Як надалі рухатиметься ціна на нафту? Найбільша інтрига — Китай!

Глобальний енергетичний ринок перебуває в критичний момент невизначеності. Напруженість між США та Іраном, що триває, продовжує порушувати судноплавство танкерів через Ормузьку протоку, але кінцевий напрям руху цін на нафту, можливо, залежить не повністю від гарматних обстрілів у Перській затоці, а від рішень щодо закупівель Китаю.

Цієї весни Китай суттєво скоротив імпорт нафти — падіння становить близько однієї третини. Цей крок об’єктивно приглушив висхідну динаміку цін на нафту на початку війни. Згідно з останнім аналізом ЗМІ, наразі найключовіше питання на ринку змінилося на таке: коли Китай повернеться на ринок і відновить масштабні закупівлі?

Відповідь на це питання безпосередньо визначить траєкторію цін на нафту. Дослідниця високого рівня Центру глобальної енергетичної політики при Колумбійському університеті Керен Янг зазначила, що: «тенденції попиту Китаю — це найкритичніша частина всієї мозаїки». Тим часом у понеділок Трамп оголосив про повторне запровадження морської блокади портів Ірану та заявив, що США стануть «守护者 Хомзуської протоки», а геополітичні змінні додаються до факторів, підсилюючи ринкову невизначеність.

Китай скорочує імпорт — і несподівано стає «стабілізатором» цін на нафту

Цього весняного сезону обсяг імпорту нафти Китаєм порівняно з попереднім роком різко впав приблизно на одну третину. Дані митної служби Китаю за травень показали, що масштаби цього падіння стали для ринку несподіваними. Саме це скорочення попиту на початку спалаху війни ефективно стримало подальше стрімке зростання цін на нафту.

Китай загалом вважається країною з найбільшими у світі запасами нафти, але аналітики за даними наземних сховищ, відстежених супутниками, показали, що Китай не масово використовував ці видимі запаси. Паралельно під час конфлікту США та Ірану обробка на нафтопереробних заводах Китаю дещо знизилася, однак цих факторів недостатньо, щоб повністю пояснити різке падіння обсягів імпорту.

Аналітики зазначають, що Китай також має інші ресурси, які можна перекинути: значні запаси вугілля можуть замінити нафту для виробництва хімічної продукції; відновлювані джерела енергії займають велику частку в постачанні електроенергії; Китай є найбільшим у світі ринком електромобілів; а також найбільша у світі мережа швидкісних залізниць структурно знижує попит на нафту. Міжнародне енергетичне агентство (IEA) повідомляє, що цього року, ймовірно, вперше з 1970-х і на початку 1980-х років споживання нафти в Китаї суттєво зменшиться.

Коли Китай повернеться на ринок — найбільша змінна

Наразі є ознаки того, що імпорт нафти Китаєм може незабаром зрости. Згідно з інформацією, на яку посилається IEA, нещодавно з’явилися закупівельні операції та одноразова поставка танкерів, що натякає на те, що «інтерес китайських покупців повертається».

Але більшість ринкових учасників вважає, що Китай не відчуває безпосереднього тиску, щоб терміново поповнювати запаси. Старший науковий співробітник Атлантичної ради Бен Кахілл зазначив, «зараз вони взагалі не мають жодного термінового тиску. Масивні стратегічні резерви дають Китаю достатній простір для буферизації, тож він може впродовж досить тривалого часу продовжувати нічого не змінювати».

Це означає, що час і темп повернення Китаю на ринок у значній мірі визначатимуть подальший напрям цін на нафту. Якщо Китай і надалі чекатиме, збережеться сценарій, за якого ціни на нафту перебуватимуть під тиском; щойно Китай відновить масштабні закупівлі, за незмінних інших умов ціни на нафту підуть угору. Аналітик Eurasia Group Грегорі Бру назвав, що «насправді Китай має більш сильну ринкову позицію для встановлення цін, ніж будь-яка інша країна у світі, включно із Саудівською Аравією та США».

Геополітика та ризики з боку пропозиції все ще не можна ігнорувати

Хоча попит Китаю є найбільшою змінною на даний момент, збурення з боку пропозиції також не слід недооцінювати. У понеділок Трамп оголосив про повторне запровадження морської блокади портів Ірану, маючи на меті перекрити канали надходження іранської нафти на глобальний ринок, і в соцмережах заявив, що США візьмуть на себе роль «守护者 Хомзуської протоки», а також прагнуть запровадити «сервісний збір» у розмірі 20% для всіх вантажів, що проходять транзитом. Проте чи має Америка правову підставу для стягнення таких зборів, наразі неясно.

Ще один додатковий тиск, спричинений війною РФ та України, також заслуговує на увагу. Минулого тижня Росія оголосила про заборону експорту дизельного палива для забезпечення внутрішніх поставок, що в поєднанні з триваючими атаками безпілотників України на російські нафтопереробні потужності спричинило різке зростання оптових цін на дизель. Згідно з даними автомобільного клубу AAA, станом на понеділок середня роздрібна ціна дизпалива в США становила 4,88 дол. за галон, що на 2,5% більше, ніж тиждень тому.

У сукупності, з огляду на те, що в Перській затоці ще тече нафта, в інших країнах-експортерах зростає видобуток і попит з боку Китаю залишається слабким, глобальна пропозиція нафти нині загалом відповідає попиту, а ціни на нафту лише приблизно на 7% вищі, ніж до війни. Але проблема пошкодження потужностей нафтопереробки залишається виразною — як руйнування інфраструктури в Перській затоці, так і пошкодження російських НПЗ призводять до того, що обсяги нафтопереробки у світі нижчі за нормальний рівень, і це є важливою причиною того, що кінцеві споживачі досі заправляються за вищими цінами, ніж до війни. Старший радник Вищої дорадчої ради з національної енергетичної політики колишньої адміністрації президента Трампа Річард Голдберг зазначив: «Ми перебуваємо в ключовий момент, і те, як розгортатиметься ситуація, наразі важко визначити».

Попередження про ризики та застереження про відповідальність

        На ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є персональною інвестиційною порадою та не враховує конкретні інвестиційні цілі окремих користувачів, фінансовий стан або потреби. Користувачі мають оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестування здійснюється на власний ризик; відповідальність несе інвестор.