Учора прямий ефір закінчився надто пізно, реально дуже хотілося спати. Побачивши протоколи засідання FOMC ФРС, я зовсім не мав настрою їх розбирати, тож спершу завантажив на сайті і подивився сьогодні.

Спершу висновок: ставка залишається без змін, загальна економіка стабільна. Ймовірність підвищення ставок у майбутньому дуже мала, але й імовірність зниження ставок теж не велика.

Вчора Воу (Волш?) на слуханнях у Конгресі висловив позицію щодо незалежності ФРС. Важливий момент: звичайний інструмент підстраховування ліквідності для банків ФРС не змінюється; але на слуханнях це чітко проговорили: цей інструмент обслуговує лише ліцензовані банки, і не покриває крипторинок. Тобто крипта може обвалитися — доки це не впливає на традиційні фінанси, ФРС не переймається.

Зараз Америка явно розділена, біржове криптосередовище — це одне, defi і стейблкоїни — це інше. Великі традиційні фінансові інституції та Нейксианг (NYSE), Nasdaq, платіжна система visa, банки, застосунки використовують технології блокчейну, але через консорціумні ланцюги. Уся ця система повністю ізольована від крипторинку. Навіть якщо на крипторинку виникнуть проблеми, це не зачепить традиційні фінанси.

Ось таке доволі добре пояснює, чому всі різні позитивні новини щодо rwa, defi та традиційних фінансів не дають справжнього прориву в зростанні відповідних монет на крипторинку. Адже підйом “з повідомлень” не приносить стабільного зростання, а відсутність реальних обсягів притоку — це і є першопричина.

Раніше спосіб “зривати врожай” в США був таким: підвищення ставок змушувало долар повертатися назад, а далі кожна країна не витримувала — підприємства одна за одною банкрутували, а потім у період зниження ставок США влаштовувало “помп” (подачу ліквідності), щоб збирати найякісніші глобальні активи. Зараз це повернення, спричинене підвищенням ставок, стримують Схід (Східна). Країни, які не витримують, США “підпирає” дешевими кредитами, і Америці стає дуже незручно. Нинішній варіант США — бити по Ірану, контролювати Ормузьку протоку, подивіться на цей розклад — схоже, що вони збираються влаштувати історію із Червоним морем. Тоді, окрім самої Америки, Європа й Азія — усім дуже важко: Туреччина вже майже тримається на межі, Росія також дуже зла, ціни на нафту високі, інфляція серйозна, і так чи інакше десь або компанії, або держави мають впасти. І тоді США зможе знову “збирати врожай”.

Раніше США й Іран ще були злякані при загостренні, підписали якесь принизливе меморандум-погодження, а тепер виглядає так, ніби це просто перепочинок. Коли Воу (Волш?) сяде на посаду, Трамп починає твердішати: кричить, що за протоки треба брати плату, і навіть просить Саудівську Аравію бити по хуситах, що підвищує напругу в Червоному морі. Навіть якщо нафта зросте — це не страшно: Воу буде тиснути на дані по інфляції, і в підсумку все піде до зниження ставок. Нафта вже приблизно з 70 підскочила до майже 90.

Як Воу буде підтримувати Трампа? Відповідь — реформи ФРС. Зокрема створення п’яти маленьких груп: серед них є одна, пов’язана з криптовалютою. Керівник a16z (a16z) там же. Паралельно можуть змінити старі підходи до оцінювання: можливо, відмовляться від “матриці” (точкової діаграми), виконають новий набір методів — від випереджальних очікувань до попереднього прогнозування й завчасного вжиття заходів.

Перша група: робоча група з політичної комунікації. Перепрохід (replay) “точкової діаграми” часів Пауела, випереджувальних вказівок, формулювань на пресрелізах, текстів протоколів засідань. Оцінка: чи не перекручує надто чітке формування очікувань щодо ставок ринкове ціноутворення і чи не породжує однобічну торгівлю. Почати робити слабкіші “forward guidance”, послабити вагу точкової діаграми, не розкривати ринку наперед очікування.

Друга група: робоча група з політики балансового звіту. Оцінка “квазі-головної суми” та питання: чи потрібно розширювати/скорочувати баланс (розширення чи стиснення QE/балансу).
Це рішення безпосередньо вплине на ціну “великого млиця” (bогда/біт/велика дoшка?) і ціни на американський фондовий ринок (美股).

Третя група: робоча група з інфляційної рамки. Перевизначення індикаторів інфляції, повторна оцінка факторів з боку пропозиції (AI, ланцюги постачання, енергія, міграція) як вони впливають на інфляцію; обговорення: ФРС має фокусуватися лише на інфляції з боку попиту чи потрібно також враховувати шоки з боку пропозиції.
Ціль інфляції — 2%. Перегляд статистичних даних: якщо змінюється методологія підрахунку, дуже легко досягти 2%. Саме це — підстава й упевненість Трампа: продовжувати “втручання/удар по Ірану”, ігноруючи базові причини зростання цін на нафту та тиск інфляції.

Четверта група: робоча група з економічних даних. Наявна CPI, non-farm та інші офіційні статистики із запізненням і спотворенням; дослідження впровадження realtime-комерційних великих даних (роздріб, платежі підприємств, реальні дані по зарплатах) для допомоги у прийнятті рішень; виправлення недоліків у методології підрахунку інфляції та зайнятості.
Це завершення третьої групи, і водночас сильна підтримка даними, щоб “підтримати Трампа”: поміняйте дані — і все красиво; це також сприяє очікуванням щодо зниження ставок.

П’ята група: робоча група з продуктивності й зайнятості. Оцінка того, як штучний інтелект змінює довгострокову продуктивність США, зарплати, інфляцію, потенційний ВВП; дослідження того, як нові технології, цифрові активи та приватні інновації впливають на довгострокові темпи зростання економіки.
Ця група стосується криптовалюти: там також визнають, що ФРС починає більше звертати увагу на це. Marc Andreessen з a16z буде в цій групі, він підштовхне ФРС до того, щоб регулювання крипторинку рухалося в певному напрямку.
Не можна не побачити, що ФРС і Трамп “режисирують” глобальну напругу та очікування вичерпання ліквідності — щоб підготуватися до майбутнього зниження ставок, а потім зібрати врожай по всьому світу.

Що я маю робити на крипторинку? Чекати, поки в різних країнах почнуть “вибухати” (дефолти/крахи) і під час вибуху AI-бульбашки, коли США знизить ставки й буде “збирати врожай”, зайти й дешево купити (підбирати дно), забезпечивши достатній грошовий потік.
У цьому згадується “вибух AI”, бо я не дуже розумію AI. Я спеціально попросив порадитися в BTB учня/студента з інвест-проєктів (BTB投研) Сунь Пеня (孫鹏) — він гуру інтернету. В основному його логіка така: співвідношення “витрати/випуск” не підходить. Вкинути кілька сотень мільярдів чи трильйони на AI — і на виході майже нічого, це просто неможливо довго підтримувати, отже і причина “вибуху”. Це передбачення дуже добре збігається з рухом Трампа й ФРС.

Чекати моменту, коли настане час.