[红包]Логіка майнінгу: Rockchip

瑞芯微[淘股吧]
напівпровідникова галузь, провідний вітчизняний лідер SoC-мікросхем, RK3588, представлений наприкінці 2021 року, є наразі єдиною в Китаї підходящою за можливостями для заміни висококласних чипів HiSilicon.
платформа Fujian + чипи + edge AI на пристроях + Леванш західного узбережжя Фуцзянь + концепція роботів + людиноподібні роботи + концепція споживчої електроніки тощо.

Основи фундаменталу

I. Основний бізнес

瑞芯微 — це компанія fabless, яка займається виключно проєктуванням чипів, не виробляє кремнієві пластини, не робить кінцеві інтегровані пристрої; вона лише постачає чипи + повні комплекти рішень для розробки програмного забезпечення. У структурі доходів за 2025 рік усе зрозуміло:

1. інтелектуальні процесори додатків SoC (ядро, 89% виручки)
   власні універсальні керувальні чипи з вбудованими CPU/GPU/NPU та 8K відео-кодуванням/декодуванням, поділені на три основні лінії продуктів:

◦ RK3588/RK3576 високопродуктивні SoC: людиноподібні роботи, розумні салони, промислові edge-обчислення, ARM мінікомп’ютери; можливість локального офлайн-запуску 7B великої мовної моделі;

◦ спеціалізований чип для зору RV11: охоронні камери, зорове рішення для роботів-пилососів, контроль доступу, промислове машинне бачення;

◦ серія початкового рівня RK33: інтелектуальні аудіоколонки, ТВ-приставки, рекламні дисплеї, планшети для бізнесу, розумні пристрої для всього дому.

2. чипи для мішаних аналогово-цифрових підсистем (PMIC керування живленням, аудіо Codec, 8% виручки)
   власні чипи керування живленням, які разом із керувальними чипами продаються в комплектних рішеннях, підвищуючи липкість клієнтів і збільшуючи загальну маржу.

3. технічні послуги, розробницькі плати (2% виручки)
   комплект RKNN AI інструментів для розробки, SDK для базової системи, референсні промислові проєкти; знижують поріг розробки для клієнтів і охоплюють 5000+ виробників обладнання у світі.

Підприємницькі лінії охоплюють чотири ключові сегменти: споживча електроніка, промислова автоматизація, автомобільні розумні салони, людиноподібні/чотириногі роботи.

II. Ключові переваги компанії

1. повний стек на пристрої: інтегровані soft+hard можливості
   серед небагатьох у Китаї компаній, що одночасно опановують hardware SoC + власний NPU + повний AI-інструментарій RKNN; коли виробники отримують чип, вони можуть одразу розгортати локальні великі мовні моделі без додаткової адаптації; у конкурентів здебільшого лише чипи, а програмна екосистема слабка.

2. продуктова «драбина» повністю закриває потреби: від низької до високої обчислювальної потужності
   низькорівневі колонки/камери → середній сегмент комерційних дисплеїв/центральних контролерів → високий сегмент роботів/edge-серверів — повна матриця; один чип можна повторно використовувати в різних галузях, зменшуючи витрати на R&D, і пом’якшуючи коливання циклів в рамках одного сегмента.

3. лідерство за часткою ринку в багатьох підсегментах, №1 серед вітчизняних
   контролер для роботів-пилососів — частка вітчизняних 31%; чипи для розумних аудіоколонок — 40% у Китаї; промисловий вбудований універсальний SoC — у першому ешелоні вітчизняних; клієнти-еталони на кшталт BYD, Unitree Robots тощо масово застосовують.

4. найсильніша прибутковість серед вітчизняних вбудованих чипів
   чиста маржа прибутку за 2025 рік близька до 26%, що суттєво вище, ніж у Ambarella та Allwinner; висококласні чипи RK3588 продовжують підвищувати середню ціну продукту, підсилюючи еластичність результатів.

5. диференційований «вхід» у автомобільний сегмент
   не вступає в пряме жорстке протистояння з висококласними чипами Qualcomm для автопілотів; робить ставку на центральні консолі середнього класу в автомобілях та автомобільні AI-box-и. Перевага — відмінна співвідношення ціни та якості у рішеннях офлайн великих моделей; десятки моделей від кількох автовиробників уже перейшли в серійне виробництво.

III. Унікальність у галузі (дефіцитний ядровий бар’єр у A-акціях, відмінні точки від Allwinner/Amlogic/ Horizon Robotics/ Chipsee тощо)

1. ексклюзивна двоканальна архітектура обчислень: універсальний SoC + 3D стекові AI-кооператори RK18XX (глобальний перший у світі винахід)

усі колеги в галузі використовують маршрут «NPU вбудований у один SoC», тож верхня межа потужності фіксована; для оновлення під великі моделі потрібно міняти повний комплект головного контролера;
瑞芯微 винайшла оригінальне рішення: можна підключати зовнішній ко-процесор RK182X (перша у світі AI-мікросхема з 3D стекованою пам’яттю), незалежна потужність 20 TOPS; головний комп’ютер не треба міняти — достатньо підключити зовнішній модуль, щоб розширити потужність під великі моделі, значно знижуючи витрати на ітерації для виробників обладнання. Наразі немає вітчизняних конкурентів, які б прямо відповідали цьому; лідерство щонайменше на 1 рік. Роботизований і автомобільний сегменти — уже в масовому комерційному використанні.

2. єдиний в A-акціях універсальний постачальник SoC, який одночасно охоплює «споживче + промислове + автомобільне + людиноподібні роботи» всі сценарії

• Jingcheng Co., Ltd.: фокусується лише на ТВ-приставках, аудіо/відео-пристроях; промислові та робототехнічні інтерфейси неповні;

• 全志科技: глибоко працює у сегменті дешевої споживчої електроніки; високопродуктивні обчислення та автомобільна промислова сертифікація — слабкі;

• 地平线/寒武纪: роблять лише спеціалізовані AI-чипи, без повноцінних мультимедійних відео- та універсальних можливостей CPU-систем;

• 芯驰/黑芝麻: зосереджені лише на автомобільному сегменті, споживчий та робототехнічний сегменти — порожні;
лише 瑞芯微 одна мікросхема одночасно сумісна з Android/Linux-системами, забезпечує повний набір PCIe/SATA/багатоканальних MIPI промислового рівня інтерфейсів; це єдиний повний «еквівалент» для заміни Qualcomm у середньорівневих вбудованих чипах на вітчизняному ринку. Після обмежень HiSilicon її ланцюжок постачання, що контролюється автономно, — це ключовий актив, який отримує вигоду.

3. дві здатності: 8K відео + локальні великі моделі — вітчизняний дефіцитний актив

серед вітчизняних чипів універсальні SoC, які можуть стабільно серійно підтримувати 8K апаратне декодування і водночас плавно офлайн запускати 7B великі параметрні моделі — це лише RK3588; більшість виробників здатні лише на 4K і легковагові малі моделі, висококласні edge-сценарії та людиноподібні роботи не можна ними замінити.

4. повний власний розроблений комплект супровідних PMIC чипів живлення — бар’єр у комплектних рішеннях

більшість конкурентів купують чипи керування живленням ззовні; 瑞芯微 розробляє власні аналогово-цифрові чипи підтримки. Рішення «керувальний чип + живлення» оптимізує споживання та стабільність сильніше; комплектні поставки підвищують витрати клієнта на перемикання, а маржа валового прибутку вища, ніж у конкурентів.

5. зрілий open-source екосистемний розвиток: дві міцні стіни для To B + ринку креаторів

розробницькі плати швидко поширюються у всьому світі з open-source; промислові клієнти та робототехнічні стартапи мають дуже сильне бажання обирати власним підбором. Кількість клієнтів понад 5000; немає залежності від одного великого клієнта; розподілена структура клієнтів компенсує ризики циклу галузі.

Технічні показники

7 липня: торги на бід-ап (bid) стартували поблизу вершини на денних лініях 3 березня на «дна», вибухає плита, денна перша плита акцій Visionox (視源股份)! Сьогодні Visionox слабшає, а 瑞芯微 — зростає; є шанс перехопити її ліквідність!
у напівпровідниковій галузі: після того як у четвер визначилась головна лінія, у п’ятницю та сьогодні двома мінусами з’явилась перша корекція, очікується відновлення завтра! Якщо теза буде спростована, то в середу та четвер теж очікується відновлення!

поблизу історичних максимумів: перед проривом!

Спосіб участі:

1. Якщо завтра на стороні edge AI в напівпровідниках продовжиться розбіжність, тоді після прориву 227.01 наприкінці дня дивитимемося на підтримку поблизу 209.01!
2. Якщо завтра edge AI у напівпровідниках відновиться, тоді після прориву 瑞芯微 234.16 подивимося, як відскочать назад до часових середніх ліній, і на 219.01 — кожна по 2 «зірки».

Перша ціль: 249;
Друга ціль: 300!

Вищі погляди лише для довідки; прибуток/збиток — на ваш розсуд! Хейтери не приходьте, не доводьте, що ви програли — не порівнюйтеся тут зі мною; порівнюватися — значить відразу в «маленьку темницю»!
-------------------------------------------------------
Ключове: в епоху квантування/кількісних стратегій у період відходу ринку дивимося на ядро, що всмоктує розбіжності, не женемося за одноманітністю!
**
Тільки лідер має найбільший ефект заробітку!**
**
Заява: я лише фіксую власні дії, і не вимагаю, щоб усі наслідували; тож усім слід бути обережними. Цей блог лише фіксує мої власні дії. (Інвестування має ризики, торгівля потребує обережності; план завжди змінюється не швидше, ніж реальність; усе слідує за котируваннями; матеріали статті — це особисті думки та записи, відображення мого розуміння ринку; це лише особиста довідка/запис і не є інвестиційною порадою; лише для ознайомлення. Тому купівля/продаж — на ваш розсуд; прибуток/збиток — на вас!)**
**
Allez, mes copains!（Давайте, мої партнери!）**
Дай газ — і полетимо!
Невеличкий лайк — і стоп-лоси не припиняються!
Скромний донат — а портфель дає велике «сонце»!
На шляху зростання 木岩 вам потрібна ваша підтримка; у секції коментарів ми разом створимо гарну лінію пейзажу!
Особлива підказка: вищі погляди використовуються лише для запису торгівлі, не для рекомендацій; на фондовому ринку є ризики, інвестиції потребують обережності!
**Petit à petit, l‘oiseau fait son nid!( не накопичуй малими кроками — не дійдеш до тисячі; не збирай малими потоками — не отримаєш ріку й море）
**