0714: Сьогодні ввечері відбудеться завершення угоди

Сьогодні індекс Шанхайської біржі (沪指) зробив «шпильку в дно» (金针探底): пробивши річну лінію, на наступний день її повністю відновив. Тіло позитивної (зеленій) свічки повністю перекрило тіло вчорашньої негативної (червоної) свічки. Окрім того, що обсяги не підтягнулися, у цілому динаміка тимчасово зняла технічний ризик технічного падіння в короткій перспективі. [淘股吧]
Після закриття ринку подивився: сьогоднішня траєкторія великого ринку була зигзагоподібною. На тлі того, як біржа в Кореї стрибала вгору-вниз, аж дух захоплювало. Вчора в огляді заголовок був «не панікуй», і, коли я ще зранку подивився розклад по відкриттю (竞价), справді не було страшно. Потім я вийшов у лікарню, і після того, як побачив, що рахунок, який раніше був у прибутку під час відкриття, раптом перейшов у великий мінус: я давно не звик дивитися котирування на телефоні, тож не дуже розумів, що саме відбувається на табло, і в душі справді трохи запанікував.
Удень почали божеволіти, коли поширилася новина, що уряд Кореї готується втрутитися, щоб підтримати ринок; а що далі було після обіду — багато не говоритиму.
Багато хто вже бачив ці новини: учора кілька провідних кількісних фондів вийшли пояснити, що у своїх кількісних моделях не врахували фактор південнокорейських акцій. Вчора ввечері я ще бачив так звані аналітичні статті, які це «доводили». То чи є сьогоднішня динаміка «пострілом у власну адресу»? Спочатку ще з відкриття ринок ішов у режим відновлення. Вчора 172 акції, що падали до лімітного стопу (跌停), на стадії竞价 швидко скоротилися до менш ніж 10. Пізніше, коли корейський фондовий ринок пірнув вниз, «Велика А» (A-акції) почала слідувати й різати вниз аж до зони дна цього року. Після обіду, коли новина про порятунок у Кореї підштовхнула корейський ринок: після відкриття він стабілізувався, відскочив і на закритті зробив глибоке V-поворотне відновлення з переходом у зелень. Корейські акції відкрилися на годину раніше за «Велику А». А оскільки кількісні стратегії в другій половині дня відкрилися одразу — вони фактично ввімкнули режим бульдозера, без жодного вагання й секунди.
Тому, якщо хочеш працювати з техсекторами (科技股), то справді треба щільно стежити за динамікою корейського ринку: кожен їхній рух впливає на те, чи кількісні гроші на A-акції підсилюють ріст, чи ріжуть/продають на падіння.

Сьогоднішня біржова історія знову максимально яскраво показала «антилюдські» (ірраціональні) риси A-акцій: перед відкриттям сильний позитив по国产算力 (вітчизняні обчислювальні потужності) — і сьогодні головні учасники саме вдарили по ланцюжку国产链; після того, як учора жорстко «мочили»商业航天 (комерційну космічну галузь), увечері теж були позитивні новини, багато хто думав, що буде хоча б відскок (反抽). Вчора китайська супутникова компанія 中国卫星, яка пішла проти ринку й пробувала захопити плато (冲板), стала індикатором того, чи зможе відновитися сектор航天. Але сьогодні компанія з ринковою капіталізацією в трильйон юанів 中国卫星: на відкритті вже за хвилину впала в лімітний стоп (跌停). Коли на ранку індекс пірнув у «яму», і багато хто відчув відчай — у другій половині дня при відкритті вони не лишили роздумів роздрібним інвесторам і одразу пішли в підйом. Коли багато хто кинувся всередину ловити дно, техсектор знову «завис», і траєкторія змінилася — ставка перейшла на медицину. Ті, хто відкрився в гонитві за国产链, ті, хто вчора не ризикнув зрізати збитки в航天 і тримався, а сьогодні після обіду начебто теж хотів ловити дно в科技 лінії, але не потрапив у 光模块/PCB — усі вони були вкрай незадоволені.

З технічної точки зору, сьогоднішня динаміка ще не дає підстав робити висновок, що це обернення тренду (行情反转). Найважливіше далі — майбутня траєкторія: по-перше, обсяги, по-друге, чи зможе ринок стабільно рости. Якщо буде ріст на звужених обсягах (缩量上涨) і він протримається лише в межах 2 днів — це можна буде класифікувати як відскок. Якщо ж ринок піде на вирівнених обсягах або з незначним збільшенням обсягів (平量或小幅放量拉升) і триватиме 3 торгові дні й більше — це вже буде етапний відскок (阶段性反弹). Лише коли буде стабільне нарощення обсягів і серія сильних підйомів 5 днів і більше, тоді з'являється база для обернення тренду. Зараз безпосередньо оцінити, наскільки імовірно, що вже сформувався трендовий розворот, важко. Але оптимістично те, що сьогодні «впали» усі три «靴子» (три головні невизначеності). Одна — це корейська «цунамі» ліквідацій за маржинальними позиціями (强平风暴). Друга — прихована проблема по звітності у лідерах. Третя — очікування підвищення ставки ФРС.

Кілька місяців тому корейський фондовий ринок, який змушував незліченну кількість інвесторів в A-акціях заздро дивитися, тепер переживає все те, що відбувається. І це, мабуть, змусить багатьох радіти, що вони не народилися в Кореї. Один старий біржовик казав: корейський фондовий ринок фактично точно копіює трагедію A-акцій 2015 року: через божевільний плечовий (маржинальний) важіль підштовхнули божевільний ріст, далі керівництво країни терміново втрутилося, щоб остудити й затягнути поводи по важелю. А потім безліч рахунків пішли в ліквідацію, і активи безлічі людей за одну ніч перетворилися на нуль.

Учора я бачив, як професіонали казали: найбільша буря на корейському ринку буде завтра, і що це ж є однією з причин масового виходу коштів з техсектору вчора. Вони хвилювалися, що завтра корейський ринок може «знести» за собою. Сьогоднішній глибокий V-відскок на корейському ринку змусив величезну кількість рахунків знову повернутися за рівень достатності застави на 140% — безпечну лінію. Завтра не спрацює тригер сильних ліквідацій (strong liquidation), що дуже сильно знімає тиск продажів у день завтра. Ця «靴子» сьогодні хоч і не можна сказати, що впала повністю, але очікування порятунку урядом змінилися у протилежний бік. Наразі вже чітко: у четвер уряд Кореї скличе спеціальну зустріч.

Сьогодні — останній момент, коли біржа Шеньчжень (深交所) зобов’язує компанії розкрити результати півріччя (середньорічні звіти, 主板中报业绩) у примусовому порядку. Компанія 东山精密, яка довго тягнула гуму, нарешті видала дуже яскраву відповідь. Поширені раніше чутки про те, що показники нижче очікувань (不及预期), вже зникли. Багато провідних брокерів дали прогноз середнього рівня 35～37 млрд юанів (2026 рік) по чистому прибутку, що належить власникам материнської компанії (归母净利润) (招商、中泰、华泰、中信 тощо). Найбільш агресивні інституції дають очікування за півріччя максимум лише 28 млрд, а більш консервативний стиль прогнозує 20 млрд — підсумок: 东山精密 зробила 30 млрд. Хоч Інь Чжунтянь (易中天) і не входить у межі сьогоднішнього обов’язкового розкриття (не в цьому часовому вікні/масиві), але ринкова кон’юнктура у ланцюгу постачання має ефект поширення. Ця яскрава «відповідь» 东山精密 достатня, щоб розвіяти туман сумнівів щодо звітності провідних великих виробників. «靴子» по звітності можна вважати такою, що впала.

Друга «靴子», і водночас найбільша — це опубліковані сьогодні дані США CPI. Конкретику не дублюватиму: вони нижче ринкових очікувань, і ймовірність підвищення ставки суттєво знизилася. Цю «靴子» можна вважати закритою наполовину, а друга половина — у виступі сьогоднішнього вечора за пекинським часом о 22:00: Голова ФРС виступить у Конгресі. Очікується, що там не буде явного «яструбиного» змісту. Іран сьогодні оголосив про вихід із угоди про припинення вогню — це що, вже формально почалася війна? Але ринок це проігнорував: на передринковій сесії акції США сильно виросли, індекс долара впав, і водночас зросли разом золото, держоблігації й нафта. Тут є ще ефект передачі: якщо долар слабшає, то глобальна напруженість із ліквідністю одразу послаблюється. Це добре і для ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону, і для американських акцій, зокрема для технологічних гігантів, які надзвичайно чутливі до тиску фінансування.

Найважчі моменти, схоже, вже минули.

Дії сьогодні:

Вранці й удень я дивився лише на один момент відкриття й тому весь час виходив. Через це сьогодні знову постраждав: якби на ранку продав 华海清科, можна було б заробити бодай трохи, але після обіду на відкритті я продав із мінусом у 6%. Продавати її не тому, що я не вірю в перспективи, а тому що хотів зробити ставку на перевагу «супер-нодів» (超节点). Я замінив її на 华丰科技 — ту, що падає ще глибше. Перед закриттям я взяв ще одну позицію в 卓易信息 — це була ставка на国产GPU. Вона хоч і не робить GPU напряму, але кожен国产GPU не обходиться без BIOS-прошивки (BIOS 固件) — цей логічний ланцюг такий самий, як у 芯原股份: кожному чипу бракує без нього, тому потрібно IP-авторизація.