Пузир ІІ тріснув? Експерти вважають, що корекція фондового ринку — це «швидке стрімке падіння», яке відкриває довгострокову точку для покупки; прогнозують, що AI-агенти спричинять вибух 24-кратного попиту на токени

AI 泡沫破裂了嗎？宏觀分析師 Jordi Visser 指出，2026 年 5 月至 6 月的 AI 與半導體股修正僅是「結構性牛市中的速度崩跌」，用以清洗散戶與量化槓桿，長線買點已經浮現。他強調，隨著消費者 AI 代理的普及，Token 需求與記憶體短缺將呈現指數級爆發。此外，美國正將加密貨幣重新定位為金融國家工具，可程式化金融將迎來黃金時代。
(Попередній виклад: AI експеримент: дати Gemini 20 тисяч доларів, щоб відкрити реальний кав’ярню, і отримати трагедію, яку люди не хочуть визнавати)
(Додатковий контекст: Spotify дозволяє тобі «відкривати рот і замовляти пісню»: запущено діалогового AI-асистента, а стрімінгова війна вривається в чат)

Зміст статті

Перемикач

• Відмовтеся від теорії бульбашки! Структурний бичачий ринок після деривативного зняття важелів
• Дефіцит пам’яті триватиме до 2030 року, AI-агенти спричиняють споживання токенів
• Формується політика цифрового долара, криптовалюти стають державною інструментальною

Упродовж травня–червня 2026 року світові акції в сфері AI та напівпровідників пережили хвилю різкої ринкової корекції, і багато інвесторів почали хвилюватися, чи означає це розрив AI-бульбашки. Однак макроаналітик і засновник AI Macro Nexus Jordi Visser у найновішому епізоді Podcast дав абсолютно інтерпретацію з оптимізмом. Він вважає, що недавнє падіння — це «підручниковий обвал швидкості (Speed crash)», головним чином, щоб очистити надмірно зайняті позиції роздрібних інвесторів і кількісні важелі, і це аж ніяк не початок циклічного ведмежого ринку.

Visser наголошує, що довгострокові фундаментальні показники, які живлять індустрію AI, залишаються непошкодженими; поточна ринкова відкатна фаза створює для інвесторів чудову можливість для входу. У своїй аналітичній рамці він стверджує, що 2026 рік усе ще перебуває в «першому раунді» попиту на AI Token; надалі, зі проривами в прикладному шарі для споживачів, фізичне забезпечення пропозиції обладнанням буде важко наздогнати експоненційне зростання обчислювальної потужності, яка поглинається. Водночас він перевів погляд і на макроекономіку та регуляторні рівні, попередивши, що США через нову політику цифрового долара включають криптовалюту в ядро державної стратегії.

Відмовтеся від теорії бульбашки! Структурний бичачий ринок після деривативного зняття важелів

Visser наводить низку даних, які доводять, що це типовий обвал швидкості. Він зазначає, що 60-денна волатильність індикатора технологічного імпульсу Morgan Stanley підскочила до 87, а акції Samsung ще й протягом 10 днів впали на 21%, встановивши найбільше падіння з часів COVID-19. Крім того, до 87% компонентних акцій S&P півпровідникового складу демонстрували перепроданість у 14-денному індикаторі відносної сили (RSI), а роздрібні важільні ETF ще й відкочували цьогорічний приріст від 52% до 62%.

Незважаючи на це, сигнали структурного бичачого ринку все ще сильні. Із 100 AI-портфелів, за якими слідкує Visser, 86% як і раніше тримаються вище 200-денної середньої; водночас домінант AI-чіпів NVIDIA також повернулася вище 20-денної середньої та з’явився сигнал купівлі MACD. Він вважає, що попит на AI-інфраструктуру надходить від генерації Token і AI-агентів — це «експоненційне» зростання, яке за своєю суттю відрізняється від минулої моделі, коли попит був лише лінійним щодо суто людських лінійних апаратних потреб (зокрема бульбашок на обладнанні або технологій гідророзриву).

Дефіцит пам’яті — аж до 2030 року: AI-агенти запускають споживання токенів

Щодо апаратного забезпечення Visser вказує на крайню нестачу ринку пам’яті. Він прогнозує, що операційний прибуток Samsung у 2026 році досягне неймовірних 217 млрд доларів, перевищивши сумарний показник за попередні 40 років, але його P/E буде лише 11 разів. Одночасно інвестплан SK Hynix зібрав надписку в 7 разів, а Micron підписала ще й довгостроковий контракт на 100 млрд доларів. Керівництво Samsung навіть прямо заявило, що дефіцит пам’яті «продовжиться й після 2030 року»; CEO Tesla Elon Musk також активно будує заводи, щоб упоратися з майбутнім дефіцитом пам’яті, який спричинить вибух гуманоїдних роботів до 2030 року.

Кінцевим рушієм попиту на це обладнання стане «спричинений вибухом споживчий AI-агент (Consumer AI agents)». Visser аналізує: наразі вузьке місце поширення AI — це дизайн продуктів на рівні користувацького інтерфейсу (UI), а не сама модель; щойно AI-агенти зможуть природно зникати в повсякденному житті, як мапа або пошукова система, обсяг споживання Token отримає дивовижне зростання у 24 рази. Він наводить приклад: AI-награхідна компанія на 90 людей, чиї видатки на Token менш ніж за пів року зросли з 100 тис. доларів на рік до 11 млн доларів; це демонструє, що справжня крива впровадження AI-моделей змішаного використання на рівні підприємств знаходиться на порозі вибуху.

Формується політика цифрового долара: криптовалюти стають державною інструментальною

Окрім апаратного забезпечення та AI-застосувань, дослідницька платформа Visser також називає «програмовані фінанси (Programmable finance)» ще одним ключовим опорним стовпом. Він особливо звертає увагу на промову міністра фінансів США Scott Bessent у липні 2026 року; він розглядає її як «політичну рамку Bessent (Bessent doctrine)» для нової економіки США. Ця політика чітко підтримує стабільні монети та токенізацію активів, символізуючи, що США переформатовують криптовалюту як потужний фінансовий державно-політичний інструмент (Statecraft).

Visser зазначає, що разом із ухваленням закону «CLARITY Act» США та просуванням «GENIUS Act» регуляторне середовище входить у історичний поворот. На цьому макроекономічному фоні, хоча технічні показники біткоїна (BTC) тимчасово опускаються нижче 200-денної середньої, ціна демонструє сильну стійкість навіть попри погані новини на кшталт продажу біткоїна засновником MicroStrategy (Strategy) Майклом Сейлором (Michael Saylor). Додатково він вважає, що Федеральна резервна система (Fed) майже напевно обере підвищення ставок у липні, щоб побудувати кредит довіри до антиінфляційної політики, але очікує, що надалі не буде масштабного циклу жорсткої монетарної політики; це фактично матиме позитивний вплив на довгостроковий розвиток ринку криптовалют.

Підсумовуючи, Visser вважає, що поточний фінансовий ринок переживає безпрецедентне зближення секторів: вибух експоненційного попиту на AI, жорсткі обмеження пропозиції фізичного обладнання та державне прийняття програмованих грошей. Ці три сили зараз активно зливаються. Для інвесторів цей «обвал швидкості» на чолі з AI та напівпровідниками є не лише довгостроковою доброю нагодою для переозброєння технологічних акцій, а й сигналом, що традиційні ринки капіталу більше не можуть зберігати байдужість і «не мати погляду» на криптовалюти.