Південна Корея розширює пілот ЦКВ (CBDC) із тестом токенізованих облігацій

• Ініціатива поєднує токенізовані державні облігації з інфраструктурою оптового CBDC Банку Кореї.
• У межах тестування врегулювання буде використано модель “поставка проти оплати”, розроблену для зменшення ризику контрагента та розрахункового ризику.
• Проєкт доповнює ширші реформи цифрових активів Південної Кореї, заплановані на наступний рік.
• Чиновники розглядають токенізацію як спосіб модернізувати ринки капіталу, а не як введення нової форми державного боргу.

Південна Корея запускає пілот токенізованих державних облігацій Південна Корея схвалила плани запустити пілот токенізованих державних облігацій, які розраховуватимуться з використанням оптового центральнобанківського цифрового валюти (CBDC) Банку Кореї (BOK), що стане ще одним кроком у зусиллях країни модернізувати інфраструктуру фінансового ринку. Ініціативу було представлено під час засідання кабінету 14 липня в межах державної економічної стратегії на другу половину 2026 року. Замість того щоб змінювати спосіб випуску державного боргу, пілот зосереджується на вдосконаленні того, як цінні папери випускаються, передаються та врегульовуються, замінюючи частину традиційного посттрейдингового процесу інфраструктурою на основі блокчейну. Оптовий CBDC забезпечить розрахунки У центрі проєкту — платформа оптового CBDC Банку Кореї. Пілот використовуватиме цифрову валюту центрального банку для розрахунків за операціями, пов’язаними з токенізованими державними облігаціями, через механізм “поставка проти оплати” (DvP), що дозволяє одночасно обмінювати і облігацію, і платіж. Очікується, що цей процес зменшить ризик врегулювання, усуваючи часовий розрив, який може існувати між передачею цінних паперів і завершенням оплати. Чиновники також розраховують, що інфраструктура блокчейну спростить ведення реєстрів, автоматизує операційні процеси та зменшить залежність від посередників, задіяних у врегулюванні операцій з цінними паперами. Частина ширшого оновлення фінансової інфраструктури Пілот токенізованих облігацій є частиною ширших зусиль з модернізації фінансових ринків Південної Кореї за допомогою інфраструктури на основі блокчейну. Кілька ініціатив розвиваються паралельно:

• Проєкт Hangang: Банк Кореї продовжує тестувати платформу оптового CBDC, призначену для міжбанківських розрахунків і операцій на фінансових ринках.
• Рамкова модель токенізованих цінних паперів: Починаючи з 4 лютого 2027 року цифрові цінні папери регулюватимуться в межах чинного Закону про ринки капіталу та Закону про електронні цінні папери, формуючи правову базу для цінних паперів на основі блокчейну.
• Закон про базові принципи щодо цифрових активів: Законодавці готують законодавство, яке встановлюватиме правила для бізнесу з цифровими активами, захист інвесторів і корейські вон- забезпечені стейблкоїни.

Разом ці реформи спрямовані на те, щоб токенізовані цінні папери, цифрові гроші та супровідне регулювання розвивалися одночасно, а не через окремі ініціативи державної політики. Токенізація виходить за межі крипторинків На відміну від багатьох ініціатив на основі блокчейну, зосереджених на криптовалютах, останній проєкт Південної Кореї орієнтується на традиційні фінансові інструменти. Чиновники уряду розглядають токенізацію як можливість підвищити ефективність наявних ринків капіталу, скорочуючи строки врегулювання, знижуючи операційні витрати та автоматизуючи процеси, зокрема виплати відсотків. Раніше керуючий Банку Кореї Хюн Сон Шін описував токенізацію як одну з найбільш значущих довгострокових можливостей для фінансової інфраструктури, аргументуючи, що технологія розподіленого реєстру може покращити ліквідність, водночас зменшуючи залежність від традиційних систем клірингу та розрахунків. Уряд реалізує цю стратегію через регульовані фінансові ринки, а не через публічні криптовалютні мережі, що відображає ширший зсув у бік інституційного застосування технології блокчейну. Кілька реформ рухаються паралельно Уряд просуває кілька ініціатив, які разом формують цифрову фінансову стратегію Південної Кореї. Поряд із пілотом токенізованих облігацій, політики готують правила для токенізованих цінних паперів, розробляють законодавство, що охоплює цифрові активи та стейблкоїни, а також продовжують тестування оптового CBDC через Проєкт Hangang. Якщо розглядати проєкти в сукупності, вони вказують на те, що Південна Корея будує правову, технічну та розрахункову інфраструктуру, необхідну для підтримки токенізованих фінансових ринків, а не трактує кожну ініціативу як окремий експеримент із блокчейном.