Grayscale: Strategy збільшує обсяг продажу BTC. Що це означає?

Джерело: Zach Pandl, директор з досліджень Grayscale, переклад: Golden Finance Claw

Низка недавніх заходів, які нещодавно вжила компанія Strategy, найбільш великий біткоїн-трезор-бізнес, може відновити довіру ринку до її структури фінансування, і, на нашу думку, також допоможе ціні біткоїна сформувати більш міцне дно.

Лише за бухгалтерськими даними баланс Strategy не має проблем. Компанія має біткоїни на суму близько 52 млрд доларів США, тоді як боргове навантаження — лише приблизно 7 млрд доларів США. Річні дивіденди за привілейованими акціями становлять менше 2 млрд доларів США; компанія має достатньо коштів, щоб обслуговувати борг і виплачувати дивіденди.

Але зміни ринкового середовища викликали сумніви в тому, як зовнішні сторони оцінюють балансування Strategy із кількома цілями. Наприкінці травня залишок грошових коштів у доларах США у компанії знизився до приблизно 870 млн доларів США — цього вистачає лише на покриття близько шести місяців витрат на дивіденди (див. таблицю). Тому компанії потрібно залучити більше готівки. Далі виникла низка запитань: чи буде компанія додатково випускати акції, коли ціна акцій буде слабкою? Чи продаватиме вона біткоїни, які керівництво до цього завжди наполегливо відмовлялося продавати? Чи, можливо, це зашкодить інтересам власників привілейованих акцій?

У кінці червня Strategy оприлюднила нову операційну рамку, яка дає відповіді на всі питання, що залишалися без відповіді. Серед цьогонайважливіше те, що компанія чітко заявила: вона залежно від обставин здійснюватиме додатковий випуск акцій і продаватиме біткоїни, щоб підтримувати доларові резерви та гарантувати достатність коштів для виплати дивідендів. 6 липня (у понеділок) Strategy підтвердила, що минулого тижня вона продала біткоїни на суму близько 216 млн доларів США. Наразі доларові резерви компанії вже зросли до 2,55 млрд доларів США, що може забезпечити близько 17 місяців виплат дивідендів (див. таблицю). Відновлення ціни STRC також показує, що довіра інвесторів до цього активу суттєво зросла.

Ключовий висновок: Strategy посилює інтенсивність продажу біткоїнів. Але ми вважаємо, що цей крок здатний закріпити довіру ринку до її структури фінансування та допомогти біткоїну сформувати міцніше дно.

Таблиця 1: Продаж біткоїнів поповнює доларові резерви Strategy та підсилює довіру ринку