RWA перпи перейшли від CEX-керованих до DEX-керованих менш ніж за рік.

На майданчиках, що відстежуються @AleaResearch, DEX нині обробляють приблизно $24B a на тиждень, тоді як на CEX — близько $3B .
Рік тому їхня частка була приблизно 20%. До червня вона досягла 89%, а перетин стався в грудні.
Основним драйвером були структурні зміни.
@HyperliquidX HIP-3 змінив швидкість запуску нових перп-маркетів:
- Жовтень: HIP-3 запустився, дозволивши деплойерам ставити 500K HYPE та створювати власні ринки
- Листопад: Growth Mode зменшив протокольні комісії на 90%
Деплойерам усе ще потрібно керувати фідерами цін, лімітами на левередж і ринковими ризиками. Але їм більше не треба чекати, доки центральний комітет біржі схвалить кожне лістингування.
Це скоротило шлях від виявлення попиту до запуску ринку.
Втім, більш корисним сигналом є оборотність.
Ранні ринки HIP-3 фіксували щотижневу оборотність понад 10x, що більше виглядало як «зрив» через інсентиви, ніж як трейдинг із реальною експозицією.
Зараз цей показник близько 2x, а співвідношення OI до обсягу в Hyperliquid у травні досягло 0.97 — найвище серед перп DEX-ів, відстежених у тому ж наборі даних.
Обсяг стабілізується, тоді як відкритий інтерес зростає. Трейдери, схоже, тримають позиції довше замість того, щоб постійно їх перезбирати.
Склад активів підтримує це:
- Товари: приблизно 60% обсягу
- Індекси та ETF: близько 25%
- Окремі акції: решта
Ринки золота, нафти й індексів природно приваблюють більше хеджування та макропозиціонування, ніж короткострокові спекуляції.
Також зростає активність у вихідні.
Традиційні ринки закриваються, але новини, що впливають на золото й нафту, не зникають. Обсяг RWA HIP-3 у вихідні, як повідомляють, зріс приблизно в 9 разів із січня, оскільки трейдери позиціонуються перед тим, як базові ринки знову відкриються.
Вони часто торгують там, де очікують, що ціна наступного відкриття приземлиться.
Розвиток ринкової інфраструктури відбувається паралельно зі зростанням обсягу.
У березні @tradexyz ліцензував S&P 500 напряму в S&P Dow Jones Indices, створивши перший офіційно ліцензований S&P 500 perpetual onchain.
Це вказує на нову зону конкуренції: права на бенчмарки, надійні дані та ринки, яким трейдери довіряють із більшими позиціями.
Pyth підсилює цю зміну, надаючи деплойерам цінову інфраструктуру, потрібну для запуску без того, щоб самостійно будувати весь стек.
DEX-ам вдалося отримати дистрибуцію в цьому відстежуваному ринку RWA-perp.
Тепер настає складніший тест: чи тримається відкритий інтерес, чи залишаються спреди вузькими, і чи можуть трейдери вийти з відчутних обсягів, якщо нижчі комісії вже не будуть достатніми.