Біткоїн знизився на 50%, але Cryptoquant каже, що цикл досі не досяг піку

Основні висновки

• Індекс PnL Cryptoquant за 365 днів продовжує знижуватися, що натякає на те, що вершина BTC-циклу може бути ще попереду.
• Біткоїн торгується поблизу $62,656, зменшившись приблизно на 50% від свого рекорду за жовтень 2025 року — близько $126,000.
• Індикатор «биків і ведмедів» Cryptoquant став зеленим 12 травня 2026 року — це перший бичий сигнал з березня 2023 року.

Що каже сигнал

Аналітична компанія з onchain-даних Cryptoquant зазначила, що її Signal індексу PnL за 365 днів і надалі має низхідний тренд: «це вказує на те, що поточний BTC-цикл ще не досяг своєї вершини». У рамках компанії пригнічений і такий, що падає, показник означає фазу накопичення циклу, а не його кінцеву стадію (історично це територія, де ведмежі ринки досягають дна, а не де гинуть бичі ринки).

Signal індексу PnL CryptoQuant за 365 днів усе ще рухається вниз, що свідчить про те, що цикл ще не досяг своєї вершини. Індекс PnL об’єднує кілька найпопулярніших onchain-індикаторів, зокрема співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV), чистий нереалізований прибуток і збиток та співвідношення між довгостроковими й короткостроковими власниками. Cryptoquant звіряє індекс із його 365-денним ковзним середнім, і зв’язок між ними визначає, чи індикатор циклу компанії читається як бичачий або ведмежий.

Насправді індикатор бичого-ведмежого циклу став зеленим 12 травня — це перший бичий сигнал з березня 2023 року. Аналітики тоді застерігали, що індикатор у 2022 році згенерував хибнопозитивний сигнал, і що одне лише «зелене світло» не гарантує стійкого висхідного тренду.

Ринок, що застряг між двома показаннями циклу

Бичача інтерпретація стикається з незручним контраргументом: біткоїн зафіксував свій рекордний максимум приблизно на $126,000 у жовтні 2025 року, а з того часу його вартість скоротилася наполовину — просадка, яка переконала деяких аналітиків, що вершина циклу вже настала, і що ринок проходить через звичну післявершинну ведмежу фазу.

Сигнал Cryptoquant натякає на протилежне, тобто що максимум жовтня не був останнім словом цього циклу, і що структура виглядає так, ніби ринок ще будує свою вершину. Іншими словами, якщо вершина позаду — зростання звідси є вихідною ліквідністю; якщо вершина попереду — поточна зона є накопиченням.

Деякі трейдери вже поставили на останнє: один кит купив біткоїн на $98.9 мільйона на мінімумі 5 червня — $59,734 — і зафіксував прибуток у $3.5 мільйона протягом двох днів, доки ринок відскакував. Після цього BTC утримувався вище $60,000, а на момент підготовки цього тексту торгувався близько $62,550.

Втім, сигнали onchain щодо циклів є імовірнісними, а не пророчими, що підтверджує хибний «зелений» фліп у 2022 році. Слабкі або такі, що падають, показання PnL самі по собі не гарантують розвороту; радше вони описують прибутковість власників, а не майбутній попит. І, нарешті, макроекономічні сили — від заголовків про тарифи до політики Федеральної резервної системи — протягом цього року неодноразово перекривали onchain-структуру.