Сигнали MVRV для довгострокових власників Bitcoin вказують радше на скидання цінності, ніж на пік циклу

Змінений MVRV для $BTC довгострокових власників Bitcoin у когорти 6М–10Р стиснувся до рівнів, які історично позначали періоди скидання оцінки замість розподілу. На відміну від попередніх піків циклу у 2017 та 2021 роках, індикатор залишається значно нижчим за зону «Extreme Profit», що вказує на те, що досвідчені власники не реалізують прибутки з тією інтенсивністю, яка зазвичай асоціюється з ринковими вершинами. Поведінка в ланцюжку продовжує відображати терплячість, а не широкомасштабне фіксування прибутків.



Ще однією помітною подією є близькість зміненого MVRV до нижнього історичного діапазону, де попередні ринкові цикли створювали зони накопичення. Кожна значна просадка з 2015 року виштовхувала цей показник у подібну територію, перш ніж довгостроковий попит поступово поглинав доступну пропозицію. Поточне значення не означає негайного розвороту, але воно вказує, що нереалізовані прибутки серед зрілих власників були суттєво зменшені, попри те, що Bitcoin зберігає історично підвищену ціну.



Реалізована ціна когорти 6М–10Р продовжує зростати, демонструючи, що довгостроковий капітал залишається відданим і рівномірно здійснює переоцінку вгору. Цей розрив між зростаючою реалізованою вартісною базою та падаючим зміненим MVRV припускає, що нещодавня корекція була спричинена радше відкотом ціни, ніж масовою капітуляцією власників із переконанням. Такі умови часто формують здоровішу структуру ринку, зменшуючи спекулятивний надлишок без суттєвого послаблення довгострокового володіння.



Поточне середовище виглядає більш узгодженим із серединою циклу скиданням оцінки, ніж із фінальною стадією бичачого ринку. Поки довгострокові власники утримуються від агресивного розподілу, а реалізовані бази витрат продовжують зростати, пропозиція, доступна для нових покупців, залишається структурно обмеженою. Наступний вирішальний крок, імовірно, залежатиме від того, чи достатньо сильний свіжий попит, щоб поглинути обмежену циркулюючу пропозицію та повернути прибутковість довгострокових власників назад до фази розширення.