деякі ресторани та бари демонструють сильніші продажі через потребу глядачів у матчах. Кількість пасажирів міжнародних рейсів, яка раніше навесні була слабкою, також знову почала зростати.

Філадельфія (Philadelphia): респонденти зазначають, що активність, пов’язана з центрами обробки даних, штучним інтелектом і оборонним виробництвом, продовжує демонструвати сильне зростання.

Клівленд (Cleveland): забудовники нерухомості повідомляють про зростання попиту на житло економ-класу, тоді як попит на житло у сегменті high-end залишається високим.

Річмонд (Richmond): після уповільнення портової торговельної активності в попередні кілька циклів вона відновилася до рівня помірного зростання.

Атланта (Atlanta): попит на перевезення зростає помірно. Картки-агенти (truck brokers) повідомляють, що стан галузі стабільно та покращується: надлишкові потужності, що сформувалися під час пандемії, поступово «перетравлюються», а обсяг перевезень вперше з 2021 року перевищив показники відповідного періоду минулого року.

Чикаго (Chicago): респонденти зазначають, що більш активні промо-акції в роздрібній торгівлі підвищили споживання; частково це пояснюється тим, що знижки Amazon Prime Day та інших конкурентів були перенесені на червень, а не проводяться, як торік, у липні.

Сент-Луїс (St. Louis): респонденти загалом очікують, що в найближчі кілька місяців підприємства й надалі перекладатимуть більш високі витрати на споживачів.

Міннеаполіс (Minneapolis): кілька респондентів згадують, що зростання цін на бензин стримує загальні витрати на споживання; водночас способи оплати споживачами переходять від готівки та дебетових карток до кредитних карток, а комісії за кредитні картки ще більше стискають прибутки компаній, особливо сильніше впливаючи на малі підприємства.

Канзас-Сіті (Kansas City): роботодавці заявляють, що вони готові навчати кандидатів із нестачею технічних навичок, але для тих, кому бракує «soft skills», зокрема комунікації та співпраці, складніше наймати.

Даллас (Dallas): кадрові агентства повідомляють, що потреба в наймі зростає загалом у всіх галузях і на всіх рівнях кваліфікації. Один із респондентів зазначив, що червень став для нього найкращим місяцем за результатами починаючи з періоду до спалаху пандемії.

Сан-Франциско (San Francisco): споживачі, чутливі до цін, продовжують переходити на дешевші альтернативи. Респондент із Південної Каліфорнії повідомив, що відвідувачі магазинів не лише зменшили покупки дорогих продуктів, а й почали скорочувати кількість придбаних товарів.