Забезпечення в USDC Додано $2,1 млрд за п’ять днів, оскільки витрати на позики в DeFi різко впали

Долари знову ринулися на ланцюг, і лідером був саме USDC. У журналі м’яток Circle видно створення $2,1 млрд нового USDC за п’ять днів, що підняло загальну пропозицію до $34,8 млрд — максимум за 14 місяців. М’ятка мала реальне застосування. Ставки запозичень у DeFi знизилися, стабільна ліквідність зросла, а база знову стала позитивною.
Позика в USDC на Aave v3 у mainnet впала з 8,2% до 5,4% за 48 годин, тоді як ставки в Compound послабшали з 7,9% до 5,1%. Причина була проста. Більше USDC в пулах означає, що кредитори змагаються. Витрикування на Aave знизилося з 91% до 73%, навіть коли позики зросли на $420 млн. Трейдери використовували дешеві долари, щоб запускати хеджовані лупи. Один луп: довга позиція зі staking ETH під 3,2% плюс EigenLayer під 1,9% проти позики USDC під 5,4%, залишає тонкий, але важелевий спред. За 3x це дає чисту дохідність близько 4,5%, тож попит тримається.
Ринок перп-ф’ючерсів відчув це. Фандинг на перпах BTC і ETH впав з 0,018% до 0,009% за 8 год, а відкритий інтерес зріс на $2,3 млрд — ознака того, що нові лонги використовували спот як хедж. База на CME зросла до 9,1% річних, тож desk’и cash-and-carry карбують USDC, купують спот, продають ф’ючерси й фіксують маржу на 3,7% вище за вартість позики. Лише ця угода втягнула $310 млн USDC на гаманці prime broker.
Ончейн-глибина швидко покращилася. Пул USDC/USDT Curve тримає $420 млн із пробуксовкою 1 бп для розміру $10 млн, проти 4 бп минулого тижня. Стабільні пули DEX на Base та Arbitrum додали $180 млн, тож свопи на $5 млн тепер коштують менше ніж $40. Результат — дешевше виконання для великих фондів, що приводить більше потоків.
Чому USDC, а не USDT? Є дві причини. По-перше, багато фондів тримають BUIDL та інші токени T-bill, які викуповуються в USDC за хвилини — тож USDC є виходом. По-друге, багато US майданчиків вимагають USDC для комплаєнсу. Коли корпоративні казначейства купують BTC, вони часто переказують долари, отримують USDC, а потім купують.
Для трейдерів сигнал очевидний. Зростання пропозиції USDC разом із падінням ставок за позиками означає ранній risk-on. Коли доларів багато й вони дешеві, у risk-активів є паливо. Слідкуйте за м’яткою USDC проти спалювання щодня. Ще три дні чистої м’ятки $300 млн+ плюс стабільне фінансування біля 0,01% в попередніх циклах дали 6% до 9% апсайду.
Що може це перевернути — хвиля пропозиції Treasury bill, яка піднімає ставки, або велике зниження ризику, що поверне USDC назад у банки. Поки що готівка ончейн і готова до роботи.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity