Учора акції в США зазнали корекції. Окрім власного коригування сектору AI, у значній мірі це також відображало настрої уникнення ризику з боку інвесторських коштів напередодні виходу сьогоднішнього CPI.

Теоретично макродані виглядають доволі сприятливо: попереднє значення широкого CPI — 4,2%, консенсус-прогноз ринку — 3,8%, а Nowcast від Cleveland Fed навіть дає 3,7%, загалом очікування щодо зниження інфляції виглядають доволі чітко. Найважливіше — базова інфляція: попереднє значення 2,9%, очікування ринку стабільні на рівні 2,9%, а прогноз Cleveland лише трохи знижується до 2,8%. На тлі нещодавнього падіння фактичних цін на нафту ймовірність того, що базова інфляція принаймні не зростатиме, є доволі високою.

Але геополітичні ризики зіпсували сценарій. Конфлікт між США та Іраном раптово різко ескалує: Іран блокує Ормузьку протоку, а США, окрім жорсткої відповіді, також висувають радикальний план щодо запровадження 20% «платні за прохід» на товари з минулих операцій. Хоча багато поглядів вважають, що це — «балачки без підстав», ринок очевидно це сприйняв: Brent підскочив вище 85 доларів, WTI наближається до 80 доларів, повністю зруйнувавши попередні оцінки щодо слабшання цін на нафту. Під час попередніх епізодів ринок за замовчуванням вважав, що мир і відкритість судноплавних маршрутів — ключова передумова, а цього разу — інакше.

Це означає, що «світлі перспективи зниження» для CPI можуть не справдитися. Якщо почнеться повномасштабна війна або буде запроваджено податок на Ормузьку протоку, очікування щодо повторного сплеску інфляції в серпні швидко матеріалізуються, а логіка щодо дефляції/зниження ставок, якою торгували раніше, потребуватиме корекції. #CPI,