Біткоїн “викрадають” MicroStrategy? Небезпечний сигнал стає дедалі очевиднішим

Розкажу про нещодавнє відкриття, і наскільки воно хороше чи погане — оцініть ви самі. Я думаю, що, ймовірно, це не дуже добре. Тобто поточний тренд великого пирога (BTC) рухається вслід за американськими акціями mstr.

Вчора ринок США падав: загальне падіння близько 1,5%. Якщо розкласти на графік 5 хвилин, то це приблизно виглядає як безперервне падіння.

Але ми знаємо, що BTC не відстає так само — він не падає разом. Ось як виглядає рух BTC: о 9:30 відкриття, спочатку зростає до 6.29w, потім падає, падає до 6.18w як підтримка, а далі йде флет.

Тепер подивімося на динаміку mstr, як на наведеному нижче зображенні. mstr відкрився вище, бо за день наперед був ривок угору, а потім знизився приблизно до 93 і перейшов у флет.

Оскільки ринок США весь час падав, там не було цього флету біля дна. Але і BTC, і mstr після певного відрізку падіння також показали флет біля дна.

Звісно, не можна сказати, що рух BTC і MicroStrategy повністю ідентичний, але наразі більшість часу він дуже схожий. Тоді багато хто скаже: чи можливо, що mstr слідує за BTC?

Є одна річ, яку не можна пояснити, якщо mstr слідує за BTC: чому у вихідні BTC майже не рухався? За ідеєю, у ринку, який торгується 24H, не існує “вихідних”. Бо у вихідні американські акції відпочивають, і MicroStrategy теж не коливається!

Але ще за 3 тижні до цього, в один з вихідних BTC мав доволі великі коливання. Але якщо подивитися уважно, то у той вихідний (у суботу) він пішов угору, а в неділю знову повернувся на початковий рівень.

Також у день торгів є pre-market (додатковий період до відкриття). Можна порівняти: як саме BTC рухався в цей часовий проміжок удень, — і там видно, що він один в один повторював рух MicroStrategy.

Причина, яку я припускаю: зараз дуже багато кількісних роботів, CTA-стратегій, арбітражних моделей — і вони можуть розглядати MSTR як випереджальний індикатор для біткоїна. Як тільки MSTR росте — автоматично йде купівля BTC; коли MSTR слабшає — зменшується ризиковий експозицій.

Якщо так буде й далі, то, можливо, ринок сформує певну “самопідсилювальну” динаміку.

Нещодавно Сейлер сказав, що хоче викупити акції mstr, і це підштовхнуло акції mstr вгору. Далі BTC теж зробив ривок угору — і на цьому все закінчилося, без подальшого розвитку.

Тож виходить, що зараз актив із ринковою капіталізацією 1,5 трлн (!) причеплений (зав’язаний) на ціну біржового активу з капіталізацією лише 300 млрд у США. Хіба це не смішно?

Знайте: MicroStrategy тримає лише менше 5% біткоїна, але має такий сильний вплив? Він же не тримає 50%!

Уявімо інше: якщо хтось діє нечесно, маніпулює ціною акцій MicroStrategy, щоб досягти маніпуляції BTC. Хіба тут не виникнуть серйозні проблеми? Бо маніпулювати BTC із капіталізацією 1,5 трлн дуже складно, але маніпулювати MicroStrategy (300 млрд) — цілком реалістично.

Маніпулювати компанією на 300 млрд може знадобитися десятки мільярдів, щоб це зробити; але ефект — це можливість маніпулювати BTC з капіталізацією понад трильйон. Простір для прибутку щонайменше збільшується в 100 разів: це як додати 100-кратне плече, але при цьому не підвищується вартість.

Отже, з поточної точки зору, вплив MicroStrategy на BTC все ще надто великий — там сховано надто багато недоліків! Я можу вірити, що MicroStrategy має добру відправну точку, але що буде в той день, коли хтось “вклиниться” між ними? Або якщо Сейлер втратить совість і прямо вийде в поле, щоб чинити зло — чи це можливо?

Тому я вважаю, що нинішня “MicroStrategy” — це найбільший гальмівний фактор для розвитку BTC, без перебільшення. Найбільша цінність BTC — децентралізація; жодна держава чи будь-який суверен не може втручатися в нього. Але зараз логіка змінилася!

Якщо в майбутньому ринок дедалі більше покладатиметься на ціну однієї публічної компанії як на якір, то така децентралізована природа, тією чи іншою мірою, буде послаблюватися.

Наразі, судячи з усього, ймовірність того, що MicroStrategy короткостроково “вибухне” (матиме кризу/дефолт), не дуже висока. На рахунках компанії ще є десятки мільярдів доларів готівки, і загальна здатність протистояти ризикам зараз сильніша, ніж раніше.

Але те, чого справді варто остерігатися — це не те, чи може MicroStrategy сьогодні зіткнутися з проблемами, а те, чи весь ринок зараз формує нову модель централізованої залежності.

Якщо одного дня така залежність посилиться, то незалежно від того, чи це керівництво компанії, учасники ринку чи інші зовнішні сили — усі вони можуть отримати більший вплив, ніж у минулому.

Тож, на мою думку, насправді потрібно звертати увагу не на саму компанію MicroStrategy, а на те, чи поступово біткоїн втрачає свою найключовіші перевагу — механізм цінового відкриття (price discovery) без централізації.

Звісно, це лише явище й роздуми, які я нещодавно спостерігав, і це не означає, що вже сформувався певний однозначний висновок. Ви також можете поєднати власні спостереження й обговорити разом: біткоїн справді дедалі більше залежить від MSTR? Якщо так, то це короткострокове явище чи початок змін у структурі ринку в майбутньому?