Погляд: У найближчі 5–10 років половина компаній у S&P 500 може повністю втратити інвестиційну цінність, і теза про «пузир штучного інтелекту» цілком не має підстав.

BlockBeats повідомлення, 15 липня, керівник напряму досліджень макрозв’язків (AI) у 22V Research Jordi Visser оголосив попередження: «миттєва конкуренція», яку приносить AI, з неймовірною швидкістю руйнує традиційні рови захисту (moats) компаній, а впродовж майбутніх 5–10 років у складі індексу S&P 500 може повністю втратити інвестиційну цінність до половини компаній — перетворившись на такі «несуттєві» активи, як сьогодні автомобілі Ford. Як приклад труднощів, з якими зараз стикаються Salesforce і Adobe, усі оцінки компаній ґрунтуються на припущенні, що рів (moat) зможе зберігатися певний час, тоді як AI створює конкуренцію з нізвідки та прискорює її еволюцію, через що бар’єри великої кількості публічних компаній можуть зруйнуватися за одну ніч.

Паралельно Jordi рішуче заперечує нинішній погляд ринку про «AI-пузир». Очікується, що цього року прибуток Samsung сягне 217 млрд 700 млн доларів США, що перевищить сумарний прибуток за попередні 40 років; угоди з оцінкою (valuation) Nvidia відбуваються на десятирічних мінімумів, а високі оцінки повністю «перетравлюються» зростанням. Попит на обчислювальні потужності має принципову різницю із попитом на нафту: перший різко зростає в геометричній прогресії, тоді як другий — лише лінійно. Зараз залишкові зобов’язання з виконання (remaining fulfillment obligations) у надвеликих хмарних провайдерів сягають до двох трильйонів доларів США; у жодного немає вільних потужностей, а «проміжне уповільнення зростання AI», яке почалося з кінця травня, уже завершилося. Щойно наприкінці цього року станеться прорив у появі споживчих AI-агентів, що дозволить користувачам здійснювати вільні динамічні робочі процеси через голосові команди, споживання обчислювальних ресурсів буде у 20–30 разів більшим, ніж зараз; а згодом повністю автоматизоване автономне керування та гуманоїдні роботи ще й принесуть безкінечний потік обчислювальних потужностей.

Jordi також додатково зазначив, що традиційні макроаналітичні рамки вже повністю застаріли. 99,9% макростратегів насправді не використовують AI: вони застосовують його лише для «підчищення» листів, і це не дає змоги зрозуміти руйнівну (disruptive) силу AI — «якщо ти його не використовуєш, ти взагалі не можеш зрозуміти, який рівень IQ у нього вже понад 140 — ерудований дослідник, що руйнує бар’єри між дисциплінами».

На рівні розміщення капіталу Jordi радить пересічним інвесторам виділяти приблизно 10% коштів на топові цифрові активи та передові AI-ринкові інструменти; молодшим інвесторам — до 20%. Конкретні об’єкти інвестування: він сильно позитивно оцінює Nvidia, Майєвір Технолоджіз (迈威尔科技), Eli Lilly (礼来), а також хардкорну інфраструктуру центрів обробки даних на кшталт Caterpillar (卡特彼勒) та MOdIN Manufacturing (莫丁制造).