#IranClosesStraitOfHormuz

НАЙВАЖЛИВІША ЕНЕРГЕТИЧНА “ПЕРЕМИЧКА” СВІТУ СТИКАЄТЬСЯ ЗІ СВОЄЮ НАЙБІЛЬШОЮ ПРОБЛЕМОЮ

Лише небагато місць на Землі мають таке саме стратегічне й економічне значення, як Ормузька протока.

Вузький водний шлях, що з’єднує Перську затоку зі світовими ринками, служить одним із найкритичніших енергетичних коридорів у світі. Щодня мільйони барелів сирої нафти, скрапленого природного газу та комерційних вантажів проходять цим маршрутом на шляху до Азії, Європи й міжнародних ринків.

Останній крок Ірану щодо можливого закриття Ормузької протоки перетворив регіонове військове протистояння на глобальне економічне занепокоєння майже миттєво.

За розвитком подій уважно спостерігають фінансові ринки, енергетичні трейдери, уряди та центральні банки, адже перебої в Ормузі рідко залишаються суто регіональними подіями.

Їхній вплив швидко стає глобальним.

ЧОМУ ОРМУЗЬКА ПРОТОКА МАЄ ЗНАЧЕННЯ

Ормузька протока обробляє значну частку світової морської торгівлі енергоносіями.

Приблизно одна п’ята від усіх відвантажень нафти у світі та значна частина експорту скрапленого природного газу проходять через цей вузький морський коридор.

Ключові експортери енергоносіїв, зокрема Саудівська Аравія, Об’єднані Арабські Емірати, Кувейт, Ірак і Катар, значною мірою залежать від цього маршруту, щоб дістатися міжнародних покупців.

Коли морський трафік сповільнюється або стає обмеженим, ринки одразу починають закладати ризики з боку пропозиції, незалежно від того, чи сталися фактичні дефіцити.

На товарних ринках очікування часто рухають ціни ще до того, як з’являються фізичні перебої.

ПОТОЧНЕ ЕСКАЛУВАННЯ

Останнє повідомлення про закриття надходить на тлі різкого загострення військової напруженості за участі Ірану та Сполучених Штатів.

Іранські посадовці заявили, що морський доступ через протоку буде обмежено до подальшого повідомлення, тоді як Сполучені Штати наполягають, що права на міжнародну навігацію залишаються захищеними, і продовжують військові операції в регіоні.

Ситуація залишається нестабільною, і дедалі частіше з’являються суперечливі заяви щодо фактичного рівня морського доступу, доступного для комерційного судноплавства.

ЕНЕРГЕТИЧНІ РИНКИ РЕАГУЮТЬ НЕМЕДЛЕНО

Нафтові ринки традиційно реагують швидше, ніж майже будь-який інший клас активів, під час геополітичних криз.

Для зростання цін не обов’язково, щоб відбувалися перебої з постачанням.

Імовірність зриву сама по собі часто достатня.

Після повідомлень про поновлення обмежень в Ормузі ціни на сиру нафту різко пішли вгору, оскільки трейдери почали закладати премії за геополітичні ризики та потенційні дефіцити постачання.

Вартість страхування судноплавства також суттєво зросла, оскільки страховики переоцінювали ризики, пов’язані з маршрутами транзиту через Перську затоку.

ВПЛИВ НА ГЛОБАЛЬНУ ІНФЛЯЦІЮ

Більш високі ціни на енергоносії рідко залишаються обмеженими лише товарними ринками.

Витрати на транспортування зростають.

Зростають виробничі витрати.

У ланцюгах постачання стає дорожче.

Зрештою зростають споживчі ціни.

Для центральних банків, які вже балансувати між занепокоєнням щодо інфляції та уповільненням зростання, тривала нестабільність в Ормузі створює додатковий виклик.

Енергетична інфляція історично була одним із найшвидших способів того, як геополітична напруженість поширюється на ширшу світову економіку.

СУДНОПЛАВНА ГАЛУЗЬ СТАЛАКИВАЄТЬСЯ З НОВИМИ РИЗИКАМИ

Компанії з судноплавства залежать від передбачуваності.

Торгівля потребує стабільних маршрутів.

Страхові ринки потребують керованих рівнів ризику.

Нинішнє середовище не дає ні того, ні іншого.

Нещодавні повідомлення вказують, що трафік суден через Ормузьку протоку різко впав, оскільки оператори відкладають рейси, змінюють маршрути або чекають на покращення умов безпеки.

Деякі танкери залишаються пришвартованими/заякореними за межами протоки, поки оператори оцінюють ризики й витрати, пов’язані з проходженням транзитом.

ВПЛИВ НА ФІНАНСОВІ РИНКИ

Геополітичні кризи часто створюють впізнавані ринкові патерни.

Ціни на нафту зростають.

Золото зростає на попиті на “цінності-укриття”.

Оборонні компанії обганяють ширші індекси.

Волатильність зростає.

Ринки, що формуються, потрапляють під тиск.

Інвестори рухаються в бік ліквідності та оборонних позицій.

Ринки криптовалюти можуть реагувати різними способами залежно від того, чи інвестори розглядають цифрові активи як спекулятивні інструменти або як альтернативні збереження вартості в періоди невизначеності.

СТРАТЕГІЧНА ВАЖЛИВІСТЬ ЕНЕРГЕТИЧНОЇ БЕЗПЕКИ

Події, пов’язані з Ормузом, імовірно, прискорять обговорення щодо диверсифікації енергопостачання та стійкості ланцюгів постачання.

Країни, які сильно залежать від імпорту енергоносіїв із Перської затоки, можуть збільшити інвестиції в стратегічні резерви, інфраструктуру відновлюваної енергетики та альтернативні транспортні маршрути.

Енергетична безпека швидко стає питанням національної безпеки.

Уряди в усьому світі дедалі більше розуміють, що стійкість постачання більше не є факультативною.

Це стало стратегічною необхідністю.

РОЛЬ ДИПЛОМАТІЇ

Попри військове загострення та дедалі агресивнішу риторику, дипломатичні зусилля тривають за лаштунками.

Регіональні уряди, міжнародні організації та провідні світові держави розуміють величезні економічні наслідки, пов’язані з тривалими перебоями в Ормузі.

Історія неодноразово показувала, що переговори часто отримують менше уваги, ніж військові події, але врешті-решт визначають довгострокові результати.

Поки дипломатичні канали залишаються відкритими, можливості для деескалації продовжують існувати.

МОЖЛИВІ СЦЕНАРІЇ ЗАРАЗ

Перший сценарій передбачає успішне дипломатичне втручання і поступове відновлення роботи морських шляхів.

Другий сценарій стосується тривалої невизначеності, коли судноплавство продовжує працювати в умовах підвищених ризиків безпеки та вищих витрат.

Третій і найтяжчий сценарій передбачає ширшу регіональну ескалацію, що вплине на енергетичну інфраструктуру по всьому Перській затоці.

Наразі ринки, схоже, оцінюють другий сценарій, сподіваючись на перший.

Третій сценарій матиме колосальні наслідки для глобального зростання та інфляції.

ОСОБИСТА ТОЧКА ЗОРУ

З моєї точки зору, тривале й повне закриття Ормузької протоки лишається малоймовірним, оскільки економічні збитки одночасно вплинули б на виробників, споживачів і регіональні економіки.

Однак ринкам не потрібно, щоб дефіцити реально сталися, аби вони стали волатильними.

Достатньо лише можливості дефіцитів.

Саме тому премії за геополітичні ризики повернулися на глобальні ринки і чому інвесторам слід і надалі уважно стежити за розвитком подій.

Ігнорування подій в Ормузі історично було дорогим для фінансових ринків.

ОСТАННІ МІРКУВАННЯ

Ормузька протока знову нагадала світу, наскільки взаємопов’язаними стали сучасні економіки.

Вузька смуга води в Перській затоці здатна впливати на інфляцію, ціни на енергоносії, витрати на судноплавство, рішення з грошово-кредитної політики та настрої інвесторів на кожному ключовому фінансовому ринку.

Чи ескалюватиметься напруженість, або згодом згасне — одне залишається ясним.

Географія все ще має значення.

Енергія все ще має значення.

І Ормузька протока залишається одним із найважливіших стратегічних місць у глобальній економіці.