Підсумок за день для американського ринку акцій (MS): CPI помітно охолов, IBM “вибухнула” на 25%, а технічна картина ринку все ще вказує на прорив

Спочатку — найбільший макроекономічний позитив: дані CPI суттєво охололи
Інфляційні дані за червень дали ринку заспокійливу пігулку. Темпи зростання рік-до-року впали до 3,5% — це значно нижче за первинні очікування ринку в 3,8%. Ще сильніше — місяць-до-місяця безпосередньо знизилися на 0,4%; такий спад — найбільший в межах одного місяця з травня 2020 року. Базовий CPI рік-до-року: 2,6%, а місяць-до-місяця майже без змін — зріс лише на 0,02%.
Якщо розкласти на складові, джерело охолодження — переважно сервісні підкатегорії: житлова оренда — у місячному вираженні плюс лише 0,04%, майже повна зупинка. Ціни на медичні послуги теж рухаються вниз; витрати, пов’язані з транспортом, зокрема страхування авто та мобільний зв’язок, також показали відкат. А щодо тарифів, вплив яких найпростіше простежити в “базових товарах” (наприклад, одяг, товари для розваг), коливання загалом взаємно компенсуються і не сформували явного тиску.
Щойно з’явилися дані, ринок за часткою ставок миттєво підскочив до ~90% щодо того, що у липні ставка залишиться без змін; відповідна ймовірність підвищення ставок була пригнічена до рівня близько 16,6%. Nasdaq, золото та акції зростання того ж дня скористалися цим і пішли вгору, а дохідність держборгу США теж помітно впала.
Але новий голова ФРС Верш у свідченнях у Конгресі взяв тон більш “яструбинний”: він чітко заявив про політику нульової толерантності до інфляції та спеціально провів межу зі Біллим домом, підкресливши незалежність ФРС. Навіть попередив ринок не сприймати надто оптимістично очікування щодо зниження ставок у зв’язку з AI: оскільки в цій хвилі AI капітальні витрати на обчислювальні потужності (compute) у довгостроковій перспективі можуть, навпаки, зробити інфляцію “липкішою”. Тож сигнал цієї слухалка: найближчими тижнями — скоріше негативно, а в середньо- та довгостроковій перспективі — невизначено. Наразі ринок усе ще вважає, що на кінець року — вересень, жовтень або грудень — існує шанс ще одного підвищення ставок, який лежить на столі. Моя особиста думка: зберігати паузу, зовнішні “яструби” всередині “голуби”.
Геополітична лінія дала позитивний перелом
Трамп раніше запропонував примусово стягувати 20% плату за транзит із нафтоналивних танкерів, що проходять протокою Ормуз (разова вартість зростає приблизно на 32 млн доларів), але сам же повністю скасував цей план. Причина — рішучі протести з боку Міжнародної морської організації ООН, країн Близького Сходу, а також таких нафтовидобувних держав Перської затоки, як Саудівська Аравія та ОАЕ. Вони запропонували натомість збільшити торгівлю та інвестиції США як альтернативу, і Трамп, скориставшись ситуацією, скасував цю плату. Це суттєво знизило ризик того, що геополітична ситуація вийде з-під контролю, і ринок відразу відреагував підйомом. Проте варто пам’ятати: напруженість між США й Іраном сама по собі ще не була по-справжньому знята. Трамп уже офіційно повідомив Конгрес, що між США та Іраном триває стан війни, отримавши дозвіл застосовувати військову силу в відповідних регіонах без додаткового другого погодження Конгресу впродовж 60 днів. Американські військові також розпочали нову хвилю авіаударів і відновили морську блокаду; у відповідь Іран атакував активи США в Кувейті та Бахрейні.
IBM “вибухнула” на 25% — і відкрила дуже важливу логіку перерозподілу капіталу
Попередження IBM про результати Q2, випереджене наперед, повністю не виправдало очікувань: виручка 172 млрд не дотягнула до цільових 179 млрд, а ціна акції того ж дня одразу встановила найгірше одноденне падіння з 1968 року.
Пояснення CEO: бізнес-клієнти, щоб встигнути закупити наявні в умовах дефіциту сервери, GPU та обладнання для зберігання даних — ціни на які зростали “по ланцюжку”, — жорстко перерозподілили бюджети, які мали йти на традиційні закупівлі програмного забезпечення та IT-консалтинг, на “залізо”. Додайте до цього те, що ще один великий контракт не зміг бути підтверджений і доставлений вчасно — і саме ці дві події наклалися одна на одну, “розтрощивши” акції.
У глибині це відображає ширший тренд в індустрії: “залізо” стискає простір для “програмного забезпечення”. Гроші зараз перетікають із софт-компаній у бік хардверу; від цього виграють Dell, Micron тощо. А Microsoft, ServiceNow, Salesforce — класичні софт-гіганти — у короткостроковій перспективі відчувають тиск. Логіка того, як AI б’є по бізнес-моделях традиційного софту, за короткий час навряд чи зникне. Щодо “загального” софту (generic software) раджу поводитися обережно; натомість компанії, орієнтовані на кібербезпеку та глибоку інтеграцію з AI у data analytics, мають кращу здатність витримувати тиск.
Топові банки відзвітували колективно “з позитивом”, банківський сектор виглядав дуже яскраво
Фінзвіт трьох ключових банків — JPMorgan Chase, Bank of America та Goldman Sachs — був дуже сильним у всіх трьох. Ролі кожного також зрозумілі: JPMorgan має найповніший бізнес і найсильнішу стійкість до ризиків; завдяки величезному обсягу послуг з торгівлі та щедрому cash flow він і надалі виступає “якорем” для американського ринку акцій. Bank of America різкі коливання через геополітику та інфляцію суттєво підвищили його комісії за торгові операції та прибуток від спредів; водночас банк також скористався “плюсом” інвестбанкінгу від емісій облігацій, корпоративних угод і M&A за участі AI-компаній. Goldman Sachs — найбільший лідер у цій фазі, що очолює зростання фінансового сектору: як чистий преміум-інвестбанк для елітних клієнтів, він максимально виграв на величезних комісійних за консалтинг від хвилі капзатрат на AI-реальні активи й великого циклу злиттів/переорганізацій. Плюс до цього: раніше він вийшов із збиткового роздрібного бізнесу, пов’язаного з партнерством з Apple — і слабкі місця були повністю закриті; гнучкість (еластичність) у нього найбільша серед трьох. Citigroup виглядала відносно слабше: керівництво на дзвінку розкрила, що витрати зростають, тож акції трохи відкотилися.
Корейська політика порятунку ринку, резонансне посилення у пам’яті та напівпровідниках
Чотири корейські регулятори створили механізм спільної координації: у четвер вони ухвалили регуляторні деталі щодо ETF з одиночним плечем (single-stock leveraged ETF). Мета — не допустити безладного “вистрілювання” вниз малих і середніх технологічних акцій. Після виходу цієї новини KOSPI швидко повернувся до зростання; SK hynix різко підскочила, тягнучи за собою і в американському ринку пам’ять та напівпровідники — вони пішли повністю вгору. Ще одна велика новина: на тлі підтримки від IPO SK hynix на американському ринку, Samsung Electronics теж розглядає можливість випуску American Depositary Receipts (ADR) — депозитарних розписок США. Акції Samsung цього року вже накопичили зростання близько 120%, а ринкова капіталізація перевищила 1 трлн доларів.
У лінії напівпровідників і тестового обладнання є ще один “вибухний” позитивний сюрприз: фінзвіт AEHR значно перевищив очікування — прибуток на акцію 0,11 долара (ринок очікував збиток). Грос-маржа різко зросла, а прогноз у звіті також підняли з початкових очікувань 80 млн доларів до 130–150 млн доларів; це прямо спростувало тезу про те, що “цикл чипів уже помер”.
Далі потрібно особливо пильно стежити за тим, які фінансові результати незабаром опублікує ASML: ключовий фокус — дані Bookings (підписані/отримані замовлення). Якщо замовлення будуть сильними, це разом підштовхне пам’ять (Micron, SK hynix, Samsung) і весь сектор напівпровідників. Настанови TSMC — теж важливе вікно для перевірки.
Технічна картина: ринок тримається й не падає нижче ключових середніх ліній, структура з позитивною Gamma підтримує подальше підвищення
SP500 ці кілька днів загалом тримався в межах невеликого зростання (одноденний приріст 0,36%–0,38%). Після того як він вийшов за межі верхнього “краю” трикутника консолідації, уже кілька торгових днів поспіль стабільно тримається зверху. Технічна значущість прориву — дуже висока. У короткостроковій перспективі спершу дивляться на попередній максимум 7630, далі — 7700 та 7800 як два цільові рівні.
Зростання Nasdaq було ще помітнішим (в один момент доходило до 0,9%–1,12% за день). Хоча він і досі перебуває всередині фігури трикутника та ще не реалізував чіткий прорив, вже зайшов вище 10- і 20-денних середніх. Упродовж усього початку липня ринок коливався біля основних середніх ліній і демонстрував структуру “підвищуваних мінімумів” — вниз рухова сила переходить у висхідну. Dow Jones продовжує утримувати крутий висхідний тренд, тож імовірність продовження зростання є доволі високою.
За даними опціонів: цього тижня позитивна Gamma експозиція для опціонів із терміном до погашення зосереджена в діапазоні 7500–7600. Хоча раніше чисті потоки “ведмежих” грошей нетто раніше придушували ціну на рівні 7550, але як тільки продажний тиск зверху буде поступово вичерпано, прорив стане скоріше питанням часу. Ціль на цей тиждень — щоб SP500 закріпився і зробив ривок до 7600.
Щодо SPY: до історичного максимуму лишається приблизно 1,12%. Опір зверху — 756 (після пробою звернути увагу на 758 і зону історичного максимуму 760). Підтримка знизу — на денному мінімумі; якщо його проб’ють, це може спричинити глибоку корекцію й відкотити нижче до підтримки 740. Після офіційного старту сезону звітів різниця між implied volatility на рівні окремих акцій та volatility індексу ще більше розшириться — це означає, що амплітуда коливань на рівні окремих паперів надалі буде суттєво вищою, ніж у самого ринку.
Інститути непомітно набирають обсяг через торги на фініші дня
У деяких акціях (наприклад, пов’язаних зі SK hynix та CrowdStrike) обсяг угод дуже великий перед закриттям о 15:50 (Market on Close) — це показує, що інститути використовують момент, коли роздрібні інвестори завчасно виходять із позицій протягом дня, і через концентровані покупки на закритті непомітно набирають позиції. У CrowdStrike в “хвостовій” частині також з’являлися інституційні заявки на рівні понад мільйон акцій, що свідчить: збір “портфелів” (stock picking) у інститутів дуже сильний. Загалом сектор кібербезпеки теж перебуває на межі прориву вгору після “пролому”. Такі ривки на кшталт “обсяг і ціна зростають разом” у хвостові години часто є сигналом, чи зможе тренд продовжитися — варто постійно відстежувати.
Кілька кандидатів на технічні прориви, за якими варто стежити
Dell Technologies після фінзвітного “гэпу” у травні, коли акція відкрилася стрибком до 450, вже приблизно два місяці перетравлює консолідацію в діапазоні 400–450. Нещодавно вона постійно формувала дугоподібне “дно” з опорою вище всіх середніх (10, 20 та 50-денних). За даними опціонів, у зоні страйків 500 і навіть 600 вже накопичено значні відкриті позиції з позитивною Gamma — і висхідний імпульс у будь-який момент може спровокувати черговий ривок з проривом у “головний” висхідний рух.
Корейський ETF (EWY) після того, як його влаштував “пранг” через форсовану ліквідацію маржі (margin forced liquidation) — різкий “вимивний” рух вниз — технічно показує сильні ознаки відскоку після того, як фігура втратила працездатність. На 4-годинному графіку MACD-гістограма демонструє дивергенцію “дно всередині дна” (перехід із червоного в зелений), що натякає: короткостроково саме зараз може формуватися дно.
Малі акції (IWM) стримуються опором вище 295 і підтримкою через від’ємну Gamma експозицію на 290, тож загалом перебувають у коливаннях у діапазоні 290–300.
Підсумок
Ключова логіка сьогоднішнього ринку — кілька подій, що відбуваються одночасно: помітне охолодження даних CPI та скасування політики зборів за прохід через протоку Ормуз, разом прибирають два короткострокові “чорні лебеді” (неочікувані фактори), які тиснули на настрої. Фінзвіт трьох топових банків вийшов позитивним — це підтверджує здоров’я фінансової системи. А те, що IBM “вибухнула”, чітко демонструє головну лінію перерозподілу грошей у поточній хвилі AI: хардвер стискає софт. У короткостроковій перспективі софт-сектор під тиском, натомість хардвер і пам’ять/напівпровідники продовжують вигравати. Технічно SP500 і Nasdaq тримаються та закріплюються вище ключових середніх ліній; структура з позитивною Gamma надалі підтримує можливість ривка до 7600 і навіть вище. Загалом це виглядає так, ніби ринок, переваривши чергове емоційне збурення, знову знаходить напрям: короткострокова волатильність може зрости через наближення сезону звітів, але макро- та грошова логіка, що підтримує ринок у напрямку вгору, наразі не була порушена.