Сигнали MVRV для довгострокових власників Bitcoin вказують на скидання, а не на вершину циклу

Зважений MVRV для $BTC довгострокових власників Bitcoin у когорті 6M–10Y стиснувся до рівнів, які історично позначали періоди скидання оцінки замість розподілу. На відміну від попередніх піків циклу 2017 та 2021 років, індикатор залишається значно нижчим за зону «Extreme Profit», що вказує на те, що досвідчені власники не фіксують прибутки з тією інтенсивністю, яка зазвичай пов’язана з ринковими вершинами. Ончейн-поведінка й надалі відображає терплячість, а не широкомасштабне отримання прибутку.
Ще одна помітна подія — це близькість зваженого MVRV до нижнього історичного діапазону, де попередні ринкові цикли формували зони накопичення. Кожне велике просідання з 2015 року заганяло цей показник у подібну територію, перш ніж довгостроковий попит поступово поглинав доступну пропозицію. Поточне значення не означає негайного розвороту, але вказує, що нереалізовані прибутки серед зрілих власників були суттєво зменшені, попри те, що Bitcoin утримує історично підвищену ціну.
Реалізована ціна для когорти 6M–10Y продовжує зростати, демонструючи, що довгостроковий капітал і надалі залишається залученим і послідовно переоцінюється вгору. Ця розбіжність між зростаючою реалізованою ціновою базою та падаючим зваженим MVRV свідчить, що недавня корекція була зумовлена радше відкочуванням ціни, ніж масовою капітуляцією з боку власників, які зберігають переконання. Такі умови часто створюють здоровішу структуру ринку, зменшуючи спекулятивний надлишок без суттєвого послаблення довгострокового володіння.
Схоже, поточне середовище більше узгоджується із серединою циклу, де відбувається скидання оцінки, ніж із фінальною стадією бичачого ринку. Поки довгострокові власники утримуються від агресивного розподілу, а реалізовані цінові бази продовжують зростати, пропозиція, доступна для нових покупців, залишається структурно обмеженою. Наступний вирішальний крок, ймовірно, залежатиме від того, чи достатньо новий попит зможе поглинути обмежену циркулюючу пропозицію та повернути прибутковість довгострокових власників у режим розширення.