Hyperliquid розмістив CXMT pre-IPO перпетуальні контракти з надбавкою 526%

Hyperliquid додала прек-IPO перпетуальний ринок, пов’язаний із ChangXin Memory Technologies, або CXMT, надаючи трейдерам синтетичний доступ до китайського виробника чипів ще до його дебюту на Шанхаї.

Огляд

• Hyperliquid розмістила CXMT прек-IPO перпетуал, коли чипмейкер готується до свого дебюту в Шанхаї 27 липня.
• Контрактна ціна CXMT поблизу $8 означала оцінку в $535 млрд, що на 526% вище за його ціну під час IPO.
• Ринок пропонує синтетичний доступ, а не володіння акціями CXMT, які торгуються на STAR Market Шанхаю.

Контракт, зазначений як xyz, торгувався близько $8 15 липня, згідно з даними on-chain ринку, на які посилається Hyperinsight. Застосувавши цю ціну до очікуваної після-IPO кількості акцій CXMT — 66.881 млрд акцій — маємо оцінку близько $535 млрд, приблизно в 6.3 раза більше за його офіційну оцінку під час IPO.

Hyperliquid відкриває синтетичний маршрут до CXMT

Контракт CXMT працює через фреймворк HIP-3 від Hyperliquid, який дозволяє стороннім розробникам створювати перпетуальні ринки, пов’язані з активами, що виходять за межі криптовалют. Ці ринки торгуються як деривативи, а не як спотові цінні папери, тож контракт CXMT не надає прав власності, дивідендів чи права голосу в шанхайській публічній компанії.

Окремі інвестори на STAR Market у Китаї зазвичай стикаються з порогом активів у RMB 500,000 і вимогою дворічного торгового досвіду. Hyperliquid пропонує окремий синтетичний ринок, який може надати відповідним користувачам ціновий доступ без доступу до базового A-активу. Відмінність також означає, що ціна контракту може різко відрізнятися від офіційної ціни акцій CXMT.

Контракт CXMT торгується значно вище за оцінку під IPO

CXMT оцінила своє IPO в RMB 8.66 за акцію і очікує залучити близько RMB 57.9 млрд, або $8.55 млрд, до будь-якої опції надпланового розміщення. Reuters повідомило, що угода стане найбільшим IPO в Азії у 2026 році на сьогодні і найбільшим пропозицією A-акцій напівпровідників у Китаї, перевершивши продаж акцій SMIC у 2020 році.

За ціною пропозиції очікувана постлістингова вартість CXMT становить близько RMB 579.2 млрд, або приблизно $85.5 млрд. Синтетична ціна близько $8 означає оцінку приблизно в $535 млрд, ставлячи контракт Hyperliquid приблизно на 526% вище за доларовий еквівалент ціни IPO. Розрив відображає ціноутворення на окремому деривативному ринку та не встановлює офіційну оцінку власного капіталу CXMT.

Найбільший у Китаї виробник DRAM готується до лістингу

CXMT є найбільшим у Китаї виробником DRAM і посідає четверте місце у світі, після Samsung Electronics, SK Hynix та Micron. Нещодавні ринкові оцінки розміщують його частку у глобальному DRAM на рівні близько 8%. Компанія розширювалася, оскільки Китай інвестує в вітчизняне виробництво напівпровідників, а попит на чипи пам’яті зростає разом із інфраструктурою штучного інтелекту.

Reuters також повідомило, що CXMT уклала довгострокову угоду про постачання пам’яті з Tencent на суму понад RMB 20 млрд, або близько $2.94 млрд. Підписки інвесторів на пропозицію STAR Market починаються 16 липня, тоді як акції заплановано почати торгувати в Шанхаї 27 липня. CXMT планує використати кошти від IPO для виробництва та технологічних інвестицій.

Hyperliquid розширює ринки реальних активів

Фреймворк HIP-3 від Hyperliquid дозволяє розробникам запускати перпетуальні ринки, пов’язані з акціями, товарами та іншими реальними активами. Прек-IPO контракт на SpaceX також торгувався через фреймворк, демонструючи, як on-chain деривативи можуть створювати ринки навколо компаній ще до того, як їхні публічні акції стануть доступними.

Hyperliquid також розширила свій зв’язок із токенізованими цінними паперами. Як повідомляє crypto.news, Ondo Finance у червні принесла 35 токенізованих U.S. акцій та ETF у HyperEVM. Ці продукти відрізняються від перпетуалів CXMT, оскільки токенізовані цінні папери можуть використовувати структури, підкріплені активами, що зберігаються через кастодіальні установи, тоді як перпетуали забезпечують синтетичний ціновий доступ.

Ринок CXMT дає трейдерам ще один шлях для спекуляцій щодо великої публічної пропозиції до її дебюту. Тепер увага переміститься до того, чи звужуватиметься 526% премія перед початком підписок і після того, як базові акції почнуть торгуватися на STAR Market.