П’ять категорій RWA-активів із найшвидшим темпом токенізації на ланцюжку

Автор: Aaron Wood; Джерело: Cointelegraph; Переклад: Shaw, Золота фінансова мережа

Керівник напряму досліджень цифрових активів у Standard Chartered Bank Geoff Kendrick у нещодавньому звіті прогнозує, що до 2030 року обсяг активів у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) може досягти 2,7 трлн доларів.

Він зазначив, що наразі лише 3% стейблкоїнів і 10% токенізованих реальних активів (RWA) застосовуються в екосистемі DeFi, але очікує, що до 2030 року цей показник зросте до 30%.

Це означає зростання у 36 разів порівняно з поточним масштабом. А прискорення розвитку токенізації активів також дає Кендрику достатньо підстав залишатися оптимістом.

Токенізовані RWA-активи охоплюють такі категорії, як акції, облігації, нерухомість, золото, кредитні кредити на вуглець тощо. Станом на кінець червня їхній загальний обсяг в ончейн-обігу вже становить 32,22 млрд доларів — майже втричі більше, ніж ринковий масштаб приблизно 11,8 млрд доларів у відповідному періоді минулого року. Якщо додати також стейблкоїни — продукти, по суті, токенізованої фіатної валюти, — загальний ринок широко визначених токенізованих активів перевищує 328,8 млрд доларів.

За даними платформи даних RWA.xyz, загальна кількість власників RWA-активів зросла до 937928 осіб, а лише за минулий місяць кількість користувачів у місячному зіставленні збільшилася на 13%.

Нижче наведено деталізацію та розбір ключових драйверів зростання кожного з RWA-напрямів.

Державні облігації США

Короткострокові казначейські облігації США, середньострокові ноти та довгострокові облігації — це найбільший за ончейн-обсягом клас токенізованих активів: загальний обсяг становить 15 млрд доларів. Для інвесторів ці активимають високу прийнятність, низькі ризики, достатню ліквідність і здатні приносити дохід — це характеристики, яких наразі немає у стейблкоїнів.

Фонд BUIDL компанії BlackRock було запущено у березні 2024 року, а в червні 2025 року його загальний обсяг активів сягнув піку понад 2,9 млрд доларів. Через перерозподіл коштів і конкуренцію між треками на різних платформах зараз обсяг знизився до 2,23 млрд доларів. Цей фонд у сумі виплатив дивідендів понад 100 млн доларів, і вже розгорнутий та працює на Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos та BNB Chain.

У лютому 2026 року Uniswap Labs і Securitize спільно оголосили про те, що токени-частки фонду BlackRock BUIDL уже доступні для торгів на UniswapX. Цей крок переносить у децентралізовану біржу (проте цей продукт має обмеження щодо того, хто може брати участь у торгах) один із регульованих великих токенізованих фондів, орієнтованих на інституційних клієнтів.

Генеральний директор Securitize Carlos Domingo заявив: “Це саме той прорив, до якого ми невпинно прагнули: об’єднати кредитне підтвердження традиційних фінансів і стандарти регулювання з високоефективними та відкритими характеристиками, притаманними децентралізованим фінансам”.

Ончейн-фонд грошового ринку урядових США у межах Franklin Templeton є продуктом тієї самої категорії: частки цього фонду випускаються у формі токена BENJI. Його обсяг уже досяг 2,44 млрд доларів, розгорнуто на кількох блокчейнах, зокрема Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana та Polygon.

Інші суттєві продукти з токенізованих облігацій включають USYC від Circle (3,1 млрд доларів), лінійку продуктів Ondo (3,7 млрд доларів) таWTGXX від Invesco (7,64 млрд доларів).

Приватні кредити

Приватні кредити — це позики, що надаються небанківськими фінансовими установами, узгоджуються за ціною та утримуються (self-held). Це ще одна сегментна категорія RWA з дуже швидкими темпами зростання.

Їхня привабливість подібна до державних облігацій, але дохідність вища, ніж у державного боргу. Крім того, у приватнокредитному секторі тривалий час існувала проблема довгих періодів “заморожування” капіталу на роки, тоді як токенізація активів може додати йому ліквідності.

Нині позиції приватних кредитів, що перебувають у власності відповідальних за корпоративні фінанси осіб і керуючих активами, можна передавати on-chain, використовувати як забезпечення, а також підтримується операція викупу (redemption).

Два провідні платформи-емітенти токенізованих приватних кредитів — це Maple Finance та Stokr. За даними RWA.xyz, кожна з них займає приблизно 22% ринкової частки. Загальний ринковий масштаб токенізованих приватних кредитів — близько 6,2 млрд доларів.

Акції та ETF

За даними RWA.xyz, наразі загальний обсяг токенізованих акцій є відносно невеликим — лише 2,19 млрд доларів; однак за останні близько тридцяти днів приріст обсягу становить майже 50%, і темп зростання надзвичайно швидкий. У найближчій перспективі очікується чергове суттєве розширення.

У травні компанія Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) оголосила, що проведе пілотний проєкт із торгів токенізованими цінними паперами. DTCC забезпечує кліринг і розрахунки практично всіх угод з акціями в США; загальний масштаб цінних паперів на зберіганні перевищує 114 трлн доларів.

План пілоту стартує в цьому місяці, а у жовтні, імовірно, його можна буде офіційно комерціалізувати. Пілот охоплюватиме базові інструменти, зокрема акції у складі Russell 1000, ETF на основні індекси та державні облігації США. У пілоті візьмуть участь понад 50 фінансових установ; серед учасників — BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance та Ripple Prime.

Ondo Finance, спираючись на свою глобальну ринкову платформу, займає близько 60% ринкової частки токенізованих акцій. У березні 2026 року ця компанія досягла партнерства з Franklin Templeton щодо токенізованого випуску п’яти ETF. У квітні вона знову співпрацювала з компанією Broadridge Financial Solutions, підтримуючи подання голосів власниками токенізованих акцій та ETF щодо базових відповідних акцій.

Золото та товари

Токенізоване золото є найбільшим за обсягом підсегментом токенізованих товарів. Відповідні продукти існують уже багато років, але у 2026 році вони пройшли несподіване стрес-тестування.

На початку 2026 року, коли ескалація подій між США та Іраном різко загострилася, традиційні фінансові ринки припали до “вихідних”, тоді як ринок токенізованої нафти й золота залишався у режимі цілодобової торгівлі.

На початку цього року після ударів США по двох країнах — Ірані — біржові майданчики на Уолл-стріт дедалі більше покладаються на on-chain платформи для безстрокових контрактів. Коли традиційні ринки закриті, тут стає єдиним торговим каналом, де захисні активи на кшталт золота й нафти можуть отримувати актуальне цінове визначення в реальному часі.

Від початку 2026 року й до сьогодні тижневий обсяг торгів безстрокових контрактів on-chain на товари зріс у 8 разів. Наразі, серед контрактів, які розгорнуті розробниками на децентралізованих біржах, частка on-chain безстрокових контрактів на товари перевищує 67%.

Звідси видно, що ринок токенізованих товарів ніколи не “припиняє роботу”: у разі раптових геополітичних конфліктів (він не залежить від традиційних торгових сесій) він має відчутну конкурентну перевагу.

У березні 2026 року загальний обсяг токенізованих товарів сягав 5,8 млрд доларів, а нині знизився до 4,7 млрд доларів. При цьому категорія золота займає переважну більшість частки.

Тенденції щодо обсягів торгів токенізованого золота все більше узгоджуються з традиційним ринком золота. Історично кореляція між ними була тривалий час слабкою, але в першому кварталі 2026 року коефіцієнт кореляції перевищив 0,70, що свідчить про поступову зрілість ринку on-chain золота.

Нерухомість

Токенізація нерухомості наразі здебільшого перебуває на етапі бачення розвитку, ще не сформувала масштабного впровадження.

Як складова RWA-треку, загальний обсяг токенізованих активів у сфері нерухомості наразі становить лише 202,7 млн доларів; але після запуску кількох регульованих продуктів цього року на двох ключових ринках цей трек отримає стабільне зростання.

У лютому 2026 року Земельне управління Дубая запустило другу чергу проєкту з токенізації нерухомості, відкривши вторинні торги для токенізованих житлових об’єктів. У тому ж кварталі Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу також схвалила продукти з токенізації нерухомості, запропоновані компанією Delin Holdings.

Токенізація нерухомості може запропонувати фрагментоване володіння інвесторам, які не здатні потягнути високі пороги для інвестицій у нерухомість. Один токен відповідає частині прав на нерухомість: власники можуть отримувати орендні платежі пропорційно частці, і їм не потрібно чекати, доки буде продано весь об’єкт — вони можуть у будь-який момент передати свою частку, якою володіють.

Загальний масштаб RWA все ще відносно обмежений

Хоча токенізовані реальні активи (RWA) зберігають зростання, шлях розвитку залишається довгим. Токенізовані продукти з державних облігацій — найбільший за масштабом і найзріліший сегмент у RWA, із загальним обсягом близько 15 млрд доларів. Якщо порівняти з масштабом традиційного ринку державних облігацій США — приблизно 300 трлн доларів — то їхній обсяг зовсім несуттєвий.

Компанія Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) зберігає активи на суму аж 114 трлн доларів. Порівняно з цим токенізований ринок акцій можна майже не брати до уваги.

Ліквідність у треку залишається слабкою: більшість RWA-продуктів на вторинному ринку торгуються мляво, а період утримання інвесторами загалом є довшим.

Втім, регулятори поступово приймають цю сферу. Цього березня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила пропозицію NASDAQ, яка дозволяє певним акціям здійснювати торгівлю та кліринг у формі токенів. Аналітики й представники галузі прогнозують, що торгівля токенізованими акціями дуже швидко отримає ширші дозволи; з імовірністю більшість голова SEC Paul Atkins ухвалить “правило інноваційних звільнень” (innovation exemptions rule), щоб дати зелене світло розвитку RWA.

Наразі головний фокус дискусії в індустрії давно вже не в тому, чи підуть реальні активи в токенізацію, а в тому, наскільки швидко відбудеться цей процес.