Наступна валютна криза може перетворити $300 мільярдів у стейблкоїнах на національні валюти

Уряд Болівії оцінює, чи включити USDT у свою регульовану платіжну систему поряд із болівіано та доларом США, повідомляють місцеві медіа.

Криптоактиви дозволені в країні без надання статусу законного платіжного засобу.

Міністр фінансів країни охарактеризував поточний стан як заборону, яку зняли без чіткої регуляторної бази; технічна перевірка ще триває, як повідомляє La Razon.

Дефіцит доларів або валютна нестабільність спонукає громадян спочатку переходити до доларових стейблкоїнів, далі продавці та бізнеси їх приймають, згодом банки надають доступ, а уряди формалізують домовленість лише тоді, коли вона стає надто широко використаною, щоб її можна було розв’язати.

Операції з віртуальними активами в Болівії зросли більш ніж на 630% за рік, досягнувши $430 мільйонів після відкриття електронних платіжних каналів для віртуальних активів. Обсяг у першому півріччі зріс із $46,5 мільйона у 2024 році до $294 мільйонів за той самий період 2025 року.

Діаграма-схема описує п’ять кроків доларизації стейблкоїнами: від валютної нестабільності до формалізації з боку уряду, посилаючись на зростання операцій з віртуальними активами в Болівії на 630%.## Чому ті самі сили проявляються в інших країнах

МВФ виявив, що девальвація найри, висока інфляція та обмежений доступ до іноземної валюти штовхнули нігерійців до доларових стейблкоїнів, які використовувалися і як хедж збережень, і як спосіб оплачувати постачальників за кордоном.

Фонд заявив, що використання таких масштабів може нагадувати цифрову доларизацію та послаблювати передачу монетарної політики всередині країни.

Нігерія отримала приблизно $59 мільярдів у притоках криптоактивів між липнем 2023 і червнем 2024 року, що становить приблизно 60% надходжень стейблкоїнів у субсахарську Африку з 2019 року.

Коли нігерійські регулятори у 2021 році обмежили банкам доступ до криптобірж, МВФ з’ясував, що активність перейшла в однорангові канали, що є доказом того, що придушення може штовхати активність у менш видимі куточки ринку, при цьому попит зберігається незалежно.

Доларизація стейблкоїнами потребує лише смартфона, гаманця та достатнього рівня прийняття токена продавцями, щоб зробити його корисним у щоденному використанні.

БІС прямо описує цей процес, зазначаючи, що стейблкоїни можуть знижувати бар’єри для зберігання вартості в доларах і створювати те, що установа називає “stealth dollarization” (прихованою доларизацією) на ринках, що розвиваються.

Така послідовність ставить уряди в реактивну позицію: спершу громадяни та продавці формують звичку, а офіційне визнання з’являється лише після того, як звичка вже закріпилася, залишаючи державі реагувати на модель, яку її власні громадяни вже створили.

| Драйвер відтворення | Болівійський сигнал | Нігерійський сигнал | Чому це важливо глобально | | --- | --- | --- | --- | | Дефіцит доларів / валютний тиск | Уряд оцінює USDT у платіжній системі | Девальвація найри штовхнула користувачів до доларових стейблкоїнів | Стейблкоїни стають приватним обхідним рішенням, перш ніж політика наздожене | | Обмеження доступу до FX | Канали для криптоактивів знову відкриті після зняття обмежень | Обмежений доступ до іноземної валюти стимулював використання для оплати постачальникам | Стейблкоїни можуть стати неформальними міждержавними платіжними “трасами” | | Швидке впровадження після послаблення обмежень | Операції з віртуальними активами зросли на 630% до $430M | $59B у припливах криптоактивів з липня 2023 до червня 2024 | Попит може швидко масштабуватися, щойно з’являється доступ | | Ризик подавлення регуляцією | Технічна перевірка все ще триває | 2021 обмеження штовхнули активність у канали P2P | Заборони можуть зменшити видимість, а не усунути використання | | Наслідок політики | USDT може ввійти в регульовані платежі без статусу законного платіжного засобу | МВФ попереджає про ризик цифрової доларизації | Уряди можуть формалізувати поведінку, яку вони не ініціювали |

Що ламається, коли масштаб формується за цією схемою

Монетарна політика охоплює меншу частину економіки, коли заощадження та рахунки виражені в валюті, яку центральний банк не випускає.

МВФ робить цей акцент щодо Нігерії, попереджаючи, що широке використання доларових стейблкоїнів може зменшити попит на місцеву валюту та послабити інструменти центрального банку впливати на економічну поведінку.

БІС каже, що стейблкоїни, які приносять відсоток, можуть безпосередньо конкурувати з депозитами у національній валюті в економіках із високою інфляцією. Така міграція депозитів у стейблкоїни вже є актуальною регуляторною проблемою, адже банк не може кредитувати під долари, що зберігаються в приватному гаманці, так само як він може робити під депозитний рахунок.

Капітальні обмеження втрачають контроль, щойно мешканці можуть перекидати заощадження в доларові інструменти з телефону.

БІС каже, що стейблкоїни можуть дати змогу мешканцям обходити капітальні обмеження та правила з валютного контролю, причому перекази на основі смартфона складніше для органів влади відстежувати, ніж звичайні банківські депозити.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щодня щоранку в одному стислому огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Безкоштовно. Без спаму. Можете відписатися будь-коли.

Ой! Схоже, сталася проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Кожна країна, яка інтегрує USDT, також імпортує рішення, якими вона не керує: резервну політику Tether, її банківські відносини, рішення щодо заморожування токенів, блокчейни, що несуть цей токен, і її підпорядкування іноземним судовим діям.

Підтвердження Tether за I квартал 2026 року встановило, що її зобов’язання, пов’язані з токеном, наблизилися до $183,4 мільярда, підкріплених частково приблизно $141 мільярдом експозиції у прямих і непрямих векселях казначейства США, масштаб, який ставить одного приватного емітента всередину того типу рішень балансу, що зазвичай зарезервований для суверенних інституцій.

Related Reading

Tether запускає децентралізований локальний AI із використанням психоісторії Айзека Азімова прямо з “Foundation”

QVAC Tether спрямовує прибутки від стейблкоїнів на локальний AI, тестуючи, чи можуть “edge” моделі конкурувати з хмарними платформами.

11 травня 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Два способи, як реалізується шаблон стейблкоїна

Державне казначейство США описало стейблкоїни як доларову “рейку” (rail), рідну для інтернету, здатну підсилювати статус долара як резервної валюти, розширювати доступ до доларової економіки та формувати новий попит на U.S. Treasuries.

Richmond Fed висуває схожий аргумент, кажучи, що стейблкоїни, підкріплені резервами, можуть підсилити глобальний попит на безпечні доларові активи зі зростанням впровадження.

Запуск (run) на великому стейблкоїні, санкційна дія проти його емітента, непрозорі резерви або концентрація тримань цього емітента офшором можуть перетворити ту саму “рейку”, що розширює доступ до долара, на джерело фінансової нестабільності для того, хто від неї залежить.

У биковому сценарії продавці та імпортери починають напряму виставляти рахунки та розраховуватися за інвойсами в USDT або інших долар-прикріплених стейблкоїнах, а уряди формалізують цей доступ через ліцензовані банки та платіжних процесорів.

Передача монетарної політики слабшає, коли більше заощаджень і рахунків виражені в доларах, а практичний “охоплення” долара розширюється на економіки, які ніколи не приймали його формально.

У ведмежому сценарії побоювання щодо відмивання грошей, втечі капіталу або напруги в резервах спонукають регуляторів обмежувати доступ банків і бірж до стейблкоїнів.

Попит переміщується в однорангові (peer-to-peer) та офшорні канали, і країна втрачає регуляторну видимість операцій, які продовжуються незалежно.

Діаграма-схема протиставляє биковий шлях, де уряди формалізують використання USDT, ведмежому шляху, де обмеження спрямовують попит на нерегульовані ринки.Схема стає системною, щойно десять або двадцять економік проходять ту саму послідовність, яку зараз реалізує Болівія, паралельно з кількома більшими ринками, що несуть масштаб напруги, подібний до масштабу Нігерії.

Кожне завантаження гаманця, яке приходить до того, як уряд сформує правила, стає власним маленьким голосуванням у цій моделі — поданим ще до того, як будь-який законодавчий орган ухвалить рішення.