海力士 зараз сильно впав на 12.52%, Samsung впав на 8.42%.

Korea Investment & Securities прогнозує, що операційний прибуток SK Hynix у другому кварталі може бути на 8% нижчим за очікування ринку.
Фундаментали не проблемні: прибуток SK Hynix усе ще дуже хороший — на нього впливає довгостроковий контракт на HBM, тому прибуткова еластичність вища. У короткостроковій перспективі немає такого сильного “бонусу” від зростання спотових цін, як у звичайній пам’яті.
Насправді, зараз у ринку дуже великий розкид у ціні HBM4. HBM4 містить логічні блоки, це сильно налаштований під вимоги продукт.
Усе залежить від багатьох змінних: закупівельна ціна контракту Nvidia; продуктивність HBM4, споживана потужність і вихід придатної продукції; на кого лягає вартість передових пакувальних технологій; чи готовий Nvidia платити премію за стабільні поставки; яку частку замовлень зрештою отримає SK Hynix тощо.
Усе це зараз не є повністю прозорим. Тому KIS сам визнає, що ціна HBM4 залежить від контракту, підписаного з Nvidia, і справді важко це оцінити.
Можливо, KIS застосувала більш консервативні припущення щодо цін і маржі для HBM, тому прогноз прибутку на другий квартал потрапив у нижню межу очікувань ринку. Але ціноутворення HBM4 — це не проста модель “собівартість плюс”.
Твердження KIS про те, що після масового виробництва HBM4 ASP повернеться до середнього рівня ринку, більш коректно розуміти не як “ціна HBM4 сама по собі повернеться до середнього рівня звичайної DRAM”.
Це неможливо.
Більш коректний зміст такий: у міру нарощування обсягів HBM4, загальний DRAM комплексний ASP у SK Hynix за темпами зростання може поступово наближатися до середнього рівня ринку.
Тобто йдеться про темпи зростання середньої ціни продажу DRAM усієї компанії, а не про те, що конкретний продукт HBM4 перетвориться на звичайний DRAM за ціною.
Отже, як і раніше: фундаментальні показники сегмента зберігання даних усе ще сильні. Питання — у макроекономіці. $SKHY