Член Ради керівників ФРС Крістофер Воллер: «AI-лють» стає новим поштовхом до інфляції! Не виключаємо підвищення ставок у короткостроковій перспективі

Офіційні особи Федеральної резервної системи (ФРС) знову озвучили обережні сигнали! Як повідомляє CNBC, член ради ФРС Крістофер Воллер у своїй найновішій промові попередив, що посадовці не повинні «розпочинати війну» через минулі помилки, надмірно реагуючи на інфляцію; водночас він вказав, що ефект перетікання попиту, спричинений попитом на ШІ, став новим першоджерелом зростання інфляції. Він підкреслив, що якщо інфляція залишатиметься високою, у короткостроковій перспективі все ще існує ймовірність запровадження ще більш жорсткої політики (підвищення ставок).
(Передісторія: піврічний звіт ФРС: конфлікт на Близькому Сході та сплеск ШІ підштовхнули інфляцію до 4,1%, ставки заморожено на рівні 3,5%-3,75%)
(Довідка: посадовець ФРС Кашкарі змінив позицію й знову закликав «яструбити»: прогнозує, що у 2026 році «цього року буде підвищено ставки один раз»)

Зміст статті

Перемкнути

• Відмовитися «від війни», але попередити про можливе підвищення ставок
• Новий фактор інфляції: ефект перетікання попиту з боку ШІ
• У фокусі червневий CPI: ринок очікує майже 40% імовірності підвищення ставок у липні

Оскільки глобальна макроекономічна ситуація є складною та заплутаною, майбутній напрям грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи США (ФРС) знову став центром уваги ринку. За тайм-зоною Тайбея 13 липня 2026 року член ради ФРС Крістофер Воллер у Нью-Йорку виголосив найновішу промову, у якій висловив надзвичайно обережне ставлення до нинішнього впертого інфляційного тиску. Він зазначив, що ФРС балансуватиме між двома ключовими ризиками: з одного боку, не хоче повторити помилку з повільною реакцією у 2021 році, а з іншого — не бажає через надмірну тривогу спричинити непотрібне економічне звуження.

Відмовитися «від війни», але попередити про можливе підвищення ставок

У своїй промові Воллер визнав, що у 2021 році ФРС дійсно відреагувала на високу інфляцію надто повільно, і всередині організації вирішили більше не повторювати цю помилку. Втім, він суворо попередив: «Бажання уникнути минулих помилок часто створює нові помилки». Він закликав посадовців не «вести війну з минулим» (fight the last war) і не підвищувати ставки рефлекторно одразу.

Попри це, Воллер залишив простір для політики зі стисненням. Він сказав, що хоча є «переконливі підстави» вважати, що інфляція знизиться, з огляду на те, що поточний ринок праці міцний і що основним джерелом інфляції це не є, інфляційні очікування ринку є доволі стійкими; але інший такий самий обґрунтований сценарій полягає в тому, що інфляція може залишатися на високому рівні або навіть ще більше зростати. Якщо станеться другий варіант, це змусить ФРС у короткостроковій перспективі відновити більш жорстку грошово-кредитну політику.

Новий фактор інфляції: ефект перетікання попиту з боку ШІ

Аналізуючи причини нинішньої інфляції, Воллер вказав на новий фактор, який відрізняється від попередніх. Окрім традиційних чинників, як-от зростання цін на енергоносії через політику тарифів у 2025 році та геополітичні конфлікти на Близькому Сході, він особливо наголосив на «ефекті перетікання попиту, спричиненого штучним інтелектом (AI)».

Він вважає, що вибухове зростання індустрії ШІ та потреби в інфраструктурі стають ключовим новим джерелом, яке зумовлює вперту інфляцію та тримає її вище цільових 2%. Це свідчить, що шалені капіталовкладення технологічних гігантів у сфері ШІ вже почали реально поширюватися в реальну економіку й створювати інфляційний тиск, який не можна ігнорувати.

У фокусі червневий CPI: ринок очікує майже 40% імовірності підвищення ставок у липні

Щодо майбутнього ухвалення рішень Воллер підкреслив, що ФРС не можна заспокоюватися, і прямо заявив, що «просто дивитися на інфляцію, поки вона сама не розтане», — не є прийнятним варіантом. Невдовзі після оприлюднення Бюро статистики праці США червневого індексу споживчих цін (CPI) економісти загалом прогнозують, що загальний CPI знизиться на 0,2% у місячному вираженні через падіння цін на нафту, а в річному — до 3,8%; при цьому базовий CPI у річному вимірі, як очікується, трохи знизиться до 2,8%.

Воллер зазначив, що якби він міг бачити падіння базової інфляції, він був би цьому радий, але оскільки в першій половині року інфляція вже почала зростати, йому потрібно побачити «декілька поспіль місяців» хороших даних, щоб бути впевненим, що інфляція рухається в правильному напрямі; до цього він схильний зберігати поточний коридор цільових ставок без змін. Втім ринок і далі насторожено ставиться до потенційного посилення політики зі стисненням: станом на 13 липня за тайм-зоною Тайбея згідно з даними CME Group FedWatch ринок оцінює ймовірність підвищення ставок на нараді наприкінці липня приблизно в 39%; інвесторам слід уважно стежити за тим, як інфляційні дані вплинуть на подальше ціноутворення ризикових активів.