Розпалу закінчиться, цінність назавжди повертається!

Частина перша [Таоґуба]
Передмова: У Китаї (A-акції) в найближчий період триває протистояння столітнього масштабу між новими й старими біржовиками: молодь із головою поринає в ейфорію навколо AI, а старі біржовики тримаються за традиційні галузі й холоднокровно спостерігають збоку. Це не просто конфлікт поколінь, а ринковий сценарій “розіграшу бика” для A-ринку, який за 20 років ставився аж чотири рази, без жодної заміни реплік або статистів — і коли щоразу так звані “технічні” ринкові мрії проривають стелю, справжні переможці завжди ті, хто вміє втриматися від спокуси й “вкарбувати тримання основного капіталу” в саму кістку!

Щоб зрозуміти нинішню надзвичайно крайніх розколоту ринкову кон’юнктуру, нам треба чітко розібратися в тому огидно-ненормальному ефекті “математичних законів” розподілу капіталу. Нещодавно з одного боку — обчислювальні потужності, оптичні модулі, друковані плати (PCB), напівпровідникові концепт-акції щодня демонстрували ухилення від “порожнього” (простої) й безперервні сплески з подальшим зростанням. Незалежно від того, чи має компанія справжні ключові технології: якщо в назві є “мікро” або “розумний (智)”, якщо в звіті про прибутки наважуються натягнути фразу “зріс прибуток”, то ціна має сміливість злітати й нескінченно встановлювати нові історичні максимуми та “закриватися” на денному ліміті зростання (涨停). У такому вкрай візуально-привабливому ефекті заробітку безліч дрібних інвесторів із сльозами відрізають знизу свої низькорівневі “базові” позиції, і, перейняті люттю та тривогою, обертаються, щоб кинутися в ті технологічні концепт-акції, де мультиплікатор P/E сягає сотень або навіть тисяч. І саме цього ефекту головний капітал якраз прагне досягти! Але з іншого боку — ті старі біржовики, яких кепкували як “старих дідів (老登)”, стикаючись із цією лавиною спокус, здатні міцно притиснути кнопку “купити” в торговому застосунку — і не натискати її! Невже вони вже похилилися роками, голова перестала варити, або вони не розуміють, наскільки прекрасне майбутнє в AI?
Ні!
Тому що вони бачать усе надто наскрізь!
У їхніх очах ті технологічні акції-лідери, що щодня встановлюють “涨停” безперервно й щоразу б’ють нові максимуми, і ті колись “妖股” (акції-легенди з абсурдними рухами), що падали аж до делістингу, мають одну й ту саму хижу “самість обличчя”!

Завжди знайдеться хтось під моїми постами, хто каже “цього разу інше”, завжди знайдеться хтось, хто під моїми постами каже “лише технології здатні врятувати фондовий ринок”, але. Я маю сказати йому або їй: фондовий ринок завжди — це вічне коло історії, ніколи не буває нічого “цього разу інше”! Давайте відмотати час назад і подивитися: яким чином за той самий сценарій аж тричі (до цього) виходило зняти з дрібних інвесторів штани до нитки!

Перша хвиля — революція важкої промисловості: коли держава вирішує займатися важкою промисловістю, біржа запускає бичачий ринок вугільних, кольорових металів і сталевих компаній, використовуючи гроші дрібних інвесторів, щоб будувати заводи й видобувати руду.
Друга хвиля — шалений “Інтернет+” у 2015 році: держава вирішує робити інновації в інтернеті, і це був епохальний час повного вибуху мобільного інтернету — достатньо було компанії звернутися в реєстраційні органи й змінити назву, додавши туди слово з “інтернетом”, і ринкова капіталізація одразу подвоювалася! Результат? Ті сотентні великі “монстри”, яких тоді задирали в небо, у підсумку в середньому впали на 90% і навіть пішли з біржі!
Третя хвиля — нова енергія 2021 року: держава вирішила робити революцію в новій енергетиці, і безліч інвесторів своїми справжніми грошима підтримали стрибок потужностей у сонячній і літієвій батарейній промисловості, фактично “вбивши” Китай у статус №1 у світі з нової енергетики! Тоді компанії у сфері сонячних батарей і літієвих батарей мінялися щодня: Ningde Times (寧德時代) навіть підносили як “Нін-Ван (宁王)”. Але коли груповий капітал (抱团) розвалився, весь літієвий трек і сонячний трек увійшли в довгу трирічну ведмежу фазу!

Тепер четверта хвиля: на тлі чипових санкцій та панування в обчислювальній потужності від старого друга з Америки, Китаю треба пробитися в прорив у напівпровідниках та AI. Як пробитися? Потрібен величезний обсяг капіталу для експериментів, R&D і “закопування” в літографічне обладнання! Звідки взяти гроші? Відповідь очевидна! Ми можемо дуже об’єктивно сказати: кожен стрибок у китайському виробництві та технологіях — у знаку “за військові заслуги” точно є щонайменше половина цього покоління біржовиків, яких збиратимуть як здобич!

Той самий рецепт, той самий смак: кожного разу є якийсь грандіозний “повідомлення про епоху”, від якого неможливо відмовитися! Кожного разу він говорить дрібним інвесторам: цього разу інше! Це абсолютна тенденція розвитку людства! І що ж далі? На першій половині сценарію дрібні інвестори не встигають нічого збагнути, а на другій — починають нав’язувати й починають “створювати бога”, а тоді змушують тих, хто кинувся купувати, на високих рівнях стояти на варті (стати “мішками” на вершині). Подумайте про нинішні ті акції-лідери з кількох сотень і навіть кількох тисяч: ті ваші “фани друзів”, які під моїми постами говорили “цього разу інше”, у вас є акції, які ви тримаєте від самого етапу зародження (萌芽阶段) аж до тепер?

Так, грандіозний наратив — це епоха-епос, але, це ж належить підручникам з історії! Як живі люди, які є окремими індивідуумами, ми не повинні ставати цим гарматним м’ясом! Коли епоха має розвивати технології — це велика справа держави; берегти власний гаманець — це єдиний великий порядок денний, який мають хвилювати звичайних людей!

Усі чули слово “інволюція (内卷)”, всі вважають, що вона виникає лише в традиційних галузях, але я хочу сказати: технологічна індустрія — це найбільший “король інволюції”! Бо на цьому треку технологій “фортеця (護城河)” як такої ніколи не існує! Тож як старі інвестори наважилися б вкласти свої десятки років пенсій у компанію, яка навіть не відомо, чи зможе протриматися живою через 5 років? Давайте ще раз переглянемо F10: нині деякі напівпровідникові лідери на ChiNext (科创板) мають P/E у сотні, а деякі навіть мають від’ємний P/E. Підтримують ці компанії не наявні грошові потоки зараз, а ефемерні та неосяжні “очікування майбутнього”! І водночас: варто тобі просто трохи глянути на ті напівпровідники, яких ти сам так, наче бога, шануєш — компанії з обчислювальною технікою (hard) і суміжним обладнанням: їхні мажоритарні акціонери та керівники шикуються в чергу, чітко за графіком публікують повідомлення про зменшення частки (减持公告), а навіть ті первинні акціонери, чиї акції щойно були розблоковані (解禁), не чекають і одразу “виносять” гроші й виходять із позиції! Що це означає? Це означає, що їхні “батько й мати” самі вважають: поточна біржова ціна зараз зашкалює, неймовірно завищена! Бо вони надто добре знають, яка реальна цінність усіх тих “псевдо-ключових технологій” їхньої компанії!

На цьому біржовому “полі бою” A-акцій (修罗场) ніколи не слід ставити на те, що ти біжиш швидше за інституційних гравців!

Невтримна гарячка скінчиться, і цінність завжди повертається по колу! Поки хвиля ще не пішла повністю назад, я справді не можу розбудити людину, що живе мрією про багатство! Але на тій історичній стелі повторюватиметься тільки та криваво-стара істина: “лише той ‘老登’, хто тримається межі (底线), зрештою забере з руїн повний основний капітал — спокійно збереш і підбереш ті дешеві активи, які належать справжньому майбутньому””!

Частина друга Перегляд торгів Ринок сильний і відбився — і як далеко ще зможе піти?
Сьогодні індекс сильно відскочив: Шанхайський композит (上证指数) відскочив із 3900 пунктів до 3960, і хтось знову почав святкувати, але я все ще скажу ту саму фразу: найближчим часом ми не будемо одразу переходити в головну фазу зростання (主升浪). Далі ринок ще буде трястися (震荡) під 4000 пунктами, і немає жодної можливості за короткий час пробити 4000 пунктів; це не означає, що відразу підемо в 主升浪! Навіть більше: нижче опір — 3850 — це підтримка, і її ще треба буде раз дораз торкнутися! Бо тиск у зоні 4200 — це зона дуже щільних торгів (密集成交区), і він надзвичайно важкий. Щоб держава дістала “справжні” гроші й пробила цей рівень? Мрія! Неважливо, Шанхайський композит, Шэньчжэньський компонент (深成指) чи Індекс ChiNext (创业板指) — згори є чіткі моделі “голова-плечі” (头肩顶). У середньостроковій перспективі просто йтиметься хвилями (波段式) корекція донизу; тільки коли знизу сформується нова формація дна, у майбутньому з’явиться можливість відновити бичачий погляд (看涨).

Тепер скажу про технологічні акції

1. Щодо напівпровідників: сьогодні вони різко відскочили, отримавши підтримку на лінії 30-денного тренду (三十日线). Якщо дивитися з MACD індексу: минулого разу друга хвиля коригувала з максимуму 1900 пунктів до 1600, амплітуда 15%. Цього разу корекція була з максимуму 2470 пунктів до 1965, амплітуда 20%. Отже далі: підуть як дві вершини (双顶) чи безперервно триматимуть діапазон і зростання триватиме як “продовження” (上涨中继)? На зараз неможливо дати остаточний висновок, але з того, що масштаби двох корекцій зростають, особисто я більше схиляюся до того, що наступного тижня з більшою імовірністю вони проб’ють вниз лінію тридцяти днів і поламають структуру (向下破位), а отже ймовірність формування двох вершин вища!

2. Щодо електронних компонентів (元器件): сьогодні був сильний відскок. Раніше я постійно наголошував: у зоні між 618 і 630 вже сформувалася структура трикратної вершини (三重顶结构), і вже сформувався хвилеподібний низхідний трендовий патерн. Завтра очікується фаза “підскоку” (冲高) — приблизно можна побачити 3750 пунктів. Якщо потім, не дай Боже, піде вниз, то глибина корекції буде відчутною: у майбутньому може “присісти” (深蹲) до рівня близько 3340 пунктів. Якщо ж воно сьогодні буде коливатися всередині великої “денного булави/маргінального свічкового” (大阳线) — то в подальшому, за оцінкою, можна буде побачити близько 4150 пунктів.

3. Щодо оптики та фотоелектрики (光学光电): сьогодні слабкий відскок навіть не перетнув половину тіла попередньої (учорашньої) ведмежої свічки (阴线实体的一半都没过). Навіть якщо потім піде ще далі, воно не перевищить 1270 пунктів. Цей сектор, по суті, завчасно виконав свою задачу.

4. Щодо комунікаційного обладнання (通信设备): сьогодні воно також отримало різке зростання, але цей відскок фактично є боковим діапазоном (横盘) усередині фази падіння.

5. Є одна дивна річ: кілька днів тому я оцінював IT-обладнання як перспективне, але подумавши, зрозумів, що надто переоцінив псевдо-питання “заміщення вітчизняним виробництвом (国产替代)”. Насправді весь сектор перебуває в широкому діапазоні коливань. Цей великий діапазон спричинить досить різкі рухи, і через це мені здалося, що піде пробій і ми перейдемо в 主升浪. Але це також може означати, що головний гравець (主力) використає корекцію в технічному обладнанні, щоб зробити глибоке “вимивання” (洗盘) перед майбутнім підйомом. Як саме рухатиметься далі — ще треба подивитися. Якщо зможе знову повернутися вище 1250 пунктів, тоді можна буде майже напевно визначити: чи це справді задуманий пробій вгору, чи все ж варто залишатися в фокусі спостереження.

6. Тепер поговоримо про медицину та фарму (医药医疗): сьогодні також закрилися свічкою разом із “великою бичачою” (大阳线). Раніше я вже казав: у діапазоні між 1050 і 1100 там буде фазове гойдання та сформується上涨中继 (продовження висхідної тенденції). Зараз виглядає, що це вже сформувалося, але сьогодні обсяги торгів (成交量) трохи завеликі: дрібні інвестори зайшли занадто глибоко. І ми знаємо, що дрібні інвестори за природою стоять на протилежному боці від головного гравця. Це означає, що ринок навряд чи запустить рух у короткий час: головний гравець точно буде робити洗盘. Як дрібним інвесторам — або тримати позиції, які вже є, або шукати й наздоганяти “лідерів” серед акцій. Якщо головний гравець буде готовий тримати це гойдання в межах цього діапазону близько двох тижнів і не робитиме глибокий “жорсткий розстріл” (深度杀跌), то в подальшому імпульс до зростання буде тільки сильнішим.

7. Тепер про вугільні акції (煤炭): адже сьогодні один із фоловерів зайшов у вугільну акцію. Цю папір я спеціально згадував кілька днів тому, але тоді не витримало й продовжило різати вниз, аж доки не дійшло до дна попереднього періоду — і вже тоді з’явився стоп-реакційний денний ліміт росту (板). Загалом по вугілю структура індексу ще виглядає нормально: я маю на увазі відносно інших секторів, окрім医药医疗, що в короткостроковій перспективі варто спробувати з позиції (博弈). У межах цього можна задіяти вагові (权重) акції. А от наскільки далеко це піде — мабуть, воно не зрівняється з医药医疗.

Щодо окремих акцій (个股) — не буду їх називати. Зараз я також лише беру участь у найвищих (highest) за рангом (最高标) і в медичних акціях; інші поки не бачу якихось особливих очікувань — усе вищевикладене вже пояснює це.

Ось так.