#美国核心CPI未达预期 Американська інфляція несподівано охолола.

Сьогодні ввечері Бюро статистики праці США опублікувало звіт CPI. Згідно з ним, у США індекс CPI за червень зріс на 3,5% у річному вимірі та знизився на 0,4% у місячному, що виявилося нижче ринкових очікувань. Унаслідок цього трейдери зменшили ставки на підвищення ставки ФРС цього місяця. Ф’ючерси на три основні фондові індекси США злетіли всі разом, ринок дорогоцінних металів також дружно пішов вгору: спотове золото підскочило більш ніж на 2%, а денний приріст спотового срібла в якийсь момент розширився до 3%.
Після публікації даних CPI наступним ключовим фокусом ринку стане візит голови ФРС Джерома Пауелла до Капітолію. Згідно з графіком, Пауелл 14 липня о 22:00 за пекинським часом виступить з першою свідченням у Конгресі США щодо грошово-кредитної політики FOMC. Ринок дуже уважно стежитиме за його поглядами на інфляцію, ринок праці та економічне зростання, і будь-які «яструбині» сигнали можуть сколихнути глобальні фінансові ринки.

Увечері 14 липня за пекинським часом Бюро статистики праці США (BLS) опублікувало звіт щодо споживчих цін у червні (CPI). У ньому зазначено: у США CPI за червень зріс на 3,5% у річному вимірі, що нижче очікуваних 3,8%, а попереднє значення становило 4,2%; CPI за червень знизився на 0,4% у місячному вимірі, тоді як прогноз був зниження на 0,1%, а попереднє значення — зростання на 0,5%.
Звіт показав, що базовий CPI США за червень (без урахування продуктів харчування та енергії) у місячному вимірі залишився без змін, що нижче очікуваних 0,2%; попереднє значення також було 0,2%.
Після виходу даних щодо інфляції за червень ф’ючерси на короткострокові процентні ставки США різко підскочили, а трейдери суттєво скоротили ставки на підвищення ставки ФРС.
Після публікації даних ф’ючерси на три основні фондові індекси США всі разом пішли вгору: станом на 20:40 ф’ючерси на Nasdaq 100 зросли на 1,38%, ф’ючерси на S&P 500 — на 0,5%, а ф’ючерси на Dow з мінуса перейшли в плюс.
Ринок дорогоцінних металів також дружно посилився: спотове золото зросло більш ніж на 2%, а денний приріст спотового срібла розширився до 3%.

Головним рушієм зниження інфляції у червні стали слабші ціни на енергоносії. Дані свідчать, що після того як найбільш інтенсивна фаза енергетичних шоків на тлі війни на Близькому Сході поступово минула, у червні ціни на бензин помітно впали, що безпосередньо спричинило перехід загального CPI у місячному вимірі до негативної динаміки. Це перше зниження CPI США за місяць з 2020 року, яке сигналізує про те, що інфляційний тиск, спричинений попередніми енергетичними факторами, частково послабився.
Головний економіст Trirel Bank Дуглас Портер заявив, що ціни на бензин у червні в місячному вимірі обвалилися на 10%, встановивши 4-й за величиною однорічний спад за місяць за останні майже 10 років; лише цей фактор здатний знизити загальний CPI на 0,4 процентного пункту.
Goldman Sachs зазначив, що очікує, аби в найближчі кілька місяців базовий CPI в місячному вимірі коливався приблизно біля рівня 0,2%. Це відображає тривале уповільнення інфляції в категорії житла, а також те, що висхідний тиск через зростання цін на авіаційне паливо та вплив ЧС на категорію туристичних послуг дещо вже послабився.
Варто зазначити, що Ірансько-американський меморандум про домовленості, який став причиною різкого падіння цін на бензин у США у червні, на минулому тижні вже був на межі розриву. Після цього ірансько-американський конфлікт продовжив ескалувати, а рух через Ормузьку протоку знову зупинився, істотно підштовхнувши світові ціни на нафту: станом на 20:30 за пекинським часом ф’ючерси на WTI зросли на 2,53% і становили 80.118 доларів за барель; ф’ючерси на Brent зросли на 3,95% і становили 86.594 доларів за барель.
Це означає, що дані щодо CPI США за липень (які будуть опубліковані в серпні) імовірно й надалі істотно відрізнятимуться від даних цього вечора.
Ще одним ризиком, на який варто звернути особливу увагу, є ціни на електроніку. Наприкінці червня компанія Apple оголосила про підвищення цін на MacBook і iPad, що відображає висхідний тиск на ціни в усьому секторі апаратного забезпечення з боку буму AI-інфраструктури.
У протоколі засідання ФРС за червень уже зазначено, що бум інвестицій в AI є одним із основних факторів, які підштовхують інфляцію. Економіст Goldman Sachs Megan Peters у свіжому звіті розрахувала, що через три ефекти — стрімке зростання цін на пам’ять, зростання цін на програмне забезпечення та підвищення цін на електроенергію — спричинена AI інфляція вже підняла річний темп зростання базового PCE у США більш ніж на 0,2 процентного пункту; очікується, що до кінця року цей внесок зросте до 0,5 процентного пункту.

Після публікації даних CPI за червень Пауелл 14 липня о 22:00 за пекинським часом виступить у Конгресі США з першою доповіддю щодо грошово-кредитної політики FOMC. Це його перша поява на слуханнях у Конгресі з моменту вступу на посаду голови ФРС.
Уолл-стріт дуже уважно стежить за його поглядами на інфляцію, ринок праці та економічне зростання — і за взаємодією цих факторів із процентними ставками.
За словами аналітиків, Пауелл наразі не має такої глибокої репутації, як Волькер чи Грінспен; і за тиску з боку демократів, якщо він і надалі використовуватиме ухильні відповіді, то йому можуть різко заперечити в Конгресі.
Головний економіст UBS США Джонатан Пінгл заявив, що головна мета виклику Пауелла членами парламенту — вимагати від нього викласти план щодо зниження інфляції до цільових 2%; йому складно відмахнутися від цих передових питань ризиком «поки що не обговорювати».
Головний економіст Bloomberg по США Ендрю Сачер вважає, що для істотного підвищення імовірності подальших підвищень ставки потрібно одночасно мати «дуже гарячий CPI, який перевершує очікування» і «чітко яструбину заяву Пауелла» — і ймовірність появи обох разом невисока.
Напередодні початку візиту Пауелла до Капітолію член Ради ФРС Воллер заявив, що поточна монетарна політика перебуває на «роздоріжжі»: якщо в подальших даних інфляція триматиметься суттєво вищою за цільовий рівень 2%, ФРС може підвищити ставку вже найближчим часом.
Він підкреслив, що наступні дії ФРС повністю залежатимуть від даних щодо інфляції цього тижня.
Макростратег LPL Asset Management Борис Шлоссберг вважає, що ФРС може відмовитися від плану підвищень ставок цього року лише тоді, коли базовий CPI в місячному вимірі продовжить зростати менше ніж на 0,2% протягом 2–3 місяців поспіль.
Головний економіст LPL Financial Роач заявив, що якщо протягом найближчих двох місяців інфляція продовжить покращуватися, то на майбутніх кількох засіданнях з питань ставки ФРС можливим чином підтримуватиметься незмінний рівень процентних ставок.