#USCoreCPIMissesExpectations

Базовий CPI США не виправдав очікувань: Чи нарешті битва з інфляцією повернулася з “поворотного пункту”?

Уолл-стріт була готова до чергового вперто інфляційного звіту. Натомість вона отримала один із найбільших сюрпризів року. Останній показник базового Індексу споживчих цін США (Core CPI) вийшов нижче ринкових очікувань, підсилюючи погляд, що базовий інфляційний тиск починає слабшати, і одразу змінюючи очікування щодо політики Федеральної резервної системи.

Дані за червень показали, що базовий CPI не змінився в місячному вимірі (0.0%), не дотягнувши до прогнозу економістів у 0.2%, тоді як річний базовий CPI сповільнився до 2.6%, нижче очікуваних 2.8%. Заголовний CPI також здивував у бік зниження, значною мірою через різке падіння цін на енергоносії протягом місяця. Це був найм’якший базовий щомісячний показник більш ніж за шість років, що дало інвесторам нову оптимістичність щодо того, що інфляція, можливо, нарешті рухається до цілі Федрезерву в 2%.

Реакція ринку була миттєвою. Доходності казначейських облігацій США знизилися, оскільки трейдери скоротили очікування щодо чергового підвищення процентної ставки найближчим часом. S&P 500 і Nasdaq пішли вгору, тоді як долар США послабився проти основних валют, оскільки інвестори закладали менш агресивний монетарний прогноз. Водночас зросла зацікавленість у покупках у секторів зростання, зокрема в акціях штучного інтелекту та напівпровідникових компаній, бо нижчі дохідності загалом підтримують вищі оцінки акцій.

Історія дає корисне порівняння. Коли інфляція охолоджувалася швидше, ніж очікувалося, інвестори часто поверталися в технологічні та інші сектори, орієнтовані на зростання. Подібні реакції спостерігалися під час попередніх періодів дезінфляції, коли нижчі дохідності держборгу покращували перспективи для компаній, чиї майбутні прибутки залежать від довгострокового зростання. Такі фірми, як Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon і Meta, належать до компаній, які зазвичай виграють, коли очікування щодо процентних ставок стають менш обмежувальними.

Більш м’який звіт щодо інфляції також має важливі наслідки для цифрових активів. Bitcoin і Ethereum дедалі частіше торгуються разом із акціями, орієнтованими на зростання, у періоди змін монетарної політики. Нижчі дохідності казначейських облігацій і слабший долар зазвичай покращують умови ліквідності, роблячи ризикові активи привабливішими. Якщо інфляція продовжить поміршуватися в найближчі місяці, інституційний попит на криптовалюти може посилитися ще більше, коли інвестори стануть комфортніше збільшувати частку в активах із вищим потенціалом зростання.

Втім, картина не до кінця зрозуміла. Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш застерігав від висновків широкого масштабу з одного звіту щодо інфляції, підкреслюючи, що інфляція залишається вищою за довгострокову ціль Федрезерву, і що політики й далі оцінюватимуть майбутні економічні дані, перш ніж ухвалювати будь-які важливі рішення. Зростання цін на нафту та триваючі геополітичні напруження все ще можуть згодом створити додатковий висхідний тиск на інфляцію цього року.

На що інвесторам варто звернути увагу далі

Наступна фаза залежатиме від кількох ключових каталізаторів:

- Майбутній звіт щодо інфляції PCE — улюблена міра інфляції Федрезерву.
- Майбутні виступи Федеральної резервної системи та настанови щодо політики.
- Дані щодо ринку праці США та роздрібних продажів.
- Рухи дохідності казначейських облігацій і показники долара США.
- Інституційні потоки в акції та спотові ETF на Bitcoin.

Один обнадійливий звіт щодо інфляції не гарантує перемоги над зростанням цін, але він змінив сам діалог. Замість того, щоб питати, чи потрібно Федеральній резервній системі посилювати політику далі, ринки починають запитувати, коли фінансові умови можуть нарешті почати послаблюватися.

Для інвесторів цей зсув може стати однією з визначальних тем другої половини року. Якщо інфляція й надалі охолоджуватиметься, а економічне зростання залишатиметься стійким, середовище може ставати дедалі сприятливішим для акцій, цифрових активів та інших інвестицій із підвищеним ризиком. Наступні кілька економічних релізів визначать, чи цей звіт стане початком тривалого тренду — чи просто тимчасовою паузою в “битві за інфляцію”.