Щодо даних CPI за сьогоднішній вечір Міг хоче поділитися своїми поточними міркуваннями

Наразі провідна логіка ринку полягає в тому, що ключове протиріччя за цим — можливості політики Федеральної резервної системи, які здавлює за горло ціна на нафту.

Уся логіка боротьби на ринку може бути розкладена на чотири рівні:

🔗 1. Ціна на нафту — «сім’я кісток» інфляції і водночас «кайдани» для політики
Найбільше занепокоєння для ФРС зараз — не ціни на товари, а «вторинна трансмісія» цін на нафту.

Поки ціна на нафту не знизиться, інфляція не спадає, і ФРС не зможе послабити рішучість.

Нещодавно обстановка на Близькому Сході триває в напруженому стані: прохід через протоку Ормуз ускладнений, а WTI на один день навіть різко підскочила більш ніж на 9% до рівня понад 80 доларів. Якщо ціна на нафту залишиться на високих рівнях або навіть продовжить зростати, це напряму передаватиметься в кінцеві ціни через ланцюжок «енергія → транспортування → виробничі витрати». Тоді навіть якщо сьогоднішній показник CPI може виявитися нижчим через падіння цін на нафту у червні, дані за липень можуть бути швидко підштовхнуті вгору.

Ринок уже закладає в ціну саме цю логіку — імовірність підвищення ставки у липні підскочила з менш ніж 10% тиждень тому до майже 50%.

📊 2. CPI за сьогоднішній вечір може «виглядати дуже добре», але ключ — у твердому «кістяку»
Загальноприйняте очікування полягає в тому, що річний CPI за червень знизиться з 4.2% до 3.8%, а місячний (MoM) може навіть показати перше від’ємне зростання з 2020 року. Але це «похолодання» майже повністю забезпечене падінням цін на бензин: з середини травня до кінця червня ціна бензину накопичено знизилася приблизно на 15%.

Справжня проблема — базовий CPI. Очікується, що в річному вираженні він лише трохи знизиться з 2.9% до 2.8%, а місячно все ще може зрости на 0.2%. Стійкими залишаються «липкі» позиції, такі як житло, страхування автомобілів, ціни на послуги тощо.

Член Ради керуючих ФРС Воллер окреслив «червону лінію» — якщо базові дані з інфляції знову виявляться надто гарячими, FOMC доведеться розглянути підвищення ставки в найближчій перспективі. Справжній «больовий пункт» ФРС — базова інфляція, а не загальні дані, якими коливається ціна на нафту.

🤔 3. Ринок закладає в ціну ризик «підвищення ставки під примусом»
Головна тривога Волл-стріт зараз така: якщо інфляція «залипне» через нафту, ФРС буде змушена діяти у липні.

Дані грошового ринку показують, що ймовірність підвищення ставки у липні зросла до близько 50%, а дохідність дворічних US Treasuries підскочила до 4.28%, встановивши максимум більш ніж за рік. Це означає: незалежно від того, якими будуть дані CPI сьогодні ввечері, ціноутворення ринку щодо ризику підвищення ставки вже є доволі вичерпним. Якщо сьогоднішні дані виявляться слабкими, тиск може тимчасово зменшитися, але доки ціна на нафту не впаде, а Близький Схід не заспокоїться, цей меч підвищення ставки завжди висітиме над головою.

⚖️ 4. «Неможливий трикутник» політики
Зараз ФРС опинилася в глухому куті:

Щоб знизити інфляцію, треба приборкати попит, але для цього потрібні високі ставки

Високі ставки тиснуть на економіку і при цьому не можуть напряму вирішити проблему з ціною на нафту

Ціна на нафту визначається геополітикою, і ФРС взагалі не може це контролювати

Оцінка Goldman Sachs така: ефект передачі (трансмісії) ірансько-американського конфлікту на інфляцію помітно слабшатиме у третьому та четвертому кварталах. Але це ґрунтується на припущенні, що конфлікт більше не ескалуватиме — а нинішня ситуація якраз рухається у протилежному напрямку.

💎 Особисті підсумки Міга
Дані CPI за сьогоднішній вечір найімовірніше «будуть загалом виглядати добре, а базові — погано». Твоя оцінка — «ціна на нафту зростає → інфляція висока → треба підвищувати ставку → тож треба змусити нафту знизитися» — повністю вловлює ключове протиріччя поточної боротьби на ринку.

Але ключ у тому, що: чи зможе ціна на нафту знизитися — не вирішує ФРС, це залежить від ситуації на Близькому Сході. Ринок зараз ставить на те, що якщо нафта не знижуватиметься, ФРС буде змушена у липні підвищити ставку під примусом. Дані CPI за сьогоднішній вечір — лише перший крок у цій партії. Реально напрям визначать ціна на нафту та траєкторія базової інфляції.

Словом, ринок зараз не боїться високого CPI, ринок боїться того, що нафта буде стабільно високо триматися — і саме це справжня проблема.

#PreIPOs第二期OpenAI认购