🔥Стратегія залучає додаткові $467M, третій тиждень поспіль не купує Bitcoin

Звіт 8-K від 13/07 підтверджує, що Strategy надалі стоїть осторонь ринку BTC, спрямовуючи всі зусилля на посилення фонду резервів готівки:
- Продала 4,8 млн акцій MSTR через канал ATM у тиждень 06–12/07, чистий приплив $466.7M — усе спрямовано в USD Reserve, збільшивши фонд з $2.55B до $3B (+18% лише за 1 тиждень)
- Не купувала додатковий BTC третій тиждень поспіль. Остання покупка була 22/06 із зовсім невеликим обсягом 520 BTC (~$35M)
- Фонд $3B вже достатній для виплат 20.4 місяця привілейованих дивідендів + відсотки за позиками (зобов’язання ~$1.76B/рік), перевищивши мінімальний рівень 12 місяців, встановлений вимогами ради директорів
- Портфель незмінний — 843,775 BTC, середня собівартість $75,476. За BTC біля $62,600 нереалізований збиток ~$11B
- Ліміт ATM ще $23.8B, тобто простору для випуску акцій все ще дуже багато
-> Незважаючи на ці зусилля, MSTR усе одно знижується ~3% до діапазону $92.
Strategy погодилась на реверс моделі від випуску акцій → купівля BTC → зростання NAV → подальший випуск.
Нова модель — випуск акцій у “дні” → виплата привілейованих дивідендів → без купівлі BTC. Тобто акціонери MSTR розмиваються, щоб живити дивіденди для власників боргу та привілейованих інвесторів, тоді як BTC-per-share поступово зменшується після кожної хвилі ATM.
Ще в лютому Strategy заявляла, що хоче підтримувати резерв, достатній на 2–3 роки дивідендів. Тепер мінімум уже лише 12 місяців, а поточні 20.4 місяця було подано як досягнення в PR. Коли компанія знижує стандарт і сама себе хвалить за те, що “випередила стандарт”, це зазвичай ознака більшого тиску ліквідності, ніж те, що показують цифри.