Bitcoin NUPL входить у нейтральну зону, тоді як довгострокові хранітелі залишаються прибутковимиНайновіші дані Adjusted NUPL показують, що Bitcoin перейшов у помітно іншу фазу порівняно з еуфорійними умовами, які спостерігалися раніше в циклі. Сукупний ринковий NUPL знизився до нейтральної лінії, вказуючи, що нереалізовані прибутки в усій мережі суттєво скоротилися після недавньої корекції. Історично ця зміна часто відображає переустановлення ринкових очікувань, а не початок тривалого ведмежого ринку, оскільки надмірні «паперові» прибутки поступово виводяться з системи.

Більш детальний погляд на когорти хранітелів виявляє важливу розбіжність. Довгострокові хранітелі (LTH) і надалі утримують комфортно позитивний Adjusted NUPL, попри стабільне зниження від попередніх максимумів. Це свідчить про те, що досвідчені інвестори все ще перебувають у значних нереалізованих прибутках і не дійшли до рівня фінансового стресу, який зазвичай асоціюється з великомасштабною капітуляцією. Їхня прибутковість послабшала, але вона все ще значно вища за пороги, які історично визначають глибокі дна циклів.

Втім, короткострокові хранітелі (STH) розповідають іншу історію. Їхній Adjusted NUPL коливався навколо нульової лінії після періодів перебування в негативній зоні, що підкреслює ринок, де нові учасники мають обмежену прибутковість і часто переходять між прибутками та збитками. Ця когорта зазвичай реагує на цінову волатильність більш агресивно, тобто тиск продажів, зумовлений настроями, імовірно залишатиметься підвищеним, доки стале зростання не відновить довіру.

Три метрики NUPL припускають, що Bitcoin проходить широку переоцінку прибутків, а не входить у подію повної капітуляції. Довгострокова переконаність залишається непорушною, тоді як спекулятивні позиції значною мірою були «вимиті». З точки зору ончейн і макроекономіки ринки часто закладають міцніші основи в ці періоди, адже концентрація прибутку стає здоровішою, а ймовірність надмірного розподілу з боку довгострокових інвесторів залишається відносно низькою.