Учора один із моїх друзів у спільноті запитав мене: у мене є приблизно 300 тисяч юанів вільних коштів, хочу зробити довгострокові інвестиції — купувати американські акції чи біткоїн?

З огляду на ринкову ситуацію цього року, я думаю, що купити американські акції буде кращим вибором.
Бо зараз біткоїн опинився в дуже незручному становищі: простір для зростання він програє ланцюжку індустрії AI, а здатність протистояти ризикам він знову ж таки програє золоту.
Тому біткоїн і безупинно “викачують” аж до максимуму.
Зараз у світі є лише дві великі наративні історії: одна — це великомасштабні зміни в індустрії, спричинені AI; інша — геополітична криза, породжена розширенням розриву між багатими й бідними.
А раніше біткоїн робив ставку на таке: боротьбу з проблемою безконтрольної емісії централізованих суверенних валют, але ж це також може робити й золото — і золото ще й може одночасно протистояти ризикам.
Тепер головна проблема в тому, що біткоїн не має здатності протистояти ризикам.
Якщо подивитися на фактичну картину, то кожного разу, коли стається якийсь ризик із різних причин, біткоїн завжди першим падає, і падіння при цьому ще й дуже відчутне.
Коли біткоїн показує хороші результати, зазвичай це відбувається тоді, коли йде надмірна емісія валюти і економіка більш-менш стабільна, наприклад, з 2020 по 2021 рік: ФРС сильно “розливала” ліквідність, причому ще й видавала її саме роздрібному (домогосподарському) сектору. Здавалося, що економіка постраждала через події, пов’язані з масками/локдауном, але насправді тоді безробіття було тимчасовим, бо “розливання” ліквідності не призвело до згортання споживання, а інфляція була доволі гарячою.
Крім того, тоді ще не було великих моделей AI, і страховий капітал вклав усі гроші в криптовалюти.
А що тепер?
Люди виявили, що навіть якщо божевільно купувати NVIDIA, вона все одно може з неймовірним прибутком “переварити” P/E (мультиплікатор ціни до прибутку). Якщо так, то чому я мав би купувати біткоїн?
Отже, обидва ключові наративи біткоїна зазнали викликів. Суть у тому, що весь крипторинок усе ще є ринком без контролю над пропозицією: нові монети можна нескінченно виводити на біржі, і врешті-решт кожен може випускати монети за 5 хвилин — а потім власноруч ще й розбавляти власну ліквідність.
Після того як крипторозвиток дійшов до цього етапу, найбільші досягнення мають три складові: стейблкоїни, polymorket (ринок прогнозів) та децентралізовані біржі. Ці три речі мають великий потенціал, вони відповідають реальним потребам, але якщо порівнювати з AI і конкретними сценаріями застосування, то різниця дуже відчутна.
Біткоїн не означає, що потенціалу в нього немає. Золото, акції, облігації тощо — жоден актив не може замінити біткоїн; у біткоїна є власне місце та роль, але не забуваймо: навіть найсильніший товар — золото — в історії теж переживав тривалий спадний ринок, що тривав до двадцяти років.